原標題：多位私募大咖縱論明年投資機會： 看好價值股和周期股

　　本報記者 于德良

　　在日前召開的2020雪球嘉年華論壇上，來自重陽投資總裁王慶、林園投資董事長林園、希瓦資產創始人梁宏等知名私募基金經理就財富和價值理念、全球經濟形勢、熱門行業分析等發表了最新觀點。2020年，一場疫情給投資市場帶來眾多變數，A股市場震蕩與分化已成新常態。當市場不確定性越來越大時，展望2021年，普通投資者又該如何做出投資決策？

　　重陽投資總裁王慶表示，疫情對經濟和資本市場的影響逐漸過去，明年全球經濟和中國經濟有望同步復蘇，尤其是中國經濟將出現強勁的反彈。目前主要股指的估值水平基本回到歷史均值。但在行業估值背后，存在結構性分化。比較創業板和滬深300相對估值的變化，以及A股和H股相對估值的變化，可以看到兩個極端。一個極端是相對高估的創業板；另一個極端是相對低估的H股。A股相對于H股的溢價率不僅遠高于歷史均值，甚至已觸及兩個標準差的上沿，體現出不同市場之間的分化。今年，成長股明顯跑贏了價值股，周期股跑贏了防御股。A股市場從8月份以來呈現明顯的行業輪動風格，背后原因是中國經濟逐漸擺脫收縮、開始加速。因此預計，在明年某個時點，市場熱點可能會輪動到價值股和周期股上，與今年上半年的市場環境完全相反。

　　林園投資董事長林園認為，A股市場正處于牛市初期，投資者要看重對行業和未來趨勢的研判。目前銀行股和地產股已經過時，缺乏成長性，就好比曾經繁榮一時的煤炭股和鋼鐵股；未來看好消費和健康行業。

　　在A股歷史發展中，醫藥行業一直是孕育牛股的好賽道。但醫藥行業的細分專業性高，選股難度大，與會的多位資深投資經理對醫藥行業的戰略投資機會進行了分析。

　　高特佳熙和資本總經理李秋實表示，全球的創新藥還在爆發時期，過去20年，底層的醫療技術，包括基因治療、細胞治療、新的靶點發現、免疫技術的發現等層出不窮，這些底層技術的不斷突破，是任何政策打壓不了、抵御不了的，創新是不斷的主題，技術在不斷推進創新。

　　青僑陽光基金經理盧桂鳳認為，醫藥行業板塊偏貴，明年風險可能會大于機會。投資醫藥行業，用結構性的視角會更合適。

　　小豐基金基金經理張小豐表示，從長期來看，創新藥行業有非常大的投資機會。近期受集采、高耗材集采、即將展開的醫保創新藥等因素影響，醫藥股走勢比較低迷。但由于中國仿制藥占比會逐年下降，創新藥占比會逐年上升，創新藥行業預期增量將很大。

　　雪球CEO李楠在會上表示，今年，雪球進行了重新定位，以“連接人與資產，讓財富的雪球越滾越大”為自身使命，希望幫助上市公司、基金管理公司的雪球越滾越大，讓更多個人投資者找到認可的基金或上市公司，實現個人財富的增長。雪球還宣布，公司已完成1.2億美元的E輪融資。雪球此前的4輪融資，已融資超過1.7億美元。

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責任編輯：石秀珍 SF183