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來源：中國基金報(bào)
在消費(fèi)電子“寒潮”中，市值千億的IC大廠遭遇重創(chuàng)。韋爾股份（603501）1月13日披露一份業(yè)績預(yù)減預(yù)告。公告顯示，該公司預(yù)計(jì)年度歸母凈利潤為8億元-12億元，較去年同比減少73.19%至82.13%。而歸母扣非凈利潤則僅為9000萬元至1.35億元，同比減少96.63%至97.75%。
業(yè)績大幅縮水的原因正是此前市場所關(guān)注的存貨問題，韋爾股份預(yù)計(jì)全年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為13.4億至14.9億元。關(guān)鍵是，這家IC大廠的庫存水平并未見頂。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，其存貨水平有望在1-2個(gè)季度內(nèi)達(dá)到峰值，或在今年二季度回歸正常。
有投資者直呼“又一大雷”，并預(yù)計(jì)“一季度不會(huì)比去年四季度好多少。”截至去年三季度末，韋爾股份股東人數(shù)近15萬人。
四季度計(jì)提近10億存貨跌價(jià)準(zhǔn)備
韋爾股份在業(yè)績預(yù)告中稱，由于受到全球疫情、消費(fèi)電子市場整體表現(xiàn)低迷等因素的影響，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子需求受到了較強(qiáng)的沖擊，也對公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的影響，部分細(xì)分市場的出貨量有所下滑，產(chǎn)品銷售價(jià)格承壓，公司的營收規(guī)模和產(chǎn)品毛利率較去年均有所下降。
公告顯示，韋爾股份預(yù)計(jì)年度歸母凈利潤為8億元-12億元，較去年同比減少73.19%至82.13%。而歸母扣非凈利潤則僅為9000萬元至1.35億元，同比減少96.63%至97.75%。
對于如此大幅度業(yè)績縮水，韋爾股份方面解釋稱，公司部分產(chǎn)品（例如：應(yīng)用于手機(jī)終端的6400萬像素圖像傳感器產(chǎn)品）的可變現(xiàn)凈值預(yù)期將進(jìn)一步降低。出于謹(jǐn)慎角度考慮，公司基于截至目前可獲取的信息進(jìn)行評(píng)估，預(yù)計(jì)2022年度全年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為13.4億至14.9億元。
實(shí)際上，在2022年前三季度，韋爾股份已經(jīng)針對可變現(xiàn)凈值低于成本以及部分庫齡較長的產(chǎn)品，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備4.93億元。也就是說，該公司在四季度進(jìn)一步計(jì)提了8.47億元-9.97億元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
韋爾股份總經(jīng)理王崧此前曾在業(yè)績說明會(huì)上坦言，“受全球疫情、通貨膨脹等因素影響，消費(fèi)電子等領(lǐng)域出現(xiàn)一定程度承壓。”王崧表示，目前韋爾股份的庫存商品主要為通用型號(hào)產(chǎn)品，產(chǎn)品生命周期較長，且產(chǎn)品競爭力較強(qiáng)。“今年三季度以來，公司已在積極的進(jìn)行產(chǎn)品線以及供應(yīng)鏈策略的調(diào)整，消化庫存，降低庫存風(fēng)險(xiǎn)。”
不過，國信證券一位電子行業(yè)分析師認(rèn)為，由于當(dāng)前終端需求太差，產(chǎn)品價(jià)格存在降價(jià)的壓力，企業(yè)庫存壓力大，降本措施只能緩解盈利壓力，后續(xù)還需要看公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的指標(biāo)變化。
韋爾股份二級(jí)市場表現(xiàn)實(shí)際上已經(jīng)反應(yīng)了業(yè)績下滑預(yù)期，其股價(jià)從去年年初的229.09元/股，回落至去年年底的77.09元/股，其市值縮水幅度66.35%，接近七成。截至1月13日收盤，韋爾股份市值為1000億元。
行業(yè)最快明年二季度恢復(fù)
TrendForce發(fā)布全球前十大IC設(shè)計(jì)公司營收排名顯示，韋爾股份2022年第一季度首度進(jìn)入前十榜單，排名第九。
盡管市場排名顯著提升，但去年半導(dǎo)體行業(yè)整體遭遇寒冬，也給了韋爾股份“當(dāng)頭一棒”。根據(jù)IC Insights的數(shù)據(jù)，由于智能手機(jī)銷量下滑、手機(jī)攝像頭增長低迷以及全球經(jīng)濟(jì)疲軟，2022年CMOS圖像傳感器的銷量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)13年來的首次下滑，預(yù)計(jì)銷售額將下降7%至186億美元，預(yù)計(jì)全球單位出貨量將下降11%至61億個(gè)。
韋爾股份在這一過程中受到重創(chuàng)。此前其三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，韋爾股份2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收153.8億元，同比減少16%。扣非歸母凈利潤12.55億元，同比減少59.11%。
更為嚴(yán)重的是，其截至三季度末的存貨金額為141.1億元，同比增長96.6%，存貨占總資產(chǎn)比例達(dá)到38%，而這一比例在2021年底為27%。此外，截止三季度末，韋爾股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為298.31天，較中報(bào)增長33.29天。
目前行業(yè)仍處于下行周期，多家券商投行機(jī)構(gòu)的判斷指標(biāo)維度高度一致：反彈最快要到明年二季度之后，部分半導(dǎo)體細(xì)分賽道才可能開始恢復(fù)。
長江證券一份研報(bào)認(rèn)為，消費(fèi)電子領(lǐng)域智能手機(jī)出貨量或進(jìn)一步下滑，行業(yè)短期仍受到疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)、換機(jī)周期等多方面的影響，半導(dǎo)體行業(yè)景氣仍在筑底區(qū)間。該機(jī)構(gòu)表示，多家業(yè)內(nèi)公司已經(jīng)調(diào)整晶圓廠下單計(jì)劃，預(yù)計(jì)存貨水平有望在1-2個(gè)季度內(nèi)見頂，在2023Q2后回歸正常。
在業(yè)內(nèi)看來，現(xiàn)在的行情可以看作是對過去幾年芯片過熱的一個(gè)修復(fù)。“當(dāng)初芯片短缺，大量芯片企業(yè)出現(xiàn)，經(jīng)銷商囤貨。但當(dāng)市場下行時(shí)，芯片銷量下滑，經(jīng)銷商又急忙消化囤貨，導(dǎo)致整個(gè)市場出現(xiàn)明顯價(jià)格競爭，”前述國信證券分析師稱。
不過，目前市場需求也正處于變化中，新的需求正處于孕育之中。目前近三分之二的CMOS圖像傳感器用于手機(jī)，但業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，到2026年這一比例將降至45%左右，同時(shí)由于下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，CMOS圖像傳感器仍有廣闊的增長空間。長城國瑞證券認(rèn)為，高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛、工業(yè)、醫(yī)療、智能安全網(wǎng)絡(luò)、VR/AR將成為推動(dòng)CMOS圖像傳感器緩慢但穩(wěn)定復(fù)蘇的動(dòng)力來源。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年圖像傳感器出貨量可達(dá)116.4億顆，銷售額可達(dá)330億美元。
責(zé)任編輯：楊紅卜
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