原標題：炒作太瘋狂 證監會緊急出手規范管理可轉債市場 來源：時代財經

　　時代周報記者：陶書寧

　　繼前一交易日成交金額突破千億元之后，10月23日可轉債市場的炒作颶風仍未停歇，成交再創紀錄，突破1900億元。同花順可轉債板塊指數也一度創歷史新高。

　　與此同時，賺錢效應大減，市場出現顯著分化。尾盤多只可轉債演繹“高臺跳水”:萬里轉債、九州轉債、哈爾轉債跌幅超過20%，觸發臨停；24只可轉債跌幅超過10%。

　　當日早間一度大漲超過116%的銀河轉債最終收跌3.86%，與盤中高點相比，回落幅度達到55.68%，單日振幅達到129.42%。

　　飛鹿轉債、雷迪轉債、鈞達轉債、寶萊轉債等振幅也較大，單日超過90%。這也意味著，參與其中的投資者很可能經歷“過山車”，高山上站崗，虧損放大。

　　可轉債市場近期多瘋狂？

　　10月23日可轉債成交額超1900億元，相當于當日中小板市場成交額的1.5倍，與滬深300成交額相當。

　　可轉債市場瘋狂的另一個標志是“熔斷”多發，不少轉債因漲跌幅過大而觸及臨停。

　　回顧近日來的可轉債市場表現：

　　10月20日，藍盾轉債、盛路轉債、橫河轉債等13只轉債觸發“熔斷”。截至當日收盤，有9只可轉債漲幅超過10%，其中盛路轉債大漲32.29%；10只可轉債換手率超過1000%，其中藍盾轉債、盛路轉債、萬里轉債換手率都超過了2000%。

　　翌日，萬里轉債、九洲轉債、新天轉債、藍盾轉債、起步轉債、尚榮轉債等多只轉債盤中臨停，11只可轉債換手率超過1000%，藍盾轉債、萬里轉債的換手率超過3000%。

　　10月22日，藍盾轉債、萬里轉債、哈爾轉債、凱龍轉債和九洲轉債等盤中均漲逾20%，近20只觸發臨時停牌。截至當日收盤，正元轉債暴漲176%，銀河轉債漲73%，13只轉債漲幅超10%。不過，藍盾轉債在尾盤出現跳水，最終收跌11.64%。

　　10月23日，僅有4只可轉債收盤漲幅超過10%。盤中，凱中轉債、同德轉債、萬里轉債、藍盾轉債等15只轉債曾漲逾20%，臨時停牌。

　　時代周報記者粗略統計，10月19日至10月23日，有19只可轉債累計漲幅超過10%，正元轉債居首，累計上漲181.92%，智能轉債累計上漲100.09%。事實上，在10月23日市場分化前，表現更搶眼，藍盾轉債和萬里轉債的區間漲幅也超過了100%。

　　從累計成交額看，藍盾轉債高達420.3億元。萬里轉債、起步轉債、模塑轉債等7只可轉債累計成交額也均超過百億元。

　　或與前期股市低迷有關

　　對于此輪可轉債行情出現的原因，多位受訪市場分析人士對時代周報記者表示，可能與量子科技題材的炒作有關。

　　“此前市場沉悶，缺乏題材，量子科技題材的出現，點燃了市場的炒作情緒。”10月22日，一名熟悉可轉債市場的私募人士表示。

　　據新華社報道，中央政治局在10月16日下午就量子科技研究和應用前景舉行了第二十四次集體學習。受此消息刺激，10月19日一開盤，量子通信板塊大漲，藍盾股份(300297.SZ)一字漲停。

　　“沒能上車的資金轉而參與了可轉債，進而帶動了整個可轉債市場的炒作行情。”前述私募人士說。

　　行情數據顯示，10月19日開盤后，藍盾轉債快速沖高，在漲幅達到28%之后進入震蕩，當日午后出現快速上攻，漲幅一度達到73.12%。

　　“一呼百應”下，前期爆炒的“龍頭轉債”如橫河轉債、模塑轉債等也開始上漲，其中橫河轉債因盤中大漲20%而被臨時停牌，模塑轉債也在午后拉升，最終收漲11.87%。

　　多方連日提示交易風險

　　10月20日晚間，藍盾股份、盛路通信（002446.SZ）、模塑科技（000700.SZ）三家公司發布了交易風險提示。

　　這并未削減市場參與者的投資熱情，可轉債市場繼續火熱。藍盾股份在風險提示公告中稱，通常情況下股票價格與其可轉債價格高度正相關，且不存在超高溢價率的情況。彼時其轉債價格嚴重脫離與公司股價之間的關聯，偏離合理價值區間，主要受市場資金影響所致。

　　同日，藍盾股份在另一份公告中也明確表示，公司并非近日市場熱炒的“量子科技”概念股，其目前尚未在“量子科技”領域開展市場業務，亦無相關業務收入。

　　發布風險提示公告的還有萬里馬（300591.SZ）。10月21日晚，萬里馬公告稱，萬里轉債自10月1日至公告披露日累計漲幅達171.11%，轉股溢價率達86.78%，均處于較高水平。依據相關規則，可轉債交易不設置漲跌幅限制，可能存在價格大幅波動的風險。

　　萬里馬還表示，受新冠疫情沖擊等因素影響，2020年上半年，公司虧損5515.02萬元。據三季報業績預告，預計公司前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6915.02萬元至-6415.02萬元。

　　即使如此，10月22日一早，萬里轉債仍快速沖高，兩次觸發臨停；次日開盤5秒后，再次觸發臨停。

　　“連續拉升之后，風險已經越來越近。”10月22日，前述私募人士表示，投資者應警惕短期劇烈波動及強制贖回風險。10月22日和10月23日，跳水行情均在尾盤出現。

　　10月21日，渤海證券分析師朱林寧在研報中指出，今年以來，共有98只可轉債進入轉股期，其中有40家公司發布了“不提前贖回轉債”的公告。“部分公司可能前期發布不提前贖回可轉債的公告，但后期發布強制贖回公告，所以對于符合強制贖回條件的個券仍應提防風險。”

　　據了解，強制贖回的條件一般有兩個：一個是連續三十個交易日至少有十五個交易日股價上漲到轉股價的130%，另一個是流通數量低于3000萬元。一旦公司宣布強贖，除非在最后交易日前正股大幅上漲，否則投資者將面臨巨額虧損。

　　朱林寧在研報中還表示，對可轉債的投資依然需要關注上市公司的基本面，所屬正股趨勢和可轉債內在轉股價值。對于高轉股溢價率、高換手率、高收盤價類轉債應及時規避。

　　可轉債管理辦法即將出臺

　　鑒于可轉債市場近期瘋狂表現，針對個別可轉債被過分炒作、大漲大跌的現象，著重解決投資者適當性管理不適應、交易制度缺乏制衡、發行人與投資者權責不對等、日常監測不完備、受托管理制度缺失等問題，10月23日，證監會宣布，起草制定了《可轉換公司債券管理辦法（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。

　　據悉，征求意見稿通過完善交易轉讓、投資者適當性、信息披露、可轉債持有人權益保護、贖回與回售條款等各項制度，防范交易風險，加強投資者保護。

　　隨之，滬深交易所也在當日晚間相繼發布公告，稱已對可轉債交易情況進行重點監控。10月22日深夜，正元智慧（300645.SZ）公告，收到深交所關注函，公司停牌自查。

　　征求意見稿要求證券交易場所根據可轉債的風險和特點制定交易規則，防范和抑制過度投機；進行程序化交易的，要符合證監會規定并向證券交易場所報告；要求證券交易場所制定投資者適當性管理制度，證券公司對客戶的投資者適當性進行核查評估，引導投資者理性參與可轉債交易；防范強贖風險，加強對發行人行使強贖權行為的監管和規范；加強風險監測，要求交易所建立跨品種監測機制，并制定針對性的異常波動指標，及時采取有關處置措施。

　　與此同時，朱林寧指出，隨著10月26日可轉債新規開始實施，也不利于轉債個券爆炒延續。

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