當?shù)貢r間6月28日，在葡萄牙辛特拉舉辦的歐央行年度論壇上，美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐央行行長拉加德、英國央行行長貝利和日本央行行長植田和男共同亮相。

幾位央行掌權者探討了利率和通脹前景。鮑威爾重申，多數(shù)決策者預計今年將再加息兩次，不排除連續(xù)加息的可能性。

在被問及最擔憂的問題時，美、歐、英三位央行行長都提到了通脹的嚴峻考驗。

美歐英將繼續(xù)加息

兩周前，美聯(lián)儲首次暫停了一年多以來的加息步伐，而歐央行和英國央行都繼續(xù)加息。

鮑威爾指出，面對非常強勁的勞動力市場，利率可能會進一步上升，但加息的速度尚未確定，取決于數(shù)據(jù)。“我們認為我們已經(jīng)走了很長的一段路。我們同時認為，將會實施更多的緊縮措施”。

鮑威爾表示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認為今年有必要再加息兩次或更多。比預期偏緊的勞動力市場正在推動支出和需求，并“真正拉動經(jīng)濟”，因此，“這告訴我們，政策雖然是限制性的，但其限制性還不夠，而且限制的時間還不夠長”。

6月27日公布的一系列數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟超預期強勁，并證明對美聯(lián)儲的緊縮政策具有彈性。報告顯示，新屋銷售攀升至一年多來最快速度，耐用品訂單超過預期，消費者信心達到2022年初以來的最高水平。

與此同時，鮑威爾認為，無論財政政策如何，美聯(lián)儲的本職工作都是維持物價的穩(wěn)定性；基礎設施法案并非美國通脹走高的重要驅動因素；量化緊縮的基本步伐約為每年1萬億美元，儲備看起來很充裕，所以量化緊縮前路還長；美國銀行業(yè)的總體狀況穩(wěn)健，但美聯(lián)儲需要注意信貸供應可能存在一些問題。最近調(diào)查結果顯示，貸款標準普遍收緊，貸款需求下降。

目前市場預期美聯(lián)儲在7月議息會議上，加息25個基點的概率在80%以上，到今年底共再加息至少兩次的幾率不到23%。

在拉加德看來，歐央行將在7月繼續(xù)加息。至于之后的一次會議（9月），歐央行將繼續(xù)堅持以數(shù)據(jù)為導向，到時再做決定。拉加德表示，暫停加息“不是我們目前考慮的問題”。

上周，英國央行意外加息50個基點，英國央行行長貝利表示，加息行動是對英國具有韌性的經(jīng)濟以及出人意料的持續(xù)通脹的回應。他認為，一次性加息50個基點的效果會比連續(xù)兩次加息25個基點的效果更好，降息不會很快到來。

貝利表示，雖然經(jīng)濟整體表現(xiàn)出韌性，但一樣有韌性的還有通脹，因此英國央行決定采取更強力的舉措。他理解外界對央行舉措有一些擔憂，但英國央行會繼續(xù)去做“需要做的事情”。同時，如果通脹無法回歸目標將會是一個糟糕的結果。

值得注意的是，美、歐、英央行行長都承認有經(jīng)濟衰退的風險，但認為不太可能真正衰退。貝利表示“必須非常仔細地觀察”；拉加德評價，歐洲的經(jīng)濟“停滯”不是衰退，但它是風險的一部分。

作為全球貨幣政策“少數(shù)派”的代表，日本央行將繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。植田和男表示，雖然日本的名義通脹率已經(jīng)達到3%，超過了2%的政策目標，但核心通脹率仍低于這個水平，這也是日本央行維持超寬松政策不變的原因。更重要的是，日本的工資通脹率正好在2%左右，但如果要實現(xiàn)通脹率2%的目標，工資通脹需要稍稍超過2%以匹配生產(chǎn)力的增長，所以仍有需要取得進展的空間。

他指出，如果日本央行“相當確定”總體通脹在一段時間的放緩后將在2024年加速，那么日本央行將有充分理由改變貨幣政策。而最快這一調(diào)整將在今年年內(nèi)發(fā)生。

通脹仍是最大擔憂

美、歐、英央行行長都認為通脹是最大的擔憂。

鮑威爾和貝利都很關注本國就業(yè)市場的緊張局面，認為這既是經(jīng)濟走強的來源，也是滋生通脹的源頭。

貝利強調(diào)名義通脹很快就會下來，通脹長期處于高位的一個主要原因是取消能源補貼的漫長過程，所以可以預期下半年英國通脹率會出現(xiàn)比較快速的下降。但英國也同樣面臨勞動力市場長期緊張的問題，部分源于英國勞動力的規(guī)模比起新冠疫情前變少了。而且在英國，后疫情時代打工人返回職場的進度也要慢于其他經(jīng)濟體。

貝利認為，英國通脹率能在明年回歸政策目標。

鮑威爾指出，過去六個月美國商品價格通脹一直在下降，特別是在供應鏈問題緩解和消費者支出轉向服務業(yè)的推動下，但“我們在非住房服務方面還沒有真正看到太大進展”。在美聯(lián)儲青睞的通脹指標——個人消費支出指數(shù)（PCE）中，這一類別占超過一半。

他表示，勞動力成本確實是服務業(yè)通脹持續(xù)存在的“罪魁禍首”。雖然有跡象表明勞動力市場開始走軟，但這才剛剛開始。“關鍵是在這方面還沒有看到很大進展”。

鮑威爾認為，美國可能會在2025年達到核心通脹目標。

拉加德指出，目前歐元區(qū)面臨的最大問題在于最初由能源引發(fā)的短暫通脹已經(jīng)滲透到更加廣泛的經(jīng)濟領域，并且可能會繼續(xù)存在，且由于生產(chǎn)率增長低于預期，歐洲各企業(yè)勞動力成本壓力較高，勞動力工資上行壓力較大。

植田和男則表示，日本在很長一段時間內(nèi)都被困在沒有達到通脹預期的狀態(tài)里，所以現(xiàn)在的目標是在未來與“2%通脹的預期”掛鉤。現(xiàn)在我們看到了通脹上升的跡象，只不過還沒達到政策預期。

他表示，日本央行最新的預期是2023財年通脹率達到1.8%。

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