周楠

　　[ 2020年1~2月A股共發(fā)行新股37只，合計(jì)募資674億元，同比分別增加95%和306%。 ]

　　在疫情和石油暴跌等多重因素影響下，全球資本市場(chǎng)遭遇巨震。資本市場(chǎng)的震蕩直接影響著企業(yè)IPO進(jìn)程。據(jù)公開消息，上好佳、蜆殼電業(yè)、華納音樂等公司日前均推遲了赴港、赴美上市進(jìn)程。

　　中介機(jī)構(gòu)的工作方式及進(jìn)度也在調(diào)整。一季度本是審計(jì)工作忙碌階段，上市公司年報(bào)、擬申報(bào)公司和已申報(bào)公司的審計(jì)及加期審計(jì)均在此階段進(jìn)行。記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前會(huì)計(jì)審計(jì)機(jī)構(gòu)在疫情發(fā)生后正在研究疫情及政策影響，幫助輔導(dǎo)企業(yè)備戰(zhàn)IPO。

　　“目前客戶反饋比較多的問題是，疫情暴發(fā)和全球金融市場(chǎng)的震蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，比如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受影響、資金緊張、需求萎縮，還有疫情發(fā)生后的人流管控、物流中斷、消費(fèi)滑坡等。”安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽在接受第一財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)受出差困難以及各地復(fù)工日期影響，今年絕大多數(shù)公司的“IPO時(shí)間表”會(huì)有延后。

　　整體來(lái)看，今年1至2月，與前兩年同期相比，A股市場(chǎng)IPO數(shù)量和募資額暫未出現(xiàn)明顯下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月A股共發(fā)行新股37只，合計(jì)募資674億元，同比分別增加95%和306%。

　　“IPO市場(chǎng)短期受到一定影響，但目前從A股和香港兩市IPO活動(dòng)的情況看，受到的影響有限。A股目前仍按比較正常的節(jié)奏持續(xù)發(fā)行新股。”何兆烽表示。

　　一季度缺少大型IPO

　　全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍在推進(jìn)，IPO審核節(jié)奏放緩……多重因素影響下，今年一季度乃至全年的A股上市及中企海外上市承壓。

　　一季度即將收官，從今年前兩月的A股IPO發(fā)行來(lái)看，疫情影響不明顯，但缺少大型IPO成為顯著特點(diǎn)。

　　“疫情的負(fù)面作用使得絕大多數(shù)公司的一季報(bào)、半年報(bào)表現(xiàn)也會(huì)受到影響，進(jìn)而也會(huì)對(duì)這一類公司的IPO策略和進(jìn)度造成一定影響。但從中長(zhǎng)期看，影響不明顯。”何兆烽提到。

　　記者據(jù)Wind梳理發(fā)現(xiàn)，2020年1~2月A股共發(fā)行新股37只，合計(jì)募資674億元，同比分別增加95%和306%。雖有春節(jié)放假和疫情影響因素，年內(nèi)至今的企業(yè)首發(fā)數(shù)據(jù)并未有明顯變動(dòng)。且受到科創(chuàng)板助力，今年2月企業(yè)上市數(shù)量遠(yuǎn)超近兩年同期，但2月募資額較1月出現(xiàn)明顯下滑。

　　具體數(shù)據(jù)方面：截至3月19日，年內(nèi)共有36家企業(yè)于A股上市，其中，京滬高鐵等16家企業(yè)于1月上市（科創(chuàng)板9家）、22家企業(yè)（科創(chuàng)板12家）于2月上市。2019年同期數(shù)據(jù)為16、6、11家，共計(jì)33家；2018年前三月上市企業(yè)數(shù)量分別為每月15、12、10家，共計(jì)37家。

　　行業(yè)方面，今年1至2月，A股計(jì)算機(jī)行業(yè)新股數(shù)大幅領(lǐng)先，共8只新股，專用設(shè)備、醫(yī)藥制造、電氣機(jī)械行業(yè)等排在前列。

　　募資額方面，京滬高鐵上市貢獻(xiàn)明顯，306.74億元的募資額占前2月A股IPO募資總額的45.5%。整體來(lái)看，年內(nèi)前兩月募資額遠(yuǎn)超前兩年。2020年1、2月，A股IPO首發(fā)募集資金月總額分別為416.63億元和269.99億元，2019年同期為126.86億元和34.28億元。

　　據(jù)安永測(cè)算，今年一季度缺少大型IPO，同時(shí)企業(yè)在發(fā)行時(shí)估值并不高，今年3月及整個(gè)一季度，IPO籌資額與去年同期相比或有下降。

　　缺乏大型IPO的同時(shí)，此輪疫情暴發(fā)考驗(yàn)著中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。據(jù)中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研報(bào)告，86.45%的中小企業(yè)受到了疫情的影響。這類企業(yè)的上市進(jìn)度是否將產(chǎn)生影響？

　　何兆烽提到，線下的文化、體育和娛樂企業(yè)、旅游和餐飲業(yè)、居民服務(wù)等受影響較大，制造業(yè)和零售業(yè)也受到?jīng)_擊。另一方面，疫情也帶給部分行業(yè)企業(yè)更多機(jī)遇，如部分醫(yī)療、生物科技和遠(yuǎn)程工具（包括軟件、硬件和業(yè)務(wù)）、線上娛樂、人工智能等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，從行業(yè)屬性來(lái)說(shuō)受疫情影響較小。

　　中企海外上市主要因素未變

　　A股上市雖未受顯著影響，但3月初開始的疫情海外蔓延帶動(dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格下跌。疫情對(duì)于全球和中國(guó)資本市場(chǎng)的短中長(zhǎng)期影響備受關(guān)注。

　　港股市場(chǎng)上，推遲IPO的情況已經(jīng)出現(xiàn)。據(jù)公開消息，上好佳將推遲原本的香港上市進(jìn)程，募資規(guī)模約為1億美元。此前的3月16日，港交所官網(wǎng)更新了上好佳通過(guò)聆訊后的招股材料，中銀國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

　　據(jù)港交所數(shù)據(jù)，今年2月僅有澳達(dá)控股、富石金融兩家在港上市。但3月香港IPO市場(chǎng)出現(xiàn)回升，月初至今已有深藍(lán)科技等7家企業(yè)上市。

　　何兆烽認(rèn)為，從估值來(lái)看，受全球資本市場(chǎng)下跌的影響，香港市場(chǎng)IPO的估值仍將保持相對(duì)低位。目前計(jì)劃在香港上市的企業(yè)仍然保持比較強(qiáng)勁的需求，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)受波動(dòng)因素影響而增強(qiáng)的企業(yè)赴港上市機(jī)會(huì)更大。

　　具體而言，這類企業(yè)包括：高增長(zhǎng)、有未受疫情負(fù)面影響的商業(yè)模式的企業(yè)，需要推進(jìn)IPO籌集所需資金發(fā)展的企業(yè)，和其業(yè)務(wù)因當(dāng)前波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素而增強(qiáng)的企業(yè)，例如與病毒研究相關(guān)和受低油價(jià)影響公司。

　　“香港交易所正就關(guān)于‘法團(tuán)身份的不同投票權(quán)受益人’問題，向市場(chǎng)發(fā)出公開咨詢文件，如果能夠通過(guò)，相信對(duì)相關(guān)企業(yè)，特別是TMT等行業(yè)的大型公司赴港上市是利好。”他表示。

　　何兆烽認(rèn)為，近期疫情全球擴(kuò)散與美股劇烈波動(dòng)使中國(guó)企業(yè)赴美IPO活動(dòng)受到一定影響。中企赴海外，特別是美國(guó)上市的情況與疫情能否得到全面控制有一定關(guān)系。

　　他同時(shí)提到，整體來(lái)看，中企海外上市的主要考量因素未發(fā)生變化，選擇哪個(gè)市場(chǎng)上市主要與企業(yè)自身的情況相關(guān)，如企業(yè)所屬的行業(yè)，海外市場(chǎng)在企業(yè)戰(zhàn)略中的地位等因素相關(guān)。疫情或市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)企業(yè)上市地的選擇影響不明顯。

　　創(chuàng)業(yè)板改革紅利釋放

　　何兆烽稱，目前會(huì)計(jì)審計(jì)工作已進(jìn)行調(diào)整，例如幫助擬上市企業(yè)了解疫情發(fā)生后，上市審核會(huì)遇到的問題和應(yīng)對(duì)，幫助備戰(zhàn)IPO的企業(yè)了解疫情本身和國(guó)家及證監(jiān)會(huì)、交易所對(duì)疫情發(fā)布的一系列扶持政策，和上述政策給企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和內(nèi)控帶來(lái)的影響。

　　“主要是了解監(jiān)管政策的調(diào)整，和怎樣利用扶持政策幫助企業(yè)順利開展IPO活動(dòng)。”他提到。

　　對(duì)于一季度及全年的IPO發(fā)行情況，他預(yù)計(jì)，A股IPO仍將常態(tài)化。隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐步恢復(fù)正常，疫情對(duì)全年新股發(fā)行活動(dòng)影響不明顯。同時(shí)，新證券法的實(shí)施和注冊(cè)制改革在創(chuàng)業(yè)板的實(shí)行，總體利好IPO。

　　如何在當(dāng)前階段調(diào)整IPO策略，何兆烽建議，對(duì)于短期需求膨脹的企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)做好消退階段應(yīng)對(duì)需求快速下降的準(zhǔn)備。例如，抓住疫情變化節(jié)點(diǎn)，做好庫(kù)存消化工作，掌握主動(dòng)權(quán)。

　　“疫情將在一定程度上推動(dòng)商業(yè)邏輯的變化和商業(yè)模式的進(jìn)化。企業(yè)可以通過(guò)模式創(chuàng)新，構(gòu)建新的價(jià)值鏈，尋找新的利潤(rùn)空間，比如通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字技術(shù)等的融合促進(jìn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。”他表示。

責(zé)任編輯：張國(guó)帥