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風暴就要來了？一旦美聯(lián)儲開始降息，美股可能遭受更大痛苦
來源：華爾街見聞 葛佳明
當美聯(lián)儲開始轉向，意味著經濟步入衰退，這時美股已無路可走。
經歷了標普500在七周內飆升了14%后，投資者們開始眼睜睜的看著它從11月30日的4080點連續(xù)下跌，至12月7日的3933點。
于此同時，12月7日，美國國債收益率曲線倒掛程度再創(chuàng)歷史新高，衰退的警報聲越來越大，10年期美債收益率跌至比2年期美債收益率低85個基點的水平，再創(chuàng)1981年以來最深。
美聯(lián)儲最可靠的衰退信號：3個月/10年期美債收益率曲線倒掛也創(chuàng)1981年來最深分析師發(fā)出警告，當美聯(lián)儲真的停止加息，美股將無路可走，那些“短視”的多頭們將被清算。
12月7日，媒體稱，全球領先的資產管理公司美國世紀投資公司（ACI）的多元資產策略首席分析師Rich Weiss表示，那些只關注美聯(lián)儲是偏鷹派還是鴿派來選擇進場時間的“短視”投資者們，往往忽略了一個事實：
當利率達到峰值時，經濟通常也已步入衰退，股市此時已無路可走。
“目光短淺”的投資者們
11月收官日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月議息會議前最后一次公開表態(tài)中，重申將繼續(xù)為遏制高通脹而加息的立場，但市場認為他同時也釋放了一些暗示性的鴿派信號，標普和道指大幅反彈。也是從那天的反彈起，美股便開始連續(xù)多日的下跌。
American Century Investment Management 多元資產策略首席投資官Rich Weiss表示對于美股的連續(xù)多日的下跌，她并不驚訝，她認為對多頭來說早該進行清算了，Weiss說：
投資者們對美聯(lián)儲利率政策的癡迷使他們忽略了最終可能會出現(xiàn)的結果——經濟衰退的現(xiàn)實將壓制股市的任何反彈。
Weiss表示，許多投資者現(xiàn)在都“目光短淺”，用“專注”的目光凝視著美聯(lián)儲，并且只關注美聯(lián)儲，Weiss說：
通常這些只關注美聯(lián)儲何時轉向的投資者們，他們看不到更大的圖景——經濟已步入衰退。
Weiss認為導致這一問題的根源在于疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲為了快速復蘇經濟所頒布的一系列貨幣政策，影響了投資者們的習慣。不少人已經習慣了逢低買入便能獲利的投資策略，以至于他們忽視了基本面和未來的波動。Weiss說：
盡管投資者們?yōu)槊缆?lián)儲的轉向歡呼，但現(xiàn)實情況是：當利率下降時，經濟通常已經步入衰退，股市無路可走。
據(jù)媒體報道，美國投行BTIG首席策略師Jonathan Krinsky在12月6日給客戶的一份報告中指出，周一標普500指數(shù)下跌1.79%后，剛好與200日移動均線重合（200天移動平均線常被視作行情長期趨勢變化的風向標），美股即將迎來暴跌。Krinsky表示：
投資者太過于自滿，正像標普指數(shù)在3月和8月一樣，在長達一年的阻力位處回落。
國債收益率倒掛創(chuàng)紀錄：衰退即將到來
12月7日，美國國債收益率曲線倒掛程度再創(chuàng)歷史新高， 2年/10年期關鍵收益率曲線倒掛幅度走擴至逾85個基點，再創(chuàng)1981年以來最深。
媒體分析指出，收益率曲線倒掛發(fā)出的最基本信號是：投資者認為美聯(lián)儲會犧牲經濟增長前景來對抗通脹。分析認為：
這種創(chuàng)紀錄的倒掛程度既反映了激進加息的腳步，也反映了即使投資者改變了對經濟增長的預期——2023年美國經濟即將步入衰退，美聯(lián)儲仍堅持加息的決心。
媒體稱，瑞信的策略師Jonathan Cohn稱，收益率曲線倒掛進一步加深表明投資者相信美聯(lián)儲仍將致力于“抑制通脹，即使這是以犧牲經濟增長或帶來衰退為代價的”。
美銀首席利率策略師Mark Cabana表示，收益率曲線的形狀是衡量貨幣政策收緊程度的指標，市場顯然認為緊縮將持續(xù)相當長一段時間。
同時，分析指出長期債券就等于生產率的長期投資回報，而短端債券就等于負債端的成本。當成本和回報開始倒掛的時候，此時股市的不穩(wěn)定性就在增加，因此在波動率上升和衰退加速到來的前景下，美股或已開始了又一輪下跌。
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責任編輯：郭明煜
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