*ST飛樂的“資本魔術”：上半年扭虧為盈

　　本報記者/尹麗梅/童海華/北京報道

　　新中國第一家股份制上市公司上海飛樂音響股份有限公司（以下簡稱“*ST飛樂”，600651.SH）近日實現了業績翻身。*ST飛樂8月29日披露半年報顯示，2020年上半年公司實現營收10.93億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到7.66億元，去年同期其歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.29億元，成功大幅扭虧。

　　*ST飛樂2020年半年報顯示，報告期內，公司非經常性損益合計高達9.74億元，其中處置股權金額為8.33億元。根據公告，*ST飛樂通過出售其持有的北京申安投資集團有限公司（以下簡稱“北京申安”）100%股權，獲取投資收益2.3億元；報告期內，轉讓上海華鑫股份有限公司（以下簡稱“華鑫股份”）6.63%的股權，獲取投資收益2.29億元。報告期內，*ST飛樂歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為虧損2.09億元。

　　近兩年，*ST飛樂可謂處于水深火熱之中。*ST飛樂歸母凈利潤自2017年以來連續虧損，資金一直處于極度緊張狀態，同時，其還深受虛增業績負面影響。

　　主業增長乏力、深陷困局的*ST飛樂正在通過資產重組展開自救。不過，一系列資產重組能否幫助*ST飛樂重回穩健經營通道，仍然充滿未知。

　　就企業經營以及資產重組相關問題，《中國經營報》記者致電致函*ST飛樂方面，截至發稿，未獲回復。

　　靠資產處置扭虧

　　成立于1984年的*ST飛樂，是新中國第一家股份制上市公司，也是最早登陸上交所的“老八股”之一。

　　今年上半年，*ST飛樂成功扭虧，這是其2018年以來首次實現凈利潤為正。

　　8月29日，*ST飛樂披露2002年半年報：上半年實現營收10.93億元，去年同期為14.73億元，同比下滑25.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.66億元，去年同期為-3.29億元;基本每股收益為0.77元，去年同期為-0.33元。

　　不過，*ST飛樂歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤仍然處于虧損狀態。報告期內，其歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-2.09億元，去年同期為-3.36億元。

　　上半年，*ST飛樂能夠實現扭虧與其在報告期內進行的資產處置有莫大關系。

　　今年2月下旬，*ST飛樂連發兩條資產出售公告，公司擬通過上海聯交所公開掛牌轉讓的方式，出售所持有的北京申安100%股權，并以不低于9.81億元的價格向控股方上海儀電(集團)有限公司（以下簡稱“儀電集團”）出售所持華鑫股份6.63%股權。

　　最終，在今年5月底，*ST飛樂以4.82億元的交易對價將北京申安100%股權成功出售，交易對方為*ST飛樂實控人儀電集團。同時，*ST飛樂向實控人儀電集團出售其所持有的華鑫股份6.63%股權的交易也已完成。

　　根據*ST飛樂半年報，受益于處置股權，*ST飛樂上半年利潤增厚約8.33億元。上半年，疊加非流動資產處置損益以及政府補助等項目，*ST飛樂有共計9.74億元的非經常性損益收入。其中，通過出售北京申安100%股權，*ST飛樂獲得投資收益約2.3億元；通過轉讓華鑫股份6.63%的股權，*ST飛樂形成投資收益2.29億元。

　　近年來，*ST飛樂面臨收入增長乏力、成本費用居高不下、業績下滑的經營困境。造成*ST飛樂持續虧損的原因，正是其出售的資產之一北京申安。北京申安是*ST飛樂旗下主要從事照明工程業務的子公司。

　　*ST飛樂以音響業務起家，近年來一直向著照明行業轉型。2014年，*ST飛樂為延伸LED照明燈具及應用端照明工程市場的產業鏈，以15.9億元的價格收購了北京申安100%股權，評估增值率高達285.45%。

　　然而，北京申安2014～2016年完成業績承諾后，2017 年業績大變臉，并于2018年、2019年出現巨額虧損。北京申安在 2018年和2019年分別實現營業收入2.64億元和0.69億元；實現凈利潤-11.43 億元和-11.02 億元。其業績嚴重拖累*ST飛樂。

　　2018年，*ST飛樂對收購北京申安形成的商譽10.48億元全額計提商譽減值準備，并對相關應收賬款和存貨計提減值。最終，*ST飛樂2018年凈利潤虧損32.95億元；而2019年凈利潤也虧損16.51億元。最終，*ST飛樂決定拋售北京申安股權“止血”。

　　“受PPP項目影響，北京申安這兩年業績表現都不太好。這是導致飛樂音響出現較大虧損的重要原因之一。飛樂音響拋售北京申安股權的目的在于及時‘止血’，保殼。” 此前，*ST飛樂戰略投資部一位離職投資經理告訴記者。

　　自救“組合拳”

　　為展開“自救”，*ST飛樂左手在剝離不良資產的同時，右手也在同步從實控人手里引進優質資產以實現自我“造血”。報告期內，*ST飛樂實施了發行股份購買資產并募集配套資金的重大資產重組，注入自儀院、儀電汽車電子、儀電智能電子100%股權。

　　2019年12月，*ST飛樂發布重大資產重組預案公告稱，公司擬以3.53元/股向儀電集團、上海臨港經濟發展集團科技投資有限公司（以下簡稱“臨港科投”）、上海華誼(集團)公司（以下簡稱“上海華誼”）等發行股份，購買自儀院、儀電汽車電子及儀電智能電子各100％股權，同時擬配套募資不超過8億元。

　　8月20日，*ST飛樂發布公告稱，自儀院、儀電汽車電子、儀電智能電子3家公司100%股權過戶事宜已辦理完畢。截至公告披露日，自儀院等3家公司100%股權已過戶至*ST飛樂名下，同時自儀院等3家公司已成為*ST飛樂的全資子公司。

　　“資產注入后，（上市公司）將擁有多塊業務，包括汽車電子、自動化儀表智能制造業務以及芯片封裝測試業務。考慮到內外部環境變化及新冠肺炎疫情影響，尤其是*ST飛樂相對資源緊缺的背景下，我們認為多主業運營狀態有利于*ST飛樂化解經營危機，同時為后續進一步聚焦主業做好準備。”今年6月底，*ST飛樂董事長李鑫在2019年年度股東大會上表示。

　　根據公告，自儀院100%股權的交易價格為21.86億元，儀電汽車電子100%股權的交易價格為19.81億元，儀電智能電子100%股權的交易價格為3.28億元。

　　不過，從以上數據可以看到，實控人儀電集團為*ST飛樂注入的自儀院等三家公司，2019年前11個月的凈利潤合計僅為1485.79萬元，距離*ST飛樂2019年度16.51億元的虧損額度相差甚遠。自儀院等三大優質資產的注入能否幫助*ST飛樂重振業績，尚需時間驗證。

　　與此同時，值得注意的是，*ST飛樂當前還面臨資金捉襟見肘窘境。截至2020年6月30日，*ST飛樂一年內到期的非流動負債達3.38億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為-7.89億元。

　　“公司一直處于極度緊張狀態，銀行到期借款的轉期完全依賴銀行和儀電集團的支持。” *ST飛樂在半年報中表示。

　　此外，*ST飛樂還因虛增業績訴訟纏身。根據*ST飛樂8月4日披露的公告，截至公告披露日，公司收到上海金融法院發來的民事訴訟《應訴通知書》及相關法律文書合計251例，上海金融法院已受理的原告訴公司證券虛假陳述責任糾紛案所涉訴訟請求金額合計達到6141萬元。*ST飛樂在公告中稱，目前無法預測其對公司本期利潤或期后利潤的影響。

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責任編輯：王婷