投資研報

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　　隔夜，外圍中國資產大漲！

　　截至收盤，熱門中概股指數暴漲8.26%；A50一度大漲近3%，收盤仍上漲2.52%；離岸人民幣單日狂漲428點，恒生指數期貨夜盤大漲3.12%。在經歷了數個交易日的洗禮之后，中國資產終于迎來了大反彈。那么，究竟發生了什么呢？有分析人士認為，外圍主力機構的情緒可能在某種程度得到了安撫。

　　值得注意的是，深夜，新華社罕見發文稱，近期，中國股市出現較大波動，市場存在一定的擔憂情緒。深入分析當前市場關心的幾方面問題，不難得出結論：中國經濟持續向好的基本面沒有發生變化，中國改革開放的步伐依然堅定，中國資本市場發展的基礎依然穩固。無論是針對平臺經濟還是校外培訓機構，這些監管政策，都是促進行業規范健康發展、維護網絡數據安全和保障社會民生的重要舉措，并非是針對相關行業的限制和打壓，而是有利于經濟社會長遠發展。

　　美聯儲也來助攻。美聯儲主席鮑威爾表示，隨著時間的推移，通脹應當下行；短期而言，通脹風險可能偏上行，中期可能會回落；如果通脹預期超出范圍，FOMC準備調整政策。在他發言之后，美元指數快速回落至兩周新低。

　　那么，A股大反攻要來了么？

　　中國資產深夜狂歡

　　7月28日深夜，外圍美股收盤，熱門中概股集體大漲。比特數字漲36%，有道漲30%，高途漲24%，迦南科技漲近20%，老虎證券、普普文化漲17%，叮咚買菜、拼多多漲15%，網易漲13.38%，嗶哩嗶哩漲11.88%，京東漲8.51%，阿里巴巴漲5.34%，百度漲5.67%；新能源汽車股集體上漲，蔚來汽車漲6.25%，小鵬汽車漲7.65%，理想汽車漲15.8%。熱門中概股指數暴漲8.26%。

　　更值得關注的是教育股的走勢。網易有道漲超30%，掌門教育漲超26%，高途漲超25%，第一高中教育漲超19%，好未來漲超16%，51Talk漲超15%，樸新教育漲超8%，新東方漲超7%。整個板塊全線大漲，有利于市場恐慌情緒的緩釋。因為，此次出現系統性調整，就是教育股引發。

　　新加坡的A50期指亦大漲，該指數一度沖高近3%，收盤仍大漲2.52%。

　　恒生指數期指的夜盤更猛，收盤大漲超3%。

　　人民幣漲勢亦非常喜人，單日大漲428點。

　　分析人士認為，只有外圍主力機構吃了定心丸，市場才會出現如此巨大的修正。此前的系統性殺跌的確讓人感覺到市場要崩的味道，但在外圍機構被安撫之后，事情可能就變得不一樣了。

　　新華社發文力挺

　　新華社深夜發文力挺，也可能是隔夜中國資產暴漲的主要原因。昨晚，新華社刊發《中國股市熱點觀察》。

　　文章指出，近期，中國股市出現較大波動，市場存在一定的擔憂情緒。深入分析當前市場關心的幾方面問題，不難得出結論：中國經濟持續向好的基本面沒有發生變化，中國改革開放的步伐依然堅定，中國資本市場發展的基礎依然穩固。

　　數據顯示，今年以來我國金融總量適度增長，對實體經濟的信貸支持力度持續增強，市場流動性保持合理充裕。而中國人民銀行也表示，將堅持正常的貨幣政策空間，根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度，兼顧內外均衡，更好支持實體經濟，為經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

　　正確理解平臺經濟、教育培訓等行業的監管政策，必須從中國經濟社會發展的大局出發。去年以來，加強規范和監管成為平臺經濟發展的關鍵詞。一系列監管政策的升級、一個個反壟斷案例的處罰，都向市場傳遞著清晰的信號：不適應的監管體制正在加速完善，平臺經濟的發展要走向良性有序的軌道。無論是針對平臺經濟還是校外培訓機構，這些監管政策，都是促進行業規范健康發展、維護網絡數據安全和保障社會民生的重要舉措，并非是針對相關行業的限制和打壓，而是有利于經濟社會長遠發展。

　　由于近期的一些監管政策涉及境外上市企業，市場上有一種擔心，擔心未來中國企業赴境外上市的政策是否存在變數，中國資本市場對外開放的步伐是否放緩。應該看到，尊重契約精神，保護產權和知識產權，保證各種所有制經濟依法平等使用生產要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護，“兩個毫不動搖”不會改變，改革開放的大政方針不會改變，我國社會主義市場經濟的發展方向不會改變。

　　文章最后指出，當前，全球經濟金融仍面臨較大的不確定性，中國資本市場發展面臨的內外部環境復雜嚴峻。通過改革來應對挑戰正是題中之義。無論是回應中國經濟的需求，還是繼續破解市場弊端，都離不開資本市場深化改革的有力推進。

　　美聯儲仍是鴿派

　　美聯儲公布7月利率決議，FOMC投票一致決定維持聯邦基金利率目標區間在0%-0.25%不變，維持超額準備金利率（IOER）在0.15%不變，維持貼現利率在0.25%不變，符合預期。此外，將繼續每月增持至少800億美元的國債，以及至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業和物價穩定的目標取得實質性進展。

　　不過，美聯儲有一個動作值得關注。美聯儲宣布，建立了國內和國外的常設回購工具（SRF），操作上限為5000億美元，最低競價利率為0.25%，于7月29日生效。有專家表示，常設回購工具（SRF）最終將包括交易商和銀行作為對手方，它的創建將使美聯儲在未來縮減其資產負債表時，避免出現像2019年9月那樣的回購市場停滯。

　　美聯儲主席鮑威爾表示，通脹將在未來數月高于2%；通脹升穿目標與許多因素有關，大部分通脹上升與重新開放經濟和暫時性因素有關；隨著時間的推移，通脹應當下行；短期而言，通脹風險可能偏上行，中期可能會回落；如果通脹預期超出范圍，FOMC準備調整政策。他還表示，通脹高于預期僅與少數因素有關；短期內通脹風險傾向上行；有信心中期通脹將回落；很難說通脹何時會下降，如果通脹持續、顯著高于目標，美聯儲將采取行動。

　　但受財報季到來影響，美股走勢依然比較謹慎。美國三大股指收盤漲跌互現，道指和標普500指數連續第二天收跌。道指跌0.36%，報34930.8點；標普500指數跌0.02%，報4400.63點；納指漲0.7%，報14762.58點。在美聯儲公告之后，美元指數一頓跳水，創兩周以來新低。

　　那么，今天的A股市場是否會有一番作為？分析人士認為，A股存在一定的修復需求，在這個過程當中，消費等前期大幅殺跌的板塊可能存在反彈機會。但市場的主線應該不會有太大變化，與碳中和相關的板塊可能依然是未來的主流方向。一個周期的啟動，不會那么快就結束，更何況產業的趨勢并未發生任何變化。

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責任編輯：張海營