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◎記者 徐蔚
有人走，有人來(lái)，上市公司“有進(jìn)有出”成為資本市場(chǎng)常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有20多家公司“鎖定”強(qiáng)制退市，6家公司退市摘牌，且數(shù)字還在增加中。
全面注冊(cè)制加速上市公司優(yōu)勝劣汰，兩極分化明顯，不少績(jī)差股面臨著被投資者“用腳投票”的情形。近來(lái)ST板塊持續(xù)低迷，部分個(gè)股開(kāi)啟連續(xù)跌停模式。截至5月14日，A股2元低價(jià)股已較年初擴(kuò)容三成。
對(duì)投資者而言，通過(guò)“炒差炒劣”來(lái)獲取“烏雞變鳳凰”般暴利的概率越來(lái)越低。受訪專家認(rèn)為，全面注冊(cè)制下，投資者要擦亮雙眼，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，秉持價(jià)值投資理念。
A股“新陳代謝”提速
A股新一輪退市潮正在到來(lái)。5月14日晚，*ST龐大、*ST中天、ST美置等多家上市公司公告，因股價(jià)持續(xù)低于1元，公司股票可能被終止上市。
這只是當(dāng)前退市潮的一角。據(jù)上海證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前A股市場(chǎng)有20多家公司處于退市進(jìn)程中或已公告觸及退市指標(biāo)，且這個(gè)數(shù)字還在不斷增加中。
今年4月，上交所對(duì)*ST澤達(dá)（維權(quán)）、*ST紫晶（維權(quán)）啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市。這是科創(chuàng)板出現(xiàn)的首批退市公司，被市場(chǎng)視作全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)的標(biāo)志性事件。
近年來(lái)，A股“新陳代謝”正不斷提速。2019年以來(lái)，A股退市速度明顯加快，2021年、2022年上市公司退市家數(shù)分別達(dá)到20家、46家，接連創(chuàng)下歷史新高。
“股票的供應(yīng)加快，標(biāo)的變多，就必然要求更替速度加快，讓高質(zhì)量的上市公司留下、劣質(zhì)的退出。”浙江大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)系教授韓洪靈認(rèn)為，退市速度還有進(jìn)一步加快的空間。
低價(jià)股陣營(yíng)持續(xù)擴(kuò)容
伴隨著全面注冊(cè)制落地，股票退市整理期從原先30個(gè)交易日縮短至15個(gè)交易日，股票暫停上市等情形被取消，這意味著股票要么正常交易，要么一退到底。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，投資者正在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)“用腳投票”。
ST板塊近期走勢(shì)持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示，自2022年12月8日創(chuàng)出反彈高點(diǎn)至今，ST板塊累計(jì)跌幅超27%。個(gè)股方面，*ST宏圖（維權(quán)）、*ST藍(lán)光、ST貴人、*ST搜特等近期陷入連續(xù)跌停模式。
以ST股為代表的劣質(zhì)股票正逐漸被市場(chǎng)邊緣化，低價(jià)股陣營(yíng)持續(xù)擴(kuò)容。截至5月12日收盤，A股共有473只個(gè)股股價(jià)低于4元，其中228只個(gè)股股價(jià)低于3元，75只個(gè)股股價(jià)低于2元，18只個(gè)股股價(jià)低于1元。與今年初相比，2元低價(jià)股已擴(kuò)容三成。
“烏雞變鳳凰”難再現(xiàn)
自從有資本市場(chǎng)以來(lái)，不同的投資理念就存在于市場(chǎng)之中，有遵循企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的價(jià)值投資，也有各類炒小、炒差、炒重組的投機(jī)理念。專家認(rèn)為，注冊(cè)制將推動(dòng)股市價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更為健全，投資者應(yīng)順應(yīng)市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)大趨勢(shì)。
“很多投資者在A股市場(chǎng)投資虧錢，很大程度是投資方法的問(wèn)題。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，很多投資者喜歡炒作一些題材股、垃圾股，喜歡追漲殺跌，頻繁交易，試圖通過(guò)補(bǔ)差價(jià)來(lái)賺市場(chǎng)的錢。而全面注冊(cè)制的實(shí)施，會(huì)推動(dòng)價(jià)值投資成為更主流的投資理念，改變很多投資者炒小、炒差、炒新的習(xí)慣。“雞毛飛上天、烏雞變鳳凰的故事會(huì)越來(lái)越少。”
在國(guó)泰君安福建分公司投資顧問(wèn)王艷蘭看來(lái)，注冊(cè)制顯著降低了殼資源的價(jià)值，退市制度改革也有效提升了炒差炒劣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)引導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)向更長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)妥的投資模式。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，投資個(gè)股的不確定性更強(qiáng)，交易難度更大。因此，在每筆交易上，更要有確定性的邏輯。
申萬(wàn)宏源認(rèn)為，嚴(yán)格退市政策背景下，投資者需更加重視上市公司風(fēng)險(xiǎn)事件，“問(wèn)題公司”可能將被系統(tǒng)性拋棄。投資者不僅要關(guān)注概念、賽道，更需關(guān)注上市公司治理，更多資金將投向真正守規(guī)則、努力經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)優(yōu)異的好公司。
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