領漲變領跌！銀行股集體跳水的原因找到了，私募短期繼續看好

　　中國證券報-中證網

　　領漲變領跌！

　　近期與周期股板塊共同扛起領漲大旗的銀行板塊，在經過上周后半周的震蕩走弱后，今天（12月7日）再顯頹勢，板塊個股幾乎全線下挫，銀行指數單日跌幅位列兩市第二。

　　對于銀行板塊未來的走向，多數私募機構普遍認為，銀行股短期交易機會并未消散，但中期仍難有持續強勢的表現。

　　銀行板塊全線走弱

　　在市場順周期板塊和低估值板塊風格切換偃旗息鼓的背景下，12月7日，銀行板塊整體低開低走，兩市37只銀行股除青島銀行、廈門銀行兩只次新股外，全線下挫。

　　12月7日銀行股跌幅排名

　　數據來源：光大證券

　　從板塊指數來看，通達信數據顯示，截至收盤，多元金融、銀行、證券板塊分別下跌2.07%、2.00%和1.88%，在兩市56個行業板塊指數中，位列跌幅榜的第一、第二和第四位。整體來看，前期領漲的大金融板塊，在今天領跌兩市，并在很大程度上拖累了大盤的表現。

　　數據來源：光大證券

　　截至收盤，銀行指數12月以來已累計下跌1.67%，顯著跑輸了同期上證綜指、深證成指等A股主要股指。

　　私募機構看好短期交易機會

　　對于近期銀行股的整體表現，世誠投資總經理陳家琳表示，隨著宏觀經濟持續向好，以銀行股為代表的A股低估值板塊，已經具備了交易性機會。國內經濟處在復蘇的軌道中，銀行作為映射宏觀經濟的行業將直接受益，這具體表現在銀行股的估值優勢、市場交易結構的修復、金融市場偏高的無風險利率水平可能延續更長時間等。在此背景下，近期世誠投資也增加了銀行股的配置力度。

　　和聚投資的研判觀點則指出，銀行等周期性行業板塊的估值溢價，在2015年之后就很難出現，主要是因為多年以來，周期行業的復蘇往往都是“短邏輯”。目前，跟隨經濟復蘇預期而走強的銀行等周期股板塊，在很大程度上提前反映了盈利的持續改善。

　　磐耀資產進一步分析稱，經過上周后半周的震蕩回調之后，以中小創為代表的成長股再度反超了低估值權重股，但這并不能說明此前已延續較長時間的A股順周期風格將就此反轉。從當前時點來看，貨幣政策變化將有利于估值的回歸，順周期的結構性低估、行業景氣度向上的邏輯依然未發生改變。短時間內，銀行股等順周期板塊的行情依然有望延續。

　　估值拉平后 私募中期看法仍謹慎

　　盡管近幾個交易日銀行股的回調仍未改變私募對其短期表現的積極預期，但在中期表現方面，私募做多心態依舊偏于謹慎。

　　陳家琳稱，銀行股當前仍舊具備短期時段性的交易機會，但中長期可能很難有系統性價值重估的表現。一方面，金融體系向實體經濟的讓利，在明年可能還會延續；另一方面，目前金融業整體的大監管環境，或意味著銀行股等金融機構的盈利能力難以出現全面向好的轉變。

　　神農投資總經理陳宇分析指出，近期以金融和有色為代表的順周期板塊行情，主要還是為拉平醫藥、科技、消費等三大黃金賽道的估值，即所謂階段性從逆周期向順周期的切換。從經濟增長轉型等宏觀背景來看，未來市場的主旋律仍然會回到上述三大黃金賽道上來。

　　和聚投資也分析稱，銀行等順周期行業的高盈利增速可能會延續到2021年一季度，而前期順周期板塊在階段性領漲之后，估值進一步提升動力有限。隨著跨年行情開啟，相對于銀行股等順周期板塊，該機構傾向看好科技和成長板塊在今年年底和明年年初的投資機會。

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責任編輯：張譯文