原標(biāo)題：經(jīng)濟(jì)近拐點財報頻爆表，美股強(qiáng)勁漲勢能持續(xù)多久？

　　投資者買盤強(qiáng)勁美股上周再迎里程碑，機(jī)構(gòu)對未來走勢的判斷卻有所分化。

　　外界對經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒進(jìn)一步推升美股市場，上周道指迎來了34000點的里程碑，標(biāo)普500指數(shù)則收獲了年內(nèi)第22個收盤高點。疫苗分發(fā)進(jìn)度加快及刺激政策為市場進(jìn)一步上漲提供了支持，但不少機(jī)構(gòu)似乎也對未來行情的持續(xù)性和風(fēng)險有所防范。

　　數(shù)據(jù)印證鮑威爾經(jīng)濟(jì)拐點論

　　美國經(jīng)濟(jì)加速的跡象越發(fā)明顯，作為消費者支出的重要組成部分，受益于美國政府1400美元刺激支票發(fā)放，3月美國零售銷售月率增長9.8%，創(chuàng)去年5月以來最佳表現(xiàn)。美國銀行追蹤的信用卡和借記卡消費數(shù)據(jù)也顯示，上月美國人在服裝、家具、百貨商店和餐館的支出大幅增加。美國銀行經(jīng)濟(jì)研究主管邁耶（MichelleMeyer）指出，美國經(jīng)濟(jì)重新開放工作取得了重大進(jìn)展，越來越多的州放寬了限制，加上疫苗接種率上升，各行業(yè)正在逐步回歸正軌。

　　就業(yè)市場也在回暖，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，初請失業(yè)金人數(shù)上周降至57.6萬，創(chuàng)去年疫情以來的新低。美聯(lián)儲褐皮書指出，制造業(yè)、建筑業(yè)、休閑和酒店業(yè)的崗位增長最快。不少企業(yè)表示，招聘工作面臨較大挑戰(zhàn)。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，今年以來，在刺激政策的有力支持下，美國家庭開始了新一輪消費熱潮。消費者信心指數(shù)已經(jīng)接近疫情前水平，人們逐漸恢復(fù)正常生活。未來幾個月就業(yè)機(jī)會的增加將繼續(xù)支持家庭收入，有望為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加燃料。

　　經(jīng)濟(jì)向好也讓外界越發(fā)關(guān)注美聯(lián)儲的政策走向。美聯(lián)儲主席鮑威爾14日在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話時表示，最大就業(yè)和通脹目標(biāo)取得“實質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”是政策調(diào)整的前提。他對前景依然充滿信心，并指出美國經(jīng)濟(jì)似乎接近出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長將進(jìn)入加速期。

　　除了鮑威爾，上周發(fā)表講話的多位美聯(lián)儲官員也表達(dá)了對寬松政策的支持。美聯(lián)儲新任理事沃勒（ChristopherWaller）16日表示，美國經(jīng)濟(jì)即將起飛，但仍沒有理由開始收緊政策。“我認(rèn)為還有更多的工作要做，但每個人都對控制病毒越來越滿意，開始看到它以經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇的形式出現(xiàn)。”他說。

　　物價壓力隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也在水漲船高，密歇根大學(xué)消費者調(diào)查顯示，未來12個月通脹預(yù)期環(huán)比上升0.6個百分點至3.7%，創(chuàng)2012年3月以來的最高水平。施瓦茨向第一財經(jīng)記者分析道，短期內(nèi)這反映的是能源價格上漲的影響，產(chǎn)品和服務(wù)的價格將受到供需失衡的推動，由于美國工業(yè)生產(chǎn)總量較疫情前下滑了4%，二季度物價上漲的壓力進(jìn)一步釋放。

　　值得一提的是，盡管有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹預(yù)期，美國基準(zhǔn)10年期國債收益率上周跌7.2個基點至1.59%，創(chuàng)去年10月以來最大單周跌幅。對此，施瓦茨的看法是，美聯(lián)儲近期的表態(tài)平息了一部分市場擔(dān)憂，即使通脹不斷上升，美聯(lián)儲仍將維持低利率和流動性措施以繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)，再加上技術(shù)性買盤，近期美債市場逐步恢復(fù)平靜。他認(rèn)為隨著基數(shù)效應(yīng)的減弱，三季度起通脹持續(xù)性走高的可能性較小，美聯(lián)儲在政策轉(zhuǎn)向問題上有足夠的理由繼續(xù)保持耐心，等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得實質(zhì)性成果。

　　財報季亮麗開場機(jī)構(gòu)觀點分化

　　美股第一季度財報季上周正式拉開帷幕，備受矚目的華爾街六大行利潤普遍超預(yù)期。第一財經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，首周公布業(yè)績的企業(yè)中，營收超預(yù)期占76%，盈利超預(yù)期達(dá)到80%。FactSet更新數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成份股公司上季度盈利較上年同期增長30%，這將是自2010年第三季度以來最佳表現(xiàn)。

　　投資者熱情高漲。Refinitiv旗下基金分析公司理柏（Lipper）稱，截至4月14日當(dāng)周，全球股票基金凈流入資金達(dá)164億美元，因投資者對第二季度企業(yè)盈利持樂觀態(tài)度，且美債收益率回落支撐了科技股等成長型股票，科技板塊當(dāng)周吸引21億美元資金流入，創(chuàng)四周來最高。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，美股漲勢有望延續(xù)下去。LPLFinancial首席策略師德特里克（RyanDetrick）在報告中寫道，自1950年以來，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)一季度上漲5%至10%時，接下來三個季度上漲的概率接近90%，平均漲幅約為12%。今年一季度標(biāo)普500指數(shù)上漲5.8%。“我們不想讓市場變得過于狂熱。目前的走勢傾向于表明股指走勢將繼續(xù)向上傾斜。”他說。

　　值得注意的是，機(jī)構(gòu)對未來市場走勢的判斷出現(xiàn)分化。美銀美林月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，雖然只有7%的投資者認(rèn)為美國股市存在泡沫，有高達(dá)66%的投資者認(rèn)為目前處于牛市后期，認(rèn)為牛市剛剛起步的比例只有25%。

　　調(diào)查還顯示，量減恐慌（32%）、通脹（27%）和稅收（15%）是目前三大潛在風(fēng)險，他們預(yù)計如果10年期美債收益率突破2.1%，那么股市將出現(xiàn)超過10%的回調(diào)。上周投資者的現(xiàn)金配置比例升至4.1%，2月為3.8%，反映了部分謹(jǐn)慎心理。美國銀行首席投資策略師哈特內(nèi)特（MichaelHartnett）指出，機(jī)構(gòu)普遍看漲后市，但情緒較之前有所降溫，接下來風(fēng)險資產(chǎn)回報需保持謹(jǐn)慎，這也是倉位見頂?shù)男赂摺?/p>

　　美國銀行首席量化分析師薩布拉瑪尼安（SavitaSubramanian）列出了對市場保持謹(jǐn)慎的多個理由，“在市場情緒日益樂觀、估值居高不下、刺激政策見頂?shù)那闆r下，我們繼續(xù)認(rèn)為市場對利好消息的定價過高。雖然依然看好美國經(jīng)濟(jì)的前景，但是并不看好標(biāo)普500指數(shù)的后市。在收獲了去年的極端回報之后，我們的十二個月價格動能模型現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入看空區(qū)間。由此，我們的結(jié)論是，未來十二個月價格回歸均值，即所謂‘常態(tài)’的可能性已經(jīng)大幅增加。”他將年底標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)維持在3800點，比目前水平低9%。

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責(zé)任編輯：楊亞龍