來源：華爾街見聞

　　瑞銀認為，11月總體與核心CPI都將確認增長放緩，不會出現今年3月和7月那樣的次月反彈。巴克萊認為，能源價格推動總體CPI放緩，核心服務通脹放緩、但并非緩慢，核心商品將繼續通縮。

　　美國11月CPI 定于12月13日下周二公布。它公布的次日，美聯儲就將宣布12月貨幣政策會議的決議。

　　11月CPI由此成為美聯儲制定決策前最后發布的重磅通脹數據，也無疑是下周將公布的最重要美國經濟數據，是可能左右聯儲近期決策的重磅數據。

　　在10月美國CPI增長超預期放緩后，11月還會延續這樣的勢頭嗎？兩家華爾街機構公布了有關CPI的詳細前瞻。

　　瑞銀：總體與核心CPI都將確認增長放緩，未來核心通脹月環比增速將逐步下降

　　瑞銀預計，11月CPI將確認增長放緩。由于汽油價格更為疲軟，11月總體CPI價格的增長將比前兩個月更慢，季節性調整后，11月總體CPI將環比增長0.26%，為去年初通脹開始高漲以來第三低的月環比增速，低于9月的增速0.39%和10月的0.44%。

　　瑞銀預計，11月CPI同比增長7.3%，較10月的增速放緩0.5個百分點，三個月內下降1個百分點，遠離6月的巔峰水平9.1%。

　　對于剔除波動較大的食品和能源價格后的核心CPI，瑞銀預計，11月將環比增長0.31%，大致和10月增速0.27%一致。11月食品的價格增速料將為0.88%，略快于10月的0.6%。

　　瑞銀預計，11月核心CPI將同比增長6.1%，較10月增速回落0.2個百分點，較9月的巔峰水平6.6%回落0.5個百分點。

　　瑞銀認為，11月核心CPI將確認10月數據體現的增長放緩。不同于今年3月和7月通脹放緩后次月就反彈的情況，瑞銀并未發現高頻和先行的指標暗示11月會較10月有所回升。也就是說，核心CPI通脹的組成價格之中，只有很少一部分11月的增長比10月強勁，比如機票、服裝、家用物品。二手車價格料將再次穩步下滑，房租上漲將很強勁，但仍遠低于9月的巔峰增速。

　　展望明年1月公布的12月美國CPI，瑞銀預計總體CPI的增速將小幅放緩，因為汽油價格將繼續穩步下跌。核心CPI的情況復雜，因為上周五的非農就業報告顯示，薪資的強勁增長可能支持任何房租以外的核心服務類通脹上行，而房租與核心商品的指標仍體現下行趨勢，比如全球貨運成本繼續下降、供應商配送時間減少、跌入減速區間。

　　巴克萊：能源價格推動總體CPI放緩，核心服務通脹放緩、但并非緩慢，核心商品將繼續通縮

　　巴克萊預計，11月總體CPI將環比增長0.2%，同比增長7.2%；11月食品通脹的環比增速將略微放緩至0.6%，11月能源價格環比下降1.7%，最近四個月內第三個月下跌，是總體CPI放緩的推手。

　　巴克萊還預計，11月核心CPI環比增長0.3%，同比增長6.0%，其中核心服務通脹環比增長0.42%、同比增長6.8%；核心商品仍將是溫和通縮，料將環比下降0.16%，較10月創近二十年來第三大通縮幅度的環比降幅0.38%緩和。

　　巴克萊認為，核心服務通脹仍強勁，只是增長在放緩，并不是增長緩慢，它再次得到住房通脹強勁的支持。不計新冠疫情初期在內，0.42%將是2005年初以來核心服務通脹的最高月環比增速。

　　巴克萊還認為，要留意未來CPI數據中剔除住房的核心服務通脹，因為美聯儲主席鮑威爾上周在講話中特別提到，剔除住房的核心服務，稱它“可能是理解未來核心通脹演變的最重要類別”。它還提到了和勞動力市場密切相關的住房以外服務業，稱“因為薪資組成了提供這些服務的最大一類成本，勞動力市場掌握著理解該類別通脹的鑰匙”。

　　核心商品方面，巴克萊認為，11月將繼續通縮的趨勢來自一大推手，即全球供應鏈的壓力普遍且迅速地緩和，目前的供應鏈壓力只是略為超過新冠疫情前水平。而且，零售商的庫存目前大部分重建，處于接近疫情前趨勢的水平，這應該會繼續幫助平衡能源和食品以外的商品供需。巴克萊還發現，多個分項類別將推動核心商品下行，比如價格已連跌四個月的二手車。

　　中期預測方面，巴克萊的CPI預期相比之前變化很小，但會繼續體現美國國內通脹道路的不確定很高。其預計，今年12月的總體CPI將同比增長6.5%，2023年、即明年12月的同比增速將放緩至2.7%，到2024年12月進一步降至2.3%。總體CPI今年同比增長8.0%、明年增4.3%，2024年增2.4%。明年的總體通脹疲軟部分源于屆時能源價格下跌。

　　巴克萊預計，今年12月核心CPI同比增速從9月的巔峰6.7%放緩至5.8%，到明年12月，同比增速降至2.9%，到2024年12月，進一步放緩至2.4%。

　　巴克萊預計，今年、明年和2024年的核心服務通脹分別同比增長6.9%、4.2%和3.2%，其中住房通脹的同比增速料將在明年上半年達到頂峰，明年多數時間超過6%，到2024年末，回落到接近3%。

　　對于核心商品，巴克萊預計明年上半年都會處于溫和通縮階段，今年、明年和2024年的核心商品同比增速將分別為2.8%、0.4%和0.3%。這一預測是基于假定全球供應鏈放緩將持續，并最終在明年底以前回到接近歷史正常水平，而且明年二季度將開始出現溫和衰退，影響商品的需求。

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責任編輯：周唯