原標題：京東方121億“截胡”TCL 液晶面板“雙子星”誰更閃耀？

　　華夏時報（chinatimes.net.cn）記者王穎徐超 無錫報道

　　液晶面板行業的又一項重要收購落地。

　　近日，京東方A（000725.SZ）公告稱，擬從華東科技（000727.SZ，*ST東科）手中收購南京中電熊貓80.831%的股權平板顯示科技有限公司，以及和成都中電熊貓顯示科技有限公司部分股權（51%）股權。此次收購合計耗資不低于121.17億元。

　　《華夏時報》記者了解到，此前中電熊貓表示將出售旗下LCD生產線后，京東方、TCL科技、深天馬、惠科等國內面板廠商，都是中電熊貓的潛在買家。

　　顯然，最后是京東方將中電熊貓的兩條產線收入麾下。對于此次大手筆的收購，京東方表示，符合京東方成為半導體顯示領域全球領導者的發展目標，能夠充分發揮公司市場、技術、 運營等全方位能力和經驗優勢，完善公司技術儲備、提升生產制造能力、豐富產品組合，鞏固行業領先地位。

　　創道投資咨詢合伙人步日欣對本報記者表示：“京東方收購控股中電熊貓的南京8.5代線和成都8.6代線之后，將顯著增強京東方在液晶（LCD）面板領域的實力，產能將穩居國內第一。但整個供應鏈不會因為京東方的此次并購，發生特別大的變動，特別是在顯示面板由液晶LCD向OLED、MicroLED逐步演進的大趨勢下，液晶LCD產業鏈上下游都將呈現逐步下行狀態，直至占據一部分剩余的穩定市場。這將是一個行業趨勢，與京東方并購中電熊貓無關。”

　　通過并購鞏固行業地位

　　本次收購預計耗資不低于121.17億元，如此大規模的投資，標的公司是否具備相應的價值？

　　中電熊貓產線在業內一直備受關注，一大原因在于其IGZO背板技術。IGZO（Indium Gallium Zinc Oxide）銦鎵鋅氧化物，是一種薄膜電晶體技術，屬于金屬氧化物面板技術的一種。具有高分辨率、高刷新率、高亮度及低能耗的特點，是中電熊貓的核心技術。IGZO面板技術是大尺寸OLED必備的技術，不論京東方還是TCL科技都還沒有攻克這一難題。

　　公開資料顯示，上述收購標的為中電熊貓的兩條產線，被出售原因為，*ST東科已連續虧損2年，存在退市風險。華東科技在《關于對深圳證券交易所2019年年報問詢函回復的公告》中稱，南京中電熊貓8.5代線未來五年將連續虧損。

　　處于退市邊緣的*ST東科今年的經營業績不容樂觀。根據*ST東科2020半年報數據，公司上半年仍舊虧損7.7億元。面對保殼壓力，*ST東科“斷臂自救”——出售旗下核心產業。

　　9月5日，*ST東科公告，擬通過資產重組的方式退出液晶面板行業，專注于智能顯示終端領域以實現戰略轉型。

　　據披露，南京G8.5公司成立于2012年11月21日，為中外合資企業，注冊資本175億元，而其總投資高達291.5億元，占地面積約800畝，建筑面積約78萬平方米，設計產能為60K/月玻璃基板，于2015年8月量產，主要產品為手機、筆記本電腦、顯示器、電視顯示屏等。

　　成都G8.6公司則成立于2015年12月7日，注冊資本140億元，其總投資280億元，占地面積約1021畝，建筑面積約87萬平方米，設計產能為120K/月玻璃基板，于2018年5月量產，主要產品是23.8-70寸TV顯示屏。

　　目前，兩標的公司均處于虧損狀態。2019年及今年上半年，南京G8.5公司虧損95億元、9.97億元，成都G8.6公司虧損9.65億元、12.91億元。

　　值得注意的是，成都G8.6公司全部權益評估價值為127.95億元，51%股權對應評估值為65.26億元，評估值較其凈資產存在一定幅度的溢價。

　　對此，京東方A解釋稱，成都G8.6產線2018年量產，生產設備較新，VA和氧化物等工藝穩定，能夠對應8K超高清、高刷新率等高端產品，盈利能力較強且提升潛力較大，可經濟切割50、58、70寸等差異化尺寸產品，有效完善京東方A產品和產線體系；并能與京東方成都、重慶、綿陽等現有產線高效聯動，進一步強化集聚發展。

　　對南京G8.5和成都G8.6部分股權的收購不對京東方產生重大影響，“在韓國逐步退出液晶（LCD）面板領域之后，京東方的此次并購，將導致市場的進一步集中，并直接影響產業鏈的上下游。”步日欣告訴《華夏時報》記者，“具體體現在以產能為支撐的議價能力，對上游的設備、基板等原材料供應商，下游的電視、手機、消費電子類產品制造商，都具有了更高的議價能力。”

　　國內面板行業重新洗牌

　　2019年，國內高世代面板產能集體大爆發。這一年中國的面板產能直逼全球40%，卻也對行業內的中小玩家帶來了巨大的挑戰。正是在這一年，華東科技巨虧56.41億，資產大幅縮水，股票也帶上了ST的帽子。

　　曾經靠著除了夏普外沒有其他競爭對手能夠進行大批量生產的IGZO技術“獨步武林”的中電熊貓，隨著產線被收購，將逐漸淡出面板行業的角逐。

　　群智咨詢的報告數據顯示，京東方2020年第一季度出貨870萬片，反超LGD，成為全球第一。中電熊貓出貨210萬片，排名全球第六，TCL華星緊隨其后，出貨90萬片。根據上述數據，僅京東方與華星光電兩大巨頭就占據了全球將近40%的市場份額。隨著日韓企業逐漸退出LCD面板，若此次京東方成功拿下中電熊貓的LCD生產線，將進一步鞏固其優勢地位，形成與TCL華星的全球雙強格局。

　　在兩強對峙的局面下，液晶面板“國產雙雄”不約而同通過并購來增強自身的技術儲備。

　　8月28日，TCL宣布以10.8億美元（約合人民幣76億元）收購三星在蘇州的面板產線消息。在拿下三星8.5代線之后，TCL華星將擁有3條8.5代線與2條11代線，可大大縮小與京東方的產能差距。

　　而京東方對中電熊貓兩條產線的收購將彌補此前一直沒有第8.6代線的不足，加上目前的2條10.5代線，4條8.5代線和4條第6代AMOLED線，使其產品線覆蓋液晶電視面板的所有尺寸，這有益于其提升市場占有率，強化規模經濟效益，鞏固自己全球面板龍頭的地位。

　　此外，京東方在TCL宣布收購三星8.5代線的當天，拋出了總額超過44億的大型股權激勵計劃也招式了其要成為全球面板霸主的雄心，京東方對企業中高層及技術骨干的嘉獎的基礎上企業在2022年至2024年一直保持顯示器件產品市場占有率第一。同時，股權激勵規定每年AM-OLED產品營業收入不能低于15%，也暗示了其想從LCD面板向高端OLED面板進軍的決心。

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責任編輯：陳志杰