21世紀經濟報道 譚楚丹 深圳報道

　　今年上半年共有59家上市公司增發方案（包括并購重組）擱淺，涉及募集金額1123億元。

　　近期廣發證券（000776.SZ）150億定增批文到期失效的消息，反映出定增市場的低迷與無奈。

　　根據21世紀經濟報道記者對Wind數據的統計，今年上半年共有59家上市公司增發方案（包括并購重組）擱淺，涉及募集金額1123億元；其中約有8家定增批文到期失效。

　　一級半市場的止步主要是因為二級市場的“慘況”。數據顯示，2018年至今已經發出的定增，有61%出現破發，有37%出現募不足的情況。

　　有業內人士分析，一方面，近年來二級市場股價持續回調是定增難以成功發行的主要原因；另一方面，減持新規打擊機構投資者的參與積極性。此外，上市公司爆雷問題也讓投資者更為謹慎。

　　終止規模逾千億

　　一邊是IPO發行常態化，另一邊是死寂的定增市場。

　　今年上半年以來，定增出現終止潮。根據21世紀經濟報道記者對Wind數據進行統計，截至18日，共有59家上市公司終止增發計劃，相較去年同期的11家而言，翻了超5倍，涉及募集資金1123.49億元。

　　其中，約有8家上市公司的定增批文到期失效。其中5月就有5家宣布到期，分別為北特科技（603009.SH）、華麗家族（600503.SH）、傳華智聯（002010.SZ）、ST安通（維權）（600179.SH）、科大智能（300222.SZ）。

　　終止規模最大的當屬廣發證券。公司原計劃發出150億定增，但6月18日其公告表示，由于市場環境和融資時機變化等因素，公司未能在中國證監會核準發行之日起6個月內完成發行工作。

　　“市場環境不好，定增目前很難發。確實有些公司股價一直下跌，只能眼睜睜看著批文到期。” 深圳一家券商投行人士表示，“市場環境差，不少上市公司選擇撤回定增材料。”

　　據21世紀經濟報道記者梳理，有22家上市公司定增募集資金用于項目融資或補充流動資金，公告終止；其中12家是從證監會撤回材料，占比約一半。

　　比如宏潤建設（002062.SZ）6月18日表示，撤回材料主要基于近期資本市場環境等因素的變化做出的審慎決策。公司定增長跑從2016年開始，三年后無奈止步。

　　在終止大軍中，占比最多的為并購重組類，即發行股份購買資產，共有37家并購方案流產，占比63%。

　　其中，市場環境變化以及核心條款談不攏為主要原因。6月15日起步股份（603557.SH）宣布終止，公司曾擬以發行股份、可轉換債券及支付現金的方式，購買澤匯科技88.57%股權。公司解釋，“雙方就本次交易方案中的部分重要交易條款無法達成一致。”

　　“并購重組終止有兩方面原因。第一市場因素，今年二季度市場一下跌，交易雙方心態就變了，因為估值往下降一個梯度，標的不愿意，上市公司也怕買虧，所以在估值問題、支付方式問題上談不攏。第二政策收緊，監管層對高溢價、高業績承諾的并購重組監管很嚴。”深圳一名并購PE人士向記者分析。

　　二級市場普遍募資不足

　　一級半市場踩剎車，主要因為二級市場的慘烈。

　　首先表現在募集資金募不足。根據21世紀經濟報道記者對Wind數據梳理發現，截至6月19日，2018年至今已經發行的294份增發方案中，有109家實際募資情況達不到預期，占比37%。

　　今年中遠海控（601919.SH）募資情況就離理想相差較遠。其今年實際募資77.24億，較預計募資129億還差近52億。

　　其次股價倒掛現象比較普遍。據記者統計，跌破發行價的有180例，占比達到61%。

　　*ST中孚（600595.SH）去年2月發布定增，發行價格5.69元，如今股價跌至1.36元，截至目前已跌了76.10%。公告顯示，此次募資用于補充流動資金，發行對象為大股東及其關聯方，可見大股東在這筆認購上浮虧慘重。

　　中文在線（300364.SZ）、文化長城（300089.SZ）、*ST高升（維權）（000971.SZ）三家公司的股價距2018年定增發行價也已跌出70%以上，彼時上市公司都進行了并購重組。

　　有5家公司在今年推動并購，但目前股價較發行價也下跌了40%以上。比如有5月27日定增股份上市的萬達電影（002739.SZ）、6月12日的天澤信息（300209.SZ）。

　　破發之嚴峻，令機構投資者望而生畏。

　　深圳一家中型私募基金投資經理表示，“現在即使大股東出面兜底，也沒多少機構愿意投資了。一方面市場環境太差，另一方面減持新規的出臺對機構退出有非常大的影響。”

　　“市場上定增基金大多浮虧，不少機構在定增業務上栽跟斗，存量產品已經陸續清盤或者是轉型。” 上述投資經理表示。

　　（本文來自于21財經）

責任編輯：陳悠然 SF104