原標題：PIMCO預計油價將持續走低，消費者之外還存贏家 來源：財聯社

黃君芝|財聯社

隨著沙特和俄羅斯之間的“價格戰”僵持不下，阿聯酋又旁插一腳，太平洋投資管理公司(PIMCO)預計原油價格將在未來的一段時間內繼續保持在每桶40美元以下。

PIMCO在其最新發表的報告中還指出，除了對金融市場的直接、令人震驚的影響外，近期原油價格的暴跌可能產生更長期的影響。此外，雖然表面上看，消費者將從油價下跌中獲益最多，但PIMCO強調，消費者之外還存在其他贏家。

雙重打擊

石油市場遭受了供應激增和需求沖擊的雙重打擊。

新冠病毒不僅危及了人類的生命，其在世界各地肆意爆發更是重創了許多國家的經濟。PIMCO認為，新冠病毒的全面爆發將使全球經濟放緩，從而降低對石油的需求。

一波未平一波又起。隨著沙特上周六推出了“自殺式”的石油降價運動，打響了“價格戰”頭炮，國際油價應聲暴跌三成。布倫特原油價格跌至34美元/桶以下，美國原油價格跌至28美元/桶以下，為2016年以來的最低水平。反過來，油價下跌是3月9日全球股市拋售的一個重要因素。由于新冠病毒的蔓延，投資者本就緊張不安，標準普爾500指數暴跌超過7%，而債券收益率更是創下新低。

PIMCO認為，石油市場的反應是劇烈的，但并非毫無根據。畢竟沙特阿拉伯此前從未有意增加產量，造成需求負面沖擊。

隨著石油供應泛濫，PIMCO預計未來幾個月美國原油價格將維持在30- 40美元/桶。由于需求惡化的蔓延，即便決定扭轉目前的生產計劃，也不太可能讓價格回到以前的水平。

投資影響

PIMCO預計，油價下跌將產生深遠影響。

首先，美國國內供應預計將收縮，頁巖活動將在2020年末和2021年大幅減少。雖然美國不太可能是第一個關閉現有生產井的國家，但美國生產商即將出現的資本支出下降最終將導致美國石油產量出現四年來的首次下降。產量下降將明顯打擊美國高度依賴能源投資和就業的地區。此外，鑒于缺乏融資選擇和未來幾年大量債務到期，PIMCO預計，今年在較弱的勘探和生產、中游和石油服務公司中，與能源相關的違約和破產可能會比2015年底和2016年更多。

其次，石油生產國可能會轉向國內，盡可能利用主權財富基金維持支出。對于投資者來說，區分國家是否有能力適應石油收入下降將成為關鍵。大宗商品進口國將從中受益，盡管其程度取決于全球經濟復蘇的步伐。

再次，從石油到替代能源的轉變過程可能會更加漫長。從高層次上講，廉價的碳氫化合物降低了人們轉換能源的積極性。當油價下跌時，電動汽車變得相對昂貴。此外，能源價格下跌應該會給政策制定者更多空間來征收碳排放稅。然而，盡管取得了一些進展，但這一想法普遍缺乏政治意愿。PIMCO的基本預期是，油價下跌將給那些擔心氣候變化的人帶來挑戰。

最后，除了消費者，還有其他的贏家。顯然，消費者將從油價下跌中獲益最多，這是在經濟受新冠病毒影響而放緩之際的及時緩解。但消費者之外，可能還有受益于低油價的贏家：煉油廠至少不會面臨原油需求緊縮的前景、貿易公司和石油儲存設施將受益于價格折扣、石油貨運公司將受益于中東貨運量增加及對浮式儲油庫需求的增加所帶來的雙重好處。當然，受益者還有美國天然氣價格。

展望未來

PIMCO指出，最重要的是要看供應激增能持續多久。幾周后將成立一個石油市場監督委員會，可能會促進對話。此外，俄羅斯能源部長Alexander Novak本周晚些時候將與俄羅斯石油公司就投資和生產計劃舉行會談。由于在這次價格暴跌中幾乎沒有贏家，或許可以通過談判改變計劃，盡管我們認為這是一個概率很低的事件。

除了這些地緣政治因素外，市場還將密切關注新冠疫情對需求影響的進一步發展，以及即將出現的庫存大幅增加。長期來看，未來幾年，歐佩克增產將抵消美國減產的影響，失衡的剩余產能將大量減少。