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　　原標題：全球尋底|A股調整到位了嗎？能否擺脫海外拖累走出獨立行情

　　從深跌2.5%到收漲0.42%，創業板指走出了一波驚心動魄的深V反轉行情。

　　3月19日，滬指低開后失速下探，最低跌至2646.80點，跌破2月4日盤中創出的2685.27點低位，創出一年以來的最低點位紀錄。然而午后，大盤再度奏響反彈的凱歌，滬指跌幅收窄至0.98%，重回2700點大關之上，收于2702.13點；深證成指收盤時下跌0.10%，報10019.86點；創業板指則順利翻紅，收漲0.42%，報1894.94點。

　　那么，展望后市，外圍市場的暴跌是否還將繼續拖累A股？A股到底有沒有機會擺脫海外市場的拖累，走出所謂的“獨立行情”？

　　兩市成交已明顯降溫

　　根據3月19日晚間上海及深圳證券交易所發布的成交數據，滬市當日成交額為3306.91億元，深市當日成交額為4931.79億元，兩市成交總額為8238.7億元，相比3月18日的成交總額，縮量152.19億元。

　　這也是一個月以來，兩市成交總額首次出現連續3個交易日低于9000億元關口的情況。

　　之前的2月19日，滬深兩市成交總額時隔210個交易日再次突破1萬億元大關，并且連續10個交易日維持在1萬億元以上。相比之下，近幾日的交投情況已有明顯降溫。

　　從3月6日到3月19日，滬指揮別3000點大關后已經過去了9個交易日。跌到底了嗎？這是縈繞在每一個A股投資者心間最大的一個問號。

　　從多空資金動向來看，似乎也有不少投資者認為此時可以抄底。萬得數據顯示，3月19日，萬得全A委買資金（即指數成分股買一掛單金額總和）為42.7億元，委賣（即指數成分股賣一掛單金額總和）為14.6億元，買賣差額達30.6億元。上證綜指、創業板指也都出現委買規模大于委賣金額的情況，尤其是創業板指，午后委買價格激增，對應創業板在午后開啟了一輪強勢反彈。

多空對比

　　此外，從行業資金流向來看，科技股也重新得到主力資金的青睞。通信、電子、半導體、軟件等板塊迎來超過10億元主力資金凈流入，其中，通信板塊的主力資金凈流入規模最大，為30.92億元。同時，券商板塊也出現回暖跡象，主力資金凈流入16.80億元，而券商板塊的行情變動通常與市場變動方向保持著相對一致。

行業資金流向

　　海外拖累明顯，有機構稱A股調整或已到位

　　綜合當前各大機構觀點，多數都認為A股近期的持續走低是受到海外市場共震向下所致。

　　當地時間3月18日，美國股市三大股指早盤大幅低開，午間跌幅擴大并再度觸發熔斷機制。這是美國股市10天內第四次觸發熔斷機制，也是1988年設立熔斷機制以來的第五次熔斷。之后，美國總統特朗普簽署第二輪新冠病毒救助法案，為美國應對新冠肺炎疫情推出一攬子經濟援助計劃。據外媒報道，這份計劃將耗資1.3萬億美元，重點包括免費開展新冠病毒檢測、支持疫情期間帶薪病假、擴大失業保險、擴大食品補助等措施。

　　受此消息的提振，美股跌幅有所縮窄，但三大股指依然下跌了不少，截止到收盤時間，道瓊斯工業指數下跌6.30%，報19898.92點；標普500指數下跌5.18%，報2398.10點，納斯達克指數下跌4.70%，報6989.84點。從年內累計表現來看，短短3個月不到的時間之內，道指已經下跌30.27%，標普累計下跌25.77%，納指累計下跌22.10%。

　　展望后市，A股還會受到海外市場的拖累嗎？對于投資者而言，又該如何操作？

　　華鑫證券認為，從日線結構中，認為A股處于下跌波段中，雖然已經處于相對低位，但日線系統上并沒有產生下跌衰竭的信號，且5日均線和10日均線仍處于擴散階段。由于近一階段美股的持續性暴跌，對A股拖累作用明顯，同時由于海外市場的拐點尚未清晰，未來仍有很大的不確定性，A股也難言短期或有觸底反彈，但日線下跌波動或難結束。

　　中原證券策略分析師楊震（金麒麟分析師）宇則判斷，A股調整或已到位。

　　他表示，海外沖擊推動A股連續調整由于疫情迅速擴散、原油市場價格以及衍生出的其他流動性風險上升等因素，道指海外市場波動顯著加劇。盡管國內疫情防控已經穩步接近勝利，但A股受海外市場波動影響仍不免發生連續回撤。

　　楊震宇稱，國內市場風險相對較小，A股調整或已到位。當前海外市場風險的演化路徑是疫情擴散、經濟悲觀預期上升、金融市場恐慌、股價風險上升、流動性需求上升、流動性危機、金融市場恐慌加劇。以美國為代表的海外市場開始采取緊急措施，防止由于悲觀情緒擴散加重資本市場調整的深度和持續性；國際市場有流動性危機加重的風險，但國內市場流動性較為安全；國內疫情控制已經接近尾聲，即將全面復產復工，中國經濟獲得全球領跑地位；A股擁有“風險周期”錯位的優勢，A股風險釋放將快于國際市場；當前滬指已經逼近2月4日低點，海外疫情影響應當較為充分。他建議，投資者目前應當將倉位升高至八成，關注金融市場、新基建、新能源汽車等有明確政策密度較高、鼓勵發展以及需求確定性較高的領域，如券商、新能源汽車、半導體、5G、建材、建筑、農林牧漁等；避免開前期外資持股較多，賣出意愿較強的藍籌股。

　　廣發證券首席策略分析師戴康（金麒麟分析師）同樣認為A股或將暫時止跌。

　　他表示，全球市場因流動性出現重大問題且有所惡化。從全球大類資產的表現和異常相關性來看，資本市場震蕩幅度已經進入歷史前列級別，但不如1929年大衰退和2008年的次貸危機，而本周全球流動性緊縮出現了愈演愈烈的跡象：LIBOR-OIS、CP-T Bill的利差已形成了僅次于08年的第二，流動性進一步惡化的標志是美元流動性緊張。

　　他指出，美元流動性緊張是全球市場關鍵矛盾，提防強美元對其他市場造成沖擊。美元流動性出現重大問題且進一步惡化形成虹吸效應，部分海外市場資產遭遇拋壓以回補美元流動性，在此過程中，美元快速走強而其他貨幣承壓，對全球流動性環境構成進一步的負面影響。經常項目逆差、外債比重較高且外匯儲備薄弱的國家受到的沖擊較大。需要提防美元流動性問題通過匯率對部分國家尤其是新興市場金融系統造成次生災害。從近期人民幣兌美元貶值、資金面寬松而國債調整、中資美元債快速下跌的情況看，中國市場亦受到一定影響，然而整體風險相對可控。

責任編輯：陳志杰