2019教育行業：寒冬中仍存亮點

　　本報記者/李媛

　　2019年的教育行業是不平靜的。韋博英語倒閉、愛樂樂享跑路、瑞思英語哈爾濱加盟店突然關閉、作業盒子被曝年底裁員……

　　很多業內人士提起教育行業的這一年都在用“寒冬”來形容，這一情形也體現在資本層面：2019年的融資事件和上市公司的數量，相比上一年都有了明顯的下滑，這顯示出資本市場的謹慎和收縮；頭部公司甚至出現了虧損現象，這顯示出行業在政策監管趨嚴的背景下，行業整體在合規過程中出現了陣痛。

　　然而，2019年的教育行業也不是沒有亮點，中公教育在A股上市，這是教育行業第一家在主板上市的教育企業；騰訊領投在線英語領域的獨角獸企業VIPKID，顯示出資本市場對于K12領域頭部企業的認同；2019年，國家相關部門密集出臺了一系列關于職業教育發展的政策，這也讓2019年成為全面推進職業教育大改革、大發展的新紀元。

　　融資縮水 資本市場謹慎

　　對于VIPKID創始人米雯娟來說，2019年的開頭她基本上處于哭笑不得的狀態，“2019年我們都被‘破產’好幾回了，很多朋友跑過來跟我說創業不易，要堅持下去。”2019年10月8日，VIPKID獲得由騰訊領投的新一輪1.5億美元融資，市場傳聞不攻自破。

　　米雯娟的無奈背后顯然有著整個行業面臨的挑戰，資本在這一年顯現出了謹慎和保守的態度，2019年截至10月末，教育行業共發生了263起投融資事件，共計金額166.91億元。相比2018年同期548起投融資事件，縮水了將近一半。

　　從融資的輪次看，在線教育領域的投資依然以早期為主，2018年A輪以及天使輪占整體融資的69%，A輪以后的中后期投資占比31%；2019年截至10月末，中后期投資占比35%，說明整個行業融資輪次出現后移的趨勢，資本回歸理性，投資偏向發展期和成熟期。

　　由于投資更趨向于中后期的項目，也導致2019年的投資額都有所擴大，億元以上的大額融資有所增長，截至2019年末，平均億元以上的融資規模為4.3億元，占比從2018年的8%上升到2019年的15%。行業內大額融資的涌現，一方面說明資本對于頭部企業和明星企業的追捧，另一方面說明行業在走向成長后期，進入角逐階段，競爭將更加激烈。

　　根據多鯨教育研究院整理的市場公開數據，2019年從細分品類來看，素質教育投融資數量最多，達到111起，其次為K12及教育信息化賽道，分別為47起、44起，K12教育賽道的吸金能力依然是最強的，從2018年下半年至2019年的融資情況來看，超億美元的融資主要集中在在線K12賽道。同時，2019年上半年融資數額前三名也都屬于K12賽道，分別是掌門1對1的E輪3.5億美元融資，DaDa的2.55億美元D輪金額，高思教育的1.4億美元D輪融資。

　　到了2019年10月，VIPKID獲得騰訊領投的E輪融資，成為VIPKID自從2013年成立以來的第10輪融資，融資金額并沒有透露。這并不是騰訊第一次投資VIPKID，此前，騰訊先后參與了D輪與D+輪的戰略融資。同時，除了騰訊之外，紅杉資本和創新工場也是VIPKID此前幾輪的投資方。

　　“2020年，在線教育賽道在經歷了試錯期以及資本熱潮與寒冬輪換之后，將開啟內部優化升級。對存活下來的機構來說，正是扎實修煉內功的好機會。” 資深教育投資人郭曉樂分析說。

　　對于2020年的投資風向，電光教育集團CEO張亮認為，資本將持續關注能夠為學生教授應用技能的職業教育機構，畢竟剛需賽道才是資本寒冬期的發展熱門。“職業教育將持續看好，特別是針對服務業、專業技術方面的新職業方向，市場需求將持續擴大，發展前景廣闊。”

　　監管趨嚴 行業仍存亮點

　　在韋博英語上了近兩年課的劉凱怎么也沒想到這樣一家已經在中國運營21年，在60多個城市開設近200家培訓校區的教育機構，因為資金緊張、經營不善，不得不在北京、南京、成都、天津陸續關店。

　　關停的背后，新的政策環境迫使教培機構們轉變發展模式，進一步思考自身的競爭力。從2018年開始，教育行業的監管部門就開始陸續出臺相關監管政策，對于教育機構的教師資質、收費標準、辦公環境和場地等進行了全方位的規定，這些政策的出臺對于教育行業企業合規管理和運營將帶來很大的影響。

　　2019年7月15日，教育部等六部門發布《關于規范校外線上培訓的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），這是國家層面首個面向校外線上培訓的實施意見。

　　《實施意見》要求，在教師資質上必須具有完善的招聘、審查、管理培訓人員的辦法,師資隊伍相對穩定, 不得聘用中小學在職教師；聘用外籍人員須符合國家有關規定；在線教育機構不得一次性收取超過3個月或60個課時的費用；在線教育機構應當于2019年10月31日前提交相關材料進行備案。這是《實施意見》首次對在線教育機構的合規性、課程收費和時長、教師資質、用戶數據等環節都進行了明確規定。

　　“從政策的各個方面看，我們覺得是相對溫和的，對比2018年8月出臺的《關于規范校外培訓機構發展的意見》來看，核心內容幾乎沒有變化，算是對2018年線下培訓機構政策的延續。這反映出在線教育市場環境走向成熟。”多鯨資本教育研究院負責人汪恒表達了對這一政策出臺的看法。

　　監管政策的連續出臺，對于教育行業的影響反映在頭部教育企業的經營業績變化。連續9年都盈利的好未來最近兩個季度出現了虧損，2019年10月24日，好未來集團公布的2020財年第二季度財報顯示，好未來營收增速持續放緩，凈虧損還在擴大，連續兩個季度凈虧損共達2170萬美元，而2018年同期歸屬于好未來的凈利潤為7700萬美元。

　　而剛剛上市的新東方在線也出現了虧損的局面。2019年8月16日，新東方在線公布截至2019年5月31日的2019財年全年業績。2019財年，新東方在線全年營收9.19億元，較上年同比增長41.3%，年內虧損6410.9萬元，較2018年同比下降178.2%。

　　隨著行業的規范和監管的嚴厲，多年的粗放式增長，多年的野蠻生長將逐漸不再可能。短期來看，作為頭部企業首當其沖受到沖擊，無論是好未來集團，還是新東方在線也都將遭遇短期的陣痛。

　　另一方面，教育行業的2019年仍不乏亮點。公開資料統計，2019年共有13家國內教育公司成功上市。其中10家選擇在港股上市，另外3家則在美國納斯達克上市。整體而言，2019年上市的教育機構數量比2018年有所下降。但是和往年相比，上市即跌破發行價的情況反而很少，2019年已上市企業中，僅有3家當前股價低于發行價，其他公司均有大幅增長，甚至有公司漲幅高達188%。從整體來看，目前培訓類教育機構在美股集群效應明顯，而學校類資產仍以選擇登陸港股為主。

　　根據廣證恒生的研報，雖然教育行業處于寒冬，但是教育機構的海外上市浪潮仍然會持續，隨著頭部企業登陸資本市場，未來2~3年將是產業鏈并購大年，教育龍頭利用并購來實現自身增長邊際的突破。

責任編輯：張國帥