資金流出壓力趨緩，多空大戰一觸即發？
隨著銀行業風波危機逐步緩解，市場焦點重新轉向了美聯儲貨幣政策。資金流向顯示，此前投資者減持的力度有所緩和，隨著市場進一步對加息進行定價，對結束緊縮周期的預期有望成為潛在利多。新財報季已經拉開帷幕，經濟壓力下的業績表現將決定短期投資者情緒和市場走向。
美聯儲內部分歧顯現
硅谷銀行破產一度引發了外界對美國金融系統穩定性的擔憂，衰退風險卷土重來也讓市場密切關注最新經濟數據的變化，以評估美聯儲下一步的走向。
作為過去一周最重要的數據，美國3月消費者價格指數（CPI）同比增長5%，好于市場預期，隨后公布的生產者物價指數（PPI）同樣大幅放緩，顯示供應鏈瓶頸好轉等利好因素正在讓上游成本壓力減輕，并有望進一步傳導到未來商品和服務的價格上來。
與此同時，經濟放緩的壓力跡象繼續顯現。全美獨立企業聯盟（NFIB）公布的一項調查顯示，小企業主中認為融資更困難的比例創下了2012年12月以來最高紀錄，預計未來3個月信貸環境將更為嚴峻的比例也創下10年新高。“小企業主對未來的經濟狀況持懷疑態度，”NFIB首席經濟學家鄧科博格（BillDunkelberg）在一份聲明中表示，“未來依然存在重大不確定性。”消費者支出波動也值得關注。作為美國經濟的主要推動力，3月零售銷售月率環比下滑1%，這是過去五個月來的第四次下降，且呈現受影響部門進一步擴散的特點，為一季度末經濟前景蒙上了一層陰影。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，從數據上看，在經濟放緩的情況下，反通脹趨勢正在形成。不過信貸條件收緊導致零售銷售受挫，并開始影響其他行業，尤其是商業投資支出。
結合最新經濟表現，美聯儲內部對下一步行動出現了分歧。鷹派委員、美聯儲理事沃勒在最新講話中表示，未來必須繼續加息，因為通脹仍然太高。相比之下，紐約聯儲主席威廉姆斯認為接下來還有一次25個基點的加息空間。而芝加哥聯儲主席古爾斯比和費城聯儲主席哈克相對謹慎，古爾斯比提出了衰退的風險，這也在最新公布的美聯儲會議紀要中有所提及。
中長期美債收益率有所上行，10年期和30年期美債創2月以來最大單周漲幅，根據芝商所利率觀察工具FedWatch，5月份加息25個基點的可能性繼續穩定在70%以上，同時今年晚些時候的降息幅度有所回落。道富高級全球策略師洛（MarvinLoh）表示，沃勒的言論與美聯儲3月政策會議以來其他高級官員表現出的更溫和的語氣不同。“這是過去一周較為鷹派的言論之一。美聯儲在加息方面的很多言論都傾向于‘一步到位’。”
施瓦茨向記者表示，對于美聯儲而言，通脹依然是棘手的問題，從5%降至2%是一個更艱巨的任務。不過，在他眼里，美聯儲的下一次加息將是本輪緊縮周期的最后一次。他預計，信貸緊縮和利率上升將使第二季度GDP增長更加緩慢，并在下半年引發衰退。雖然經濟疲軟將緩解價格壓力，但不足以讓美聯儲在短期內實現2%的通脹目標，因此美聯儲的處境依然復雜。
市場情緒平衡點來臨
包括摩根大通在內的三家大行上周正式開啟了新財報季，整體好于預期的業績也給經歷了恐慌之后的市場帶來了些許樂觀情緒。
摩根大通首席執行官戴蒙（JamieDimon）表示，美國經濟看起來“總體健康”。但他警告稱，目前情況還不完全明朗。“我們在過去一年中一直在監測的風暴云仍在地平線上，銀行業的動蕩加劇了這些風險。”戴蒙說。
第一財經記者注意到，硅谷銀行破產以來，華爾街一直在下調銀行業盈利預期。Baird投資策略分析師梅菲爾德（RossMayfield）表示：“大型銀行可能沒有受到地區銀行業動蕩的太大傷害，甚至可能是其受益者。我們看到的大多是強勁健康的資產負債表，很明顯（地區銀行業）危機不是系統性的。”道富銀行則認為，必須等待更多的小型貸款機構開始報告，才能更好地了解金融機構在上個月的動蕩之后的表現如何。
資金流向顯示，投資者此前的擔憂情緒有所改善。根據RefinitivLipper的數據，截至4月12日的一周內，美國貨幣市場基金連續五周錄得凈買入，資金流入規模為205.1億美元，創3月8日當周銀行危機出現以來新低。與此同時，過去一周美股基金凈流出額降至10.9億美元，創下三周低點，顯示市場可能處于新的臨界點。
不過美國銀行認為，投資者過于關注利率見頂和央行潛在降息的時機，而低估了經濟衰退即將到來的風險及其對股市的影響。美銀首席美股策略師哈特內特（MichaelHartnett）建議客戶趁最后一次加息賣出或是減持股票配置，因為這在1970年代和1980年代的通脹時期屬于“正確策略”。“投資者對降息過于樂觀，而對經濟衰退不夠悲觀。”
作為美國經濟的風向標，銀行業業績將繼續成為下周市場的焦點之一。根據Refinitiv統計，機構過去一周將金融板塊盈利預期下調2.2個百分點至7.5%。高盛資產管理公司多資產解決方案投資組合管理聯席總裁埃利松多（AlexandraWilsonElizondo）表示，需要密切關注管理團隊的評論和預測，這將最能說明未來經濟和市場的方向。
責任編輯：周唯
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