原標題：實地集團再現票據風波：持票人上門維權 富力地產緊急澄清

　　來源：大江網

　　今年5月以來，實地集團先后兩次陷入票據違約風波中，盡管公司兩次作出聲明，但是，票據兌付風波依然未平息。

　　7月25日，廣州富力盈凱大廈實地集團總部，一些實地集團票據的持有人向實地集團現場討說法，據了解，他們來自全國各地，這幾天陸續有人趕到廣州。

　　7月27日午間，富力地產緊急發布公告稱，目前并無與實地集團有任何直接或間接對本集團構成財務負債的財務貸款或債務擔保安排，并且與實地集團并無股權關系。

　　實地集團的實控人張量為富力地產聯席董事長兼總裁張力的獨子，早年實地承接富力多個住宅小區和甲級寫字樓項目，是富力的重要合作承建商，實地也被視為富力系地產。

　　富力地產緊急澄清背后，意在與實地撇清關系。實地自今年5月以來，已經連續出現三次票據維權風波，風波背后凸顯了實地集團的資金壓力。

　　實地的票據風波

　　今年5月7日，當時有傳言稱實地地產兩家子公司于去年4～8月簽發的部分相關融資性票據出現拒付。這批票據由實地地產集團子公司惠州市現代城房地產發展有限公司所開具，總規模12億元左右。

　　隨后，實地地產在官網發布聲明稱，事涉向山西富興盛開具電子商業承兌匯票，所謂"拒付"是由于山西富興盛涉嫌詐騙，相關款項暫緩支付，且已報案。

　　5月8日，實地地產集團在其官網發布最新進展稱：截至5月8日所涉及到期的商業承兌匯票，已100%承兌。

　　一波未平，一波又起。5月底，實地地產又被曝出商票逾期兌付。

　　5月31日，實地集團發布公告稱，公司基于誠信經營、始終積極有序兌付商票中。因小額商票的持票人較多，銀行系統完成商票兌付的相關流程需要時間。為及時兌付，保障各位持票人的合法權益，建議各位持票人提前與公司聯系，以免兌付手續時間被動延長。

　　原本以為兩次聲明，票據風波可以平息。但沒想到時隔兩個月，實地的票據風波非但沒有停息，反而越來越多的票據商主動上門討債。

　　這次上門維權之前，就有不少網友網上維權。有微博用戶稱："我公司因業務往來收到2張實地集團子公司荊門實強房地產置業有限公司簽發和承兌的商業承兌匯票，合計金額25萬整，已于2021年7.6日到期。作為票據權益合法持有人，按照《票據法》約定的到期提示付款，要求承兌人無條件進行兌付，未果，甚至駁回拒付直接拒絕付款！"據該用戶稱，目前公司已無法聯系上荊門實強公司的任何聯系人，特此求助。

　　另有一名票據持人向記者介紹，公司因業務往來收到多張由實地地產集團(天津金河灣置業有限公司)簽發和承兌的商業承兌匯票，作為票據權益合法持有人，按照《票據法》約定的到期提示付款，要求承兌人無條件進行兌付，然到期后遲遲沒有付款。

　　"實地集團天津的處理態度敷衍、拖延，遲遲不予以付款，最后對我方的催促不以理會不接電話。"

　　正是因為實地拒絕兌付的態度，不少供應商持票人抵達廣州，就實地商票逾期進行交涉。

　　記者注意到，這些票據大多是六七月份到期，涉及實地的多家子公司。包括實地惠州現代城、天津金河灣置業有限公司、遵義實地房地產開發有限公司等。

　　實地集團此次所面臨的應兌付商票總金額究竟有多少？有媒體報道稱，僅惠州現代城和天津金河灣的商票規模就有12億元。截至目前，實地集團只兌付了約3億元，還剩9億元未結清。而且從6月份開始，已經出現大量到期商票拒付的情況。

　　但實地集團回復媒體稱，12億商票總額并不準確。但準確的商票總額是多少，實地集團表示，"不方便提供"。

　　從全國源源不斷趕赴廣州維權的票據持有人來看，實地集團當下所面臨的商票兌付壓力著實不小。

　　一些到現場維權的票據持人得到的解決方案是：商票金額的3成兌付，剩余7成展期或重新開具商票，然后進入漫長的等待。而他們大部分是實地地產上下游的中小微企業。

　　為何這么多票據

　　在房地產行業，商票是運用較為廣泛。一般是由出票人簽發，委托由銀行以外承兌的付款人在指定日期無條件支付確定金額給收款人或持票人。商票一般用來支付工程款和材料款，由于有兌付周期，可以節省開發商的成本。

　　除了支付工具，商票還可以作為一種重要的融資工具。近年來，隨著房地產融資大環境的整體性收緊，商票因其門檻低、易操作等優勢，在開發商融資工具箱中的地位迅速躍升，成為地產行業的流行融資手段。

　　實地地產此前向媒體表示："這是行業融資的一個手段，大家都會找一個代理公司，不止是我們一家，包括恒大、陽光城都是一樣的，整個行業都在這么做。"

　　由于地產商的商票與企業的信用高度捆綁，如果開票人拒付或者延兌，影響的不僅是持票人，還會影響開發商的信譽。

　　從目前逾期的票據來看，既有貿易票也有融資票，像遵義實地的貿易票據就受到波及。

　　有實地持票人向記者表示，由于涉及商票數額過于巨大，已經波及到實地地產在各地的正常貿易商票兌付。實地開始抽調各地正常貿易商票的資金優先用于兌付自融商票，從而上演了劣幣驅逐良幣現象，但由于資金缺口，出現了全國貿易票和融資票共同逾期拒付的情況。

　　此前，由于實地票據連續出現兌付風波，持票人以及實地的供應商乃至資本市場，都將之視作不平靜的信號，票據貼現率大幅升高。

　　另外，由于票據逾期的情緒很容易蔓延，進一步導致實地地產在全國范圍的商票出現逾期和拒付，又會影響到各地實體樓盤施工與項目銷售進度，恐將陷入惡性循環危及樓盤銷售回款。

　　實地票據風波的資金壓力

　　實地地產成立于2006年，總部位于廣州，專注在大灣區開發住宅物業，公司實控人張量為富力地產聯席董事長兼總裁張力的獨子，與萬達公子王思聰、潘石屹公子潘瑞、商業巨富之子王爍曾被合稱"新京城四少"。

　　由于實地地產承接富力多個住宅小區和甲級寫字樓項目，是富力的重要合作承建商，實地地產也常被視為富力系地產。

　　2017年，實地的銷售規模首次突破兩百億后，但很快陷入了困局。據克爾瑞數據顯示，2017-2019年，其銷售額分別為201.1億、158億、119.6億，逐年大幅下滑。

　　2020年5月，實地地產向港股遞交招股書。根據招股書數據顯示，2017年度至2019年度，實地地產的營收分別為38.7億元、63.72億元、83.24億元人民幣，年復合增長率為46.6%。三年間，稅前利潤分別為4.15億元、13.43億元及17.06億元，復合年增長率102.9%。

　　在收入增長之時，實地地產的債務水平也非常驚人。

　　2017年至2019年，實地地產的借款總額分別為119.8億、117.7億、126.6億。2017年-2019年，實地集團的凈負債率就分別達3809%、533%和225%，遠高于行業平均水平。

　　近三年來，實地地產的經營活動現金流量凈額雖為正，但卻逐年減少，且減少幅度較大。2017年-2019年這一財務指標分別為25.15億元、6.63億元以及2.23億元。

　　無論是從債務水平還是現金流，可以看出實地地產的資金緊張。2020年11月，由于向港股遞交招股書屆滿6個月，實地地產遞交的招股書失效，也意味著首次闖關失敗。

　　在快速擴張的路上，實地地產急需要大量融資。與不少中小房企類似，實地地產對于年息超過10%的非標融資較為依賴。

　　招股書顯示，截至2019年年末，實地地產名下現金20.39億元，借款總額則為129.28億元，其中未償還的信托融資及其他非銀行融資占借款總額24.6%。

　　實地連續曝出商票風波，其公告也提到"小額商票的持票人較多"，可見其非銀行融資不在少數，通過"小而散"的商票模式融資，一定程度可見其對資金的饑渴程度。

　　克而瑞研究中心指出，商票等應付款項的增加雖然為房企控制了有息債務規模，但開具大量商票后，可能會導致償債能力虛高的現象，隱匿了債務風險。

　　今年7月，有消息稱央行將"三道紅線"試點房企商票數據納入其監控范圍，要求相關房企將商票數據每月上報。這意味著房企降負債壓力將進一步加大。

　　首次IPO闖關失敗，實地的上市之路何時重啟仍是未知數。眼下，實地正面臨持續的票據兌付風波，原本富力集團被視為實地地產的強力外援，但眼下富力的債務壓力也大，恐怕無力援手實地。而實地過去快速擴張造成的債務高企、加上高管離職頻頻，前景難言樂觀。

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責任編輯：鄧健