來源：華爾街見聞　李丹

　　為避免1月19日下周三債務上限到來引發的債務違約，財政部將減少現金儲備，可能讓市場保持相對充裕的資金，從而阻礙努力從系統中抽取流動性的美聯儲。

　　美聯儲主席鮑威爾可能沒想到，他的老上級、前美聯儲主席耶倫會給聯儲的緊縮制造麻煩，盡管這是耶倫為了避免債務上限危險的“無心之傷”。

　　美東時間1月13日周五，美國財政部長耶倫致信眾議院議長、共和黨領袖麥卡錫，稱當地時間1月19日下周四，美國聯邦政府就會達到法定的債務上限，財政部將從1月19日開始，采取節省可動用資金的所謂“非常規措施”，避免觸及債務上限，敦促國會議員通過議案提高上限，防止出現債務違約。

　　這是拜登政府對共和黨人有關債務上限到期的最新警告。媒體指出，眾議院共和黨人有意利用兩黨的債務上限談判削減政府支出，但耶倫稱，財政部的非常規措施可能只能持續到今年夏季。

　　華爾街見聞此前提到，債務上限問題的本質是兩黨之爭，是兩黨討價還價的“借口”和機會窗口：在野黨用“不同意”來爭取自己想要執行的政策。債務上限之爭本質就是一場鬧劇，從來沒有談不攏的時候，只是條件和時間問題。

　　雖然市場普遍預測最終兩黨仍有可能達成妥協提高上限，但美國銀行認為，此次債務違約的可能性高于過去幾年，影響可能僅限于日常債務。高盛認為，此次債務上限僵局可能使2011年的市場動蕩重演。

　　本周五還有媒體指出，美國財政部的非常規措施可能削弱美聯儲貨幣緊縮的努力，至少近期內會如此。因為2022年美聯儲開始縮表時，市場主要關注準備金下降的速度以及何時變稀缺，從而迫使金融機構開始在美元融資市場借款，最終促使美聯儲停止量化緊縮。

　　而現在，隨著債務上限臨近，為了延長可用的借貸權限，財政部將減少其現金儲備，并調整其票據存量。這可能會讓市場保持相對充裕的資金，從而阻礙努力從金融系統中抽取流動性的美聯儲，至少在達成債務上限協議之前將阻撓美聯儲。

　　財政部行動之所以會影響美聯儲主要是因為，和銀行準備金以及隔夜逆回購工具的余額一樣，財政部存放在美聯儲的現金也是美聯儲資產負債表中的主要負債。財政部的主要支付賬戶——Treasury General Account（TGA）類似于美國政府在美聯儲的支票賬戶，當財政部的現金余額增加，就會消耗系統的準備金，反之就增加準備金。所以，財政部的操作將影響美聯儲的資產負債表，以及市場的過剩流動性怎樣流出。

　　2022年6月美聯儲開始量化緊縮（QT）以來，聯儲的資產負債表總規?？s水約4050億美元，其中在負債端，財政部TGA現金減少約4560億美元銀行準備金減少1980億美元，這些降幅部分被RRP增加約1970億美元抵消。

　　美國銀行的策略師指出，QT不但對市場需要吸收的私人持有美國國債存量很重要，對美聯儲的債務分配也很重要。他們預計，財政部現金余額減少將中和美聯儲緊縮的影響，聯儲逆回購工具（RRP）的準備金和余額將小幅減少，在達成債務上限協議后，隨著財政部增加票據發行和補充現金儲備，RRP余額可能大幅下降。

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責任編輯：李桐