□ 每經特約評論員 宋清輝（著名經濟學家）

　　如果不出意外，以年度漲幅計算的話，2020年全球最牛的股指應該是A股的創業板指數，美國的納斯達克綜合指數和A股的中小板指在爭奪第二的位置，深證成指大概位居第五，上證指數距全球前十還有一些距離。以此來看，A股似乎在2020年交出了一份比較好的成績單，只是有很多股民覺得，這又是賺了指數賠了錢的一年。

　　雖然A股時不時會給人帶來驚喜，但別忘了也經常會讓人們感到失望。6年前，許多財經媒體報道稱，A股2014年牛冠全球，市值等重要數據創下新高，股民一度雄心勃勃，結果沒過太久A股又迎來一次寒冬。所以，先潑一瓢冷水。A股有很多難以打破的魔咒，從上證指數、深證成指的年線來看，自1994年起，上證指數就沒有連續三年收陽的情況，深證成指更是從成立開始就與年線三連陽無緣，考慮到兩個股指2019年、2020年已經是年線二連陽，在這種規律之下，2021年股市很有可能整體下行。

　　股市下行的原因主要還是受新冠肺炎疫情影響，不少國家和地區的部分企業停產停工，全球貿易活動不如以往，很多國外居民投資、消費能力減弱。不過，從2020年各國的疫情防控和股市行情來看，資本市場受到的影響有限。

　　全球經濟的不確定性在不斷增多，美國總統換屆存在的諸多不穩定因素，還將繼續對市場產生不良影響。此前諸多分析認為特朗普任職后的美國股市將會被重創，實際情況卻是美國股市的確出現過幾次創紀錄的大幅下跌，但創歷史新高也成為家常便飯。新任美國總統上臺后，會發布什么樣的政策，對華態度如何等，或多或少會影響到A股。

　　有意思的是，這些年來，上證指數和深證成指年線也沒有出現連續三年陰線的情況，若規律繼續如此，可以預計2023年之前會有一波好行情。

　　更有意思的是，筆者發現，若從技術周期來看，A股歷史上最大的牛市于2007年10月到達頂點，隨后的一波大牛市于2015年6月到達頂點，兩者相距7年8個月；前一波牛市是2001年6月達到頂點，兩者相距6年4個月。以下波大牛市也以此間隔來算，平均7年為一個周期，可以預測下波牛市的頂點大概會出現在2021年末到2023年初。因此，好行情可期。

　　不談基本面，從K線圖來看，上證指數2005年6月、2013年7月、2018年12月、2020年4月的低點相連接，組成的是一條超過15年的支撐線，由于6124點和5178點后的狂瀉都沒有跌至這條支撐，可以說該支撐考驗的是“溫水煮青蛙”的緩慢下跌行情。以支撐線作為參考，上證指數再跌破3000點的概率在不斷變小，上證指數2020年7月份以來的表現，是在3400點上下來回震蕩，像是在挑戰2017年9月至11月的密集壓力位，同時蓄力挑戰2018年1月的階段高點。

　　筆者認為，如果上述兩個位置挑戰失敗，上證指數2021年的行情將主要在2800點至3400點的范圍內震蕩。若是挑戰成功，下一挑戰位置將提升到3680點，并會向4000點、4500點發起進攻。不過這是筆者純理論上的推測，尚待時間檢驗。

　　有利于A股的積極因素也有很多。第一，人民幣近6個多月的持續升值有利于大盤藍籌股的持續估值修復；第二，2019年、2020年的A股沒有出現虛浮的上漲，加上基本面有較好修復，起到了相對較好的筑底效果；第三，2021年是“十四五”規劃開局之年，也是中國共產黨成立一百周年，重要的時間節點會更加強調“穩”；第四，我國正在經歷“三重疊加”關鍵時期，新注入的發展動力將逐漸成為時代發展的風口；第五，A股持續推進的市場化改革不斷取得新進展，優化了股市環境、制度、交易等方面，資本市場未來精彩可期。

　　當然，不管指數上漲與否，A股肯定會出現多種分化，強者恒強弱者恒弱，千元股的數量也許會增多，1元股也會繼續扎堆。新奇的概念，過時的板塊，科技型也好，傳統產業也行，有的能暴漲，有的會陰跌，有的持續走高，有的斷崖式狂瀉，有邏輯的，沒道理的，各式各樣的情況都會發生。無論機會還是風險，謹慎總是第一位的。

掃二維碼 領開戶福利！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：何松琳