原標題：伯克希爾公司再次跑輸標普500，巴菲特承認失誤

圖片來源：視覺中國

　　記者 | 張一雪

　　編輯 | 張一諾

　　巴菲特給廣大投資者留下印象最深刻的，就是在熊市中仍具備超強盈利能力。

　　但是，已經連續兩年，伯克希爾公司股價表現均不及標普500指數。

　　2020年，伯克希爾每股市值增幅2.4%，而標普500指數的增幅為18.4%，伯克希爾跑輸16個百分點，再次跑輸美股大盤。

　　2019年，伯克希爾公司的股票全年回報率為11.0%，標普500指數為31.5%，跑輸20.5個百分點。

　　究竟是什么原因讓“股神“的公司近年連續“失手”？

　　截止2020年底，伯克希爾的賬上躺著1383億現金，可謂手握巨資。面對美股連創新高，局面似乎更加不利于伯克希爾，巴菲特是繼續等待還是會重倉出擊呢？

　　早在今年2月底，巴菲特麾下公司伯克希爾公司就在官網公布2020年財報和致股東信。

　　股東信中，巴菲特承認自己犯下一個嚴重的錯誤——高價收購PCC精密鑄件公司，但去年疫情重創航空業，PCC失去最重要的客戶來源，黑天鵝防不勝防，伯克希爾也損失了110億美元。

　　再來看今年的財務數據，2020年伯克希爾公司凈利潤為425.21億美元，與2019年的814.17億美元凈利潤相比降約47.8%，幾乎等同腰斬。

　　伯克希爾去年的凈利潤主要由四部分組成：219億美元的營業利潤，較2019年減少21億美元；49億美元的資本利得，來自出售可投資證券，較2019年增加12億美元；267億美元來自投資組合為實現的凈資本收益，較2019年減少270億美元；110億美元損失，來自子公司和附屬公司的價值減計。

　　巴菲特在公開信里寫道，2020年，伯克希爾的重點是增加營業利潤收入以及收購大的處于有利位置的企業。但是2020年這兩個目標都沒有實現，伯克希爾沒有進行大規模收購，營業利潤下降了9%。不過，通過保留收益和回購約5%的股票，伯克希爾公司的每股內在價值確實得到了提高。

　　而對于110億美元的損失，巴菲特在致股東公開信中直接表示：GAAP數據的最后一個組成部分——那筆難看的110億美元減記——幾乎完全是對我在2016年所犯的一個錯誤的量化。那一年，伯克希爾斥資321億美元收購飛機和工業零件制造商Precision Castparts公司（PCC）。“我為這家公司付出了過多代價”，他還補充道：“沒有人以任何方式誤導我——我只是對PCC的正常盈利潛力過于樂觀。”

　　去年，由于新冠疫情大流行，全球航空公司的航班數量急劇減少，也意味著對精密替換零件的需求隨之減少。整個航空航天業的發展困境，使得PCC失去最重要的客戶來源。伯克希爾介紹，2020年，PCC減少了13400個工作崗位，占其員工總數的40%，直到最近才開始提高利潤率。

　　“我對未來收益的判斷是錯誤的，因此我也就錯誤地計算出了為收購該企業支付的合理價格”，巴菲特承認：“PCC遠非我犯下的第一個錯誤，但這是一個大錯誤。

　　巴菲特2019年第四季度回購了22億美元伯克希爾股份，創單季新高，去年全年的總回購額達50億美元。

　　巴菲特在股東信中表示，我和芒格想要確保伯克希爾在我們退休后保持繁榮發展。芒格持有的伯克希爾股份超過其家族的其他任何投資，而我的全部凈資產中有99%以伯克希爾股票形式存在。我從未出售過任何伯克希爾持股股票，也沒有計劃這樣做。我的遺囑目前明確指示其執行人以及管理我的財產的受托人——不得出售伯克希爾股份。

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責任編輯：王婷