原標題：P2P何以自我救贖？83號文為網貸轉型提供了一條新路

　　老盈盈

　　有人嘆息，有人慶幸；還有人著手轉型……已走向終局的P2P何以自我救贖？

　　11月27日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、網絡借貸風險專項整治領導小組辦公室聯合印發《關于網絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》（83號文），為網貸轉型提供了一條新的路徑。“前幾年都平臺自己摸索，然后猜盡監管意圖，現在下發了相關文件，其實對于平臺、對于整個網貸行業來說是好事，行業懸而未決的地位得到了確認。”北京一家排名前十的網貸平臺相關負責人對經濟觀察報記者表示；他透露，監管建議其先“轉型”。至于日后是否有備案，監管的態度是不否認、也不確認。

　　金融牌照是稀缺資源，能申請牌照無疑是很多金融科技公司，或者互聯網金融公司夢寐以求的事；而且，對于一些想開展助貸業務的平臺來說申請小貸臨時牌照比較有利。當然，在網貸人士看來，轉型的門檻也比較高，在“合規性、資本實力”等各方面提出了較高的要求；加之，轉型后還存在經營壓力，杠桿約束疊加區域約束，預計大多數機構的放貸空間會大幅萎縮。

　　多位網貸人士認為，網貸清退依然是行業的主線，銀保監會的多次定調也是如此。而對于一些頭部平臺或者體量比較大的平臺，可以給他們提供一些緩沖的路徑，以時間換空間。

　　中國銀行法學研究會理事肖颯則認為，83號文的意圖到底是讓老牌P2P都走“類持牌機構--小貸公司”的路子，還是說小貸公司這條出路只是一種選擇，還有其它路徑例如可以等待網貸備案成功？目前，我們無法了解真實意圖，也許監管方面也在觀察市場的反映以便給出動態的平衡。

　　“能申請持牌是好事”

　　無論是金融科技公司還是互聯網金融公司都不是金融機構，因其不持有牌照。在中國，牌照一直都是稀缺資源，何況是金融牌照。我國金融市場分業經營、分業監管，只有取得主管部門經審批制頒發的資質證照，才可在特定范圍內從事特定業務。每一塊牌照都意味著數量限制，可能意味著行業特許經營和監管支持。

　　而且，此前網絡小貸牌照批設收緊，此次83號文無疑給一直垂涎此塊牌照的網貸機構開了一個口子。按照監管一直鼓勵的思維，網貸機構可轉型助貸或者小貸，而助貸本身監管規定還不明確。“據我了解助貸應該不會發牌照，它只是一種業務模式。但是現在按監管的邏輯來說，像助貸這種給銀行或者是信托機構提供貸款技術，或者信息服務的機構還是需要持牌，監管認為持牌機構開展業務比較安全；如果不單獨發放助貸牌照，金融科技公司或者互聯網金融公司需要開展助貸業務就需要持牌，那就可以先申請小貸或者網絡小貸牌照，成功后接著做助貸。”上述網貸人士表示，這對行業里想做實事的機構來說是一個很好的機會。

　　肖颯告訴經濟觀察報記者，83號文中還有一點值得肯定，就是理順了P2P債權救濟的法律關系。之前，平臺想代表投資人起訴借款人，需要繞過層層關卡，還要十分謹慎地避免背上自擔的黑鍋，實踐中特別不順暢。這次83號文，撕下偽裝，允許平臺直接收購出借人債權，且成為新債權人后可以向借款人主張權利，就把之前曖昧不清的催收法律關系理清了。

　　蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言認為，83號文中，由于網貸平臺與小貸公司兩個身份不兼容，網貸平臺要么繼續等備案，要么加快轉型小貸公司，前者面臨較大不確定性，后者則相對清晰明確，預計絕大多數網貸平臺都會加入轉型小貸公司的陣營中。

　　至于網絡小貸或者小貸的選擇，則可能更多取決于平臺實力。相對于網絡小貸，小貸公司只能區域性經營，而網絡小貸是全國展業。根據83號文，網貸轉型網絡小貸的準入門檻遠高于小貸公司，即擬轉型網貸機構設立的單一省級區域經營的小貸公司注冊資本不低于人民幣5000萬元（出資形式為貨幣）；擬轉型網貸機構設立的全國經營的小貸公司注冊資本不低于人民幣10億元（出資形式為貨幣），首期實繳貨幣資本不低于人民幣5億元，且首期實繳貨幣資本還應同時滿足不低于轉型時網貸機構借貸余額1/10的要求。

　　也就是說一個借貸余額50億的平臺，首期實繳貨幣資本要5億，如果借貸余額比較大的話首期實繳資本還得再增加。11月12日，銀保監會普惠金融部主任李均鋒介紹稱，截至今年10月末，網貸平臺的借貸余額和出借人數分別較去年末下降50%和55%。根據網貸天眼數據，借貸余額達到上百億以上的有15家，10億以上的有37家。

　　在多位網貸人士看來，對一些中小型平臺來說，要獲得網絡小貸的資質可能有點困難，但是對于一些地方性的平臺，本身做的業務量不大的話，其實可以往地方小貸方向轉。無獨有偶，就在《指導意見》出臺的同一天，貴州P2P平臺信通袋在其官網發布公告稱，正在申請積極轉型省級小貸公司，其表示已于11月25日正式向有關部門提交了轉型申請，將嚴格按照監管部門要求，制定轉型實施方案，積極配合網貸風險專項整治工作，信通袋目前的借貸余額是3745.64萬元。

　　清退是主線

　　在業內人士看來，83號文為網貸平臺轉型小貸公司提供了制度依據的同時，也會加速網貸平臺清退。

　　薛洪言對經濟觀察報記者表示，網貸平臺轉型小貸公司有兩個難點，一是轉型門檻，即能否在合規性、資本實力、清退安排等各方面達到轉型要求后，拿到臨時牌照；二是轉型后的經營壓力，又可分為杠桿約束和區域約束，杠杠約束是指由資本金確定的貸款余額上限，區域約束是指未能拿到全國經營牌照的機構面臨的經營區域約束，這兩個約束疊加，預計大多數機構的放貸空間會大幅萎縮。

　　不僅如此，83號文還指出網貸機構及其實際控制人、主要股東以及相關主體應承諾嚴格落實轉型實施方案，并承諾對存量業務承擔兜底風險，這點要比資本金方面要求更高。“因為站在監管的角度，要判斷一個平臺能不能都兜底，不是一個主觀的概念，監管只能依據現有的監管規則來進行判斷，現在的監管規則就是通過杠桿率的水平來判斷平臺的兜底能力，又因為P2P之前是沒有杠桿限制的，幾個億資本金可以做上百億規模，所以如果基于杠桿這個標準判斷平臺能不能兜底的話，可能會發現很多平臺是很難達標的。”薛洪言稱。“理論上可行，實際上很難落地。”互金聯盟（北京）市場調查中心首席顧問袁善祥對經濟觀察報記者表示，“我個人覺得還是通過轉型促清退，相對一些頭部平臺或者體量比較大的平臺來說，可以給他們提供一些緩沖空間。通過這種路徑，來時間換空間，清退還是主旋律。”

　　2007年，自國內第一家網貸公司拍拍貸誕生以后，網貸行業在中國歷時十二年，經歷了萌芽探索期、野蠻生長期以及回落低潮期。在整個行業高速發展的時候，也暴露出了種種問題，不斷有平臺出現爆雷、砍頭息、暴力催收等現象，如今網貸行業正在加速出清。回顧P2P網貸發展的這“一生”，平臺數量從巔峰最高峰的7700多家，降至如今不到五百家。銀保監會普惠金融部主任李均鋒介紹稱，截至今年10月末，全國在線運營網貸平臺427家，比去年末降低60%。

　　清退力度很大。截止至今，已有多個省份宣布取締轄內全部P2P網貸業務。10月16日，湖南省地方金融監督管理局官網發布公告稱，一致認定湖南省整治名單內納入行政核查的24家網貸機構P2P業務均不符合“一辦法三個指引”有關規定，現予以取締。10月18日，山東省地方金融監督管理局在其官網發布《網絡借貸行業風險提示函》，其中提到：當前，P2P網貸行業正在進行風險專項整治，至今未有一家平臺完全合規通過驗收；未來山東金融局將對全省范圍內未通過驗收的P2P網貸業務全部予以取締。11月8日，重慶市地方金融監督管理局網站發布公告稱截至目前，該市沒有一家機構完全合規并通過驗收，所有P2P網貸業務也未經過金融監管部門審批或備案。同時，對該市其他機構開展的P2P網貸業務一并予以取締。

　　11月12日，銀保監會再次定調P2P網貸未來的整治工作內容——分類處置，以退為主，個別可轉型為小貸和消費金融公司。關于網絡借貸專項整治的下一步重點，李均鋒表示，將以出清為目標、以退出為主要方向、以“三降”為主要抓手、以依法合規的分類處置為主要手段，爭取一段時間內，完成網絡借貸專項整治階段性任務。

責任編輯：張寧