4月14日，半導(dǎo)體板塊調(diào)整兩天后再度走高，半導(dǎo)體指數(shù)盤中漲超4%，龍頭股北方華創(chuàng)漲停。

　　消息面上，昨天晚間，北方華創(chuàng)公告，公司預(yù)計(jì)一季度歸母凈利潤(rùn)為5.6億元–6.2億元，同比增長(zhǎng)171.24%-200.30%。同時(shí)有記者以投資者身份致電北方華創(chuàng)了解到，今年一季度國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備訂單飽滿，但能否持續(xù)，仍存不確定性。

　　半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)將至？

　　通過復(fù)盤歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體行業(yè)具有非常明顯的周期性特征，每輪半導(dǎo)體周期持續(xù)大約3年左右。從 1978 年開始，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)11 輪周期，從 2019 年開始處于第 12 輪周期，目前處于景氣下行階段。

　　全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模變化

數(shù)據(jù)來源：Statista，

　　過去2年疫情帶來的短期需求及新能源車的高速發(fā)展，導(dǎo)致下游廠商備貨量不斷增加，庫(kù)存指數(shù)持續(xù)高增。隨著消費(fèi)電子等傳統(tǒng)場(chǎng)景需求不斷疲軟，2022年下半年以來全球半導(dǎo)體銷售增速逐步放緩轉(zhuǎn)入負(fù)增長(zhǎng)。

　　根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）的數(shù)據(jù)，2023年1月全球半導(dǎo)體銷售額環(huán)比下降5.2%、同比下降18.5%，創(chuàng)去年下半年以來的最大降幅。2023年1月中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)銷售額為116億美元，環(huán)比下降7.7%，同比下降31.60%。

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)消費(fèi)電子下游需求逐步復(fù)蘇，綜合現(xiàn)實(shí)的半導(dǎo)體庫(kù)存回落的數(shù)據(jù)，研究機(jī)構(gòu)普遍傾向認(rèn)為本輪半導(dǎo)體周期的拐點(diǎn)或許就在下半年。考慮到股價(jià)往往領(lǐng)先于景氣周期，部分基本面優(yōu)質(zhì)的公司配置機(jī)遇或已經(jīng)來臨。

　　另外，智能汽車+AI運(yùn)算或成為未來半導(dǎo)體增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)。

　　新能源汽車有望成為半導(dǎo)體下一增長(zhǎng)級(jí)。相比傳統(tǒng)燃油車，電動(dòng)車具有明顯的電氣化和智能化特征，伴隨著各項(xiàng)電動(dòng)化及自動(dòng)駕駛技術(shù)不斷演進(jìn)，每臺(tái)新能源車的半導(dǎo)體價(jià)值將逐步提升。每車半導(dǎo)體價(jià)值從當(dāng)前油車的300美元，暴增10余倍到L5自動(dòng)駕駛汽車的4000-5000美元，汽車半導(dǎo)體在全球半導(dǎo)體市場(chǎng)份額在2035年有望達(dá)到30%。

　　2023年1月由美國(guó)OpenAI公司研發(fā)的聊天機(jī)器人程序--ChatGPT月活用戶突破1億，成為史上增長(zhǎng)最快的消費(fèi)者應(yīng)用。國(guó)內(nèi)國(guó)外大廠也在迅速籌備推出同類AI大模型，而高度人工智能應(yīng)用往往需要極高的算力來支持訓(xùn)練過程和推演。隨著全球各家廠商的跟進(jìn)，未來市場(chǎng)上有望出現(xiàn)多個(gè)大語言模型，驅(qū)動(dòng)全球和中國(guó)AI芯片和AI服務(wù)器市場(chǎng)的進(jìn)入全面高速增長(zhǎng)。

　　基金回本在即，要不要賣？

　　對(duì)于接下來短期行情，我們很難判斷，只能從相對(duì)長(zhǎng)期的角度去看。

　　估值方面，在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的“擠泡沫”過程后，位置是比較低的。目前國(guó)證芯片指數(shù)的PE估值是50倍左右，處于近5年較低分位點(diǎn)。從指數(shù)點(diǎn)位來講，也在相對(duì)低位。

　　如果拿得住，現(xiàn)在位置不高，可以繼續(xù)持有；如果偏保守，不想承受回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，或者倉(cāng)位比較重，那可以趁著最近漲得多，落袋為安一部分倉(cāng)位，或者等回調(diào)了再進(jìn)。

　　而前期在高位入場(chǎng)還沒有回本的投資者也無需過于擔(dān)心，這一波反彈應(yīng)該已經(jīng)回了點(diǎn)血，可以繼續(xù)分批買入、攤薄成本，如果子彈不足就繼續(xù)臥倒不動(dòng)，后面大概率不會(huì)比之前更難受了。

　　（文章整合自恒越基金、財(cái)聯(lián)社）

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP