格力電器引資“二選一” 400億入局戰倒計時

　　本報記者 盧曉 北京報道

　　格力電器（000651.SZ）股份的接盤方正在逐步露出水面。

　　9月2日晚間，格力電器宣布，格力集團函告公司，本次公開征集期內共有兩家意向受讓方向格力集團提交了受讓申請材料，并足額繳納相應的締約保證金。這兩家企業分別為：珠海明駿投資合伙企業（有限合伙），以及格物厚德股權投資（珠海）合伙企業（有限合伙）與 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體。

　　誰更占優勢？

　　格力電器的股權轉讓始于4月8日。格力集團發布公告，擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓持有的格力電器總股本15%的股票。按照此后公布的股權轉讓項目方案，將近400億的轉讓存在“不接受部分股權轉讓”、“應有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源”以及“擁有推進珠海市產業升級或產業整合的資源”等要求。

　　工商資料顯示，珠海明駿成立于2017年5月，背后的操盤方是高瓴資本。格物厚德成立于今年5月，大股東為持股66.67%的厚樸投資管理有限責任公司。高瓴資本和厚樸資本也均出席了今年5月舉行的格力電器股權轉讓項目意向投資者見面會。當時出席的投資機構共25家，其中還包括百度、淡馬錫控股等。

　　400億的資金對兩家私募基金來說并不是問題。而且從格力電器的股價來看，這筆投資已經賺錢。9月3日，截至《華夏時報》記者發稿，格力電器股價為57.64元，比前一交易日漲0.3%。而相較于格力集團最低44.17元/股的轉讓價格，已上漲三成。

　　高瓴資本和厚樸資本的比拼重點在于各自手中的產業資源。2019年中報中，空調業務依舊占據格力電器當期總收入的八成左右。但在目前空調市場疲軟的環境下，格力需要尋找一個新引擎。資深家電產業觀察人士洪仕斌對《華夏時報》記者表示，格力在2010-2013年左右就已在空調領域到達山頂，但它的多元化戰略效果并不好，需要借助外部的新鮮資本打開一扇窗。

　　高瓴資本以對騰訊、京東等互聯網巨頭的投資而為外界熟知。高瓴資本此前還長期持有格力電器股票。2019年中報中，其以0.72%的持股比例位列格力電器第八大股東。當期格力電器董事長董明珠以0.74%的持股比例位列格力電器第七大股東。需要提及的是，2019年中報中，高瓴資本同時也是美的集團第八大股東，持股0.89%。而美的集團此前曾進行收購德國機器人庫卡、東芝白電等一連串海外并購。

　　在這此次股份轉讓中一直占據傳聞主角地位的厚樸投資，除了曾投資商湯科技、蔚來汽車等創業公司外，公開資料顯示，2018年6月軟銀還將芯片架構公司ARM中國公司51%的股權出售給由厚安創新基金領導的財團。而厚安創新基金則是ARM和厚樸基金聯合管理的一個基金。

　　國際化的意義

　　從最新發布的2019年中報中可以看出，格力營收和利潤的增速開始放緩。數據顯示，當期格力電器營收為973億元，同比增長近7%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為137.5億元，同比增長7.37%。相較今年上半年均是個位數增長，格力電器這兩項財務指標在2018年中報中都實現了超過30%的增長。

　　不過，格力放慢速度在整個家電領域并非個例。中怡康報告顯示，2019年上半年中國家電市場全品類（不含3C）零售額規模同比下降4.9%，是自2012年以來的新低點。國家信息中心監測推總數據還顯示，2019年國內空調零售市場規模實現6056萬套，銷售量同比下降7.59%，銷售額同比下降9.95%。

　　在引入戰投的同時，格力的多元化大動作正頻繁打出，比如芯片。除了宣布要投入500億元做芯片外，去年8月格力電器還成立了全資持有的珠海零邊界集成電路有限公司，主做空調芯片。2018年12月2日，格力電器還宣布其擬斥資30億元參與聞泰科技（600745.SH）收購安世半導體的議案。格力電器當時在公告中稱，將借助聞泰科技的5G研發能力戰略性布局5G產業鏈，緊抓5G平臺下智能家居、物聯網的巨大業務機會。

　　另一方面，國際化也是格力電器的相對“短板”。資深家電產業觀察人士劉步塵認為，高瓴資本或者厚樸資本進入格力的最大意義在于幫助其開發國際市場。他對《華夏時報》記者表示，這些私募機構具有國際視野，如果國際市場開發好，未來格力電器還有更大的市場。他同時表示，私募機構進入有利于格力電器管理層的穩定，董明珠的這一任期更穩。

　　2019年中報顯示，當期格力制造業收入833.33億元，其中外銷只占據16.6%的比例。其當期外銷毛利為10.14%，而內銷毛利是其四倍。作為參照，美的集團（000333.SZ）2019年半年報中宣布其海外收入占比超過40%。海爾智家（600690.SH）2019年上半年海外市場收入467億元，在總收入中占比47%。

　　在格力電器急需多元化和國際化的大背景下，兩家私募機構誰將接盤格力電器，本報記者將持續關注。

責任編輯：覃肄靈