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◎記者 徐蔚
有人走，有人來，上市公司“有進有出”成為資本市場常態。數據顯示，今年以來已有20多家公司“鎖定”強制退市，6家公司退市摘牌，且數字還在增加中。
全面注冊制加速上市公司優勝劣汰，兩極分化明顯，不少績差股面臨著被投資者“用腳投票”的情形。近來ST板塊持續低迷，部分個股開啟連續跌停模式。截至5月14日，A股2元低價股已較年初擴容三成。
對投資者而言，通過“炒差炒劣”來獲取“烏雞變鳳凰”般暴利的概率越來越低。受訪專家認為，全面注冊制下，投資者要擦亮雙眼，樹立風險意識，秉持價值投資理念。
A股“新陳代謝”提速
A股新一輪退市潮正在到來。5月14日晚，*ST龐大、*ST中天、ST美置等多家上市公司公告，因股價持續低于1元，公司股票可能被終止上市。
這只是當前退市潮的一角。據上海證券報記者不完全統計，目前A股市場有20多家公司處于退市進程中或已公告觸及退市指標，且這個數字還在不斷增加中。
今年4月，上交所對*ST澤達（維權）、*ST紫晶（維權）啟動重大違法強制退市。這是科創板出現的首批退市公司，被市場視作全面注冊制實施以來的標志性事件。
近年來，A股“新陳代謝”正不斷提速。2019年以來，A股退市速度明顯加快，2021年、2022年上市公司退市家數分別達到20家、46家，接連創下歷史新高。
“股票的供應加快，標的變多，就必然要求更替速度加快，讓高質量的上市公司留下、劣質的退出。”浙江大學管理學院財務與會計學系教授韓洪靈認為，退市速度還有進一步加快的空間。
低價股陣營持續擴容
伴隨著全面注冊制落地，股票退市整理期從原先30個交易日縮短至15個交易日，股票暫停上市等情形被取消，這意味著股票要么正常交易，要么一退到底。從二級市場表現看，投資者正在對風險企業“用腳投票”。
ST板塊近期走勢持續低迷。數據顯示，自2022年12月8日創出反彈高點至今，ST板塊累計跌幅超27%。個股方面，*ST宏圖（維權）、*ST藍光、ST貴人、*ST搜特等近期陷入連續跌停模式。
以ST股為代表的劣質股票正逐漸被市場邊緣化，低價股陣營持續擴容。截至5月12日收盤，A股共有473只個股股價低于4元，其中228只個股股價低于3元，75只個股股價低于2元，18只個股股價低于1元。與今年初相比，2元低價股已擴容三成。
“烏雞變鳳凰”難再現
自從有資本市場以來，不同的投資理念就存在于市場之中，有遵循企業長期價值的價值投資，也有各類炒小、炒差、炒重組的投機理念。專家認為，注冊制將推動股市價格發現功能更為健全，投資者應順應市場價值發現大趨勢。
“很多投資者在A股市場投資虧錢，很大程度是投資方法的問題。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，很多投資者喜歡炒作一些題材股、垃圾股，喜歡追漲殺跌，頻繁交易，試圖通過補差價來賺市場的錢。而全面注冊制的實施，會推動價值投資成為更主流的投資理念，改變很多投資者炒小、炒差、炒新的習慣。“雞毛飛上天、烏雞變鳳凰的故事會越來越少。”
在國泰君安福建分公司投資顧問王艷蘭看來，注冊制顯著降低了殼資源的價值，退市制度改革也有效提升了炒差炒劣的市場風險。長期來看，會引導投資者轉向更長遠穩妥的投資模式。對于個人投資者來說，投資個股的不確定性更強，交易難度更大。因此，在每筆交易上，更要有確定性的邏輯。
申萬宏源認為，嚴格退市政策背景下，投資者需更加重視上市公司風險事件，“問題公司”可能將被系統性拋棄。投資者不僅要關注概念、賽道，更需關注上市公司治理，更多資金將投向真正守規則、努力經營、業績優異的好公司。
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