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　　原標題：完善制度 防范市場兩極分化負面效應

　　證券時報記者 潘玉蓉

　　延續著2020年的勢頭，2021年的A股結構性行情持續強化，兩極分化明顯。

　　這種兩極分化體現在兩個方面：一是大市值股票明顯且持續強于小市值股票。昨日A股主要指數全部收漲，但上漲上市公司家數僅784家，而下跌家數達到3295家。二是熱門行業和所謂的賽道股估值不斷拔高，傳統行業藍籌股估值持續處于低位。食品飲料、新能源汽車、生物醫藥等板塊頭部公司的估值在機構資金抱團之下不斷創出新高，而傳統藍籌板塊特別是銀行板塊市盈率市凈率幾乎創下歷史新低，其市盈率與全部A股的比值接近10年歷史低位。

　　值得注意的是，兩極分化的另一面也對應著不同行業大股東和管理層的不同態度。據證券時報·數據寶統計，2020年漲幅前五的行業分別為生物醫藥、電氣設備、機械設備、食品飲料和電子行業，相應減持的金額也大。

　　而在低迷的銀行板塊，不少股東則在討論如何籌措資金，何時出手穩定股價。2020年以來，已有13家A股銀行披露股東和高管增持，涉及金額94億元，其中高管們自掏腰包買股票的金額達到1.17億元。此外，中信銀行、民生銀行的董事長和高管在港股市場展開了集體增持。銀行大股東和高管在行情疲弱時積極增持股份，是在向市場釋放積極信號，用真金白銀表明對公司業績有信心，但這些措施的效果似乎并不明顯，銀行等低市盈率板塊除了偶爾反彈之外，大多數個股并未擺脫疲弱走勢。

　　A股市場不再齊漲齊跌，這是一個顯著的進步，但資金對不同板塊的態度趨向極端背后的正反饋和負反饋機制也應引起注意，特別是部分機構作為投資者代理人角色本身天然存在的道德風險不可忽視。

　　市場波動和風格演化總體來說是市場自身運行的結果，但也要意識到，市場行穩致遠離不開完善的機制，增持、回購和減持等都是正常的市場調節機制，增持回購可以表達對公司估值的態度，一定程度上起到穩定股價的作用，減持套現一定程度上也能起到抑制市場非理性過熱的作用。

　　從“建制度、不干預”原則出發，讓市場機制更好發揮作用，提高市場定價效率，應充分評估股份減持、增持、回購和員工持股以及其他各方面制度上的短板，提高實施層面上的便利性。

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責任編輯：李桐