周小川、保羅·羅默陸家嘴對話： 需要給予全球金融市場一定的穩定信號

　　周艾琳

　　[在周小川看來，在短期宏觀政策調整下，應該追求更治本的辦法。“治本辦法有兩個：一是通過貿易談判，通過WTO改革使搞錯的貿易政策回歸正常，這是對癥下藥；二是對于中國來講，對美國出口減少的部分要盡可能通過擴大銷售渠道出口到其他國家，中國這方面的潛力還是很大的。”]

　　5月以來，貿易摩擦繼續，全球金融市場波動加大，不確定性的增加，全球應該如何應對和前行？

　　6月14日，在第十一屆陸家嘴論壇“全球經濟增長新視野下的中國金融開放”全體大會上，中國人民銀行原行長周小川，2018年諾貝爾經濟學獎共同獲得者、紐約大學經濟學教授保羅·羅默就貿易摩擦、全球科技發展、人民幣國際化、中國金融開放等話題進行了討論，這場對話由《第一財經日報》副總編輯楊燕青主持。

　　貿易政策才是

　　解決貿易摩擦的治本辦法

　　論壇上，羅默表示認同專業化可以形成國際貿易回報的遞增。“現在世界上的專業化并不是非常多，但這對于整個世界多樣化的生態系統是有好處的，技術和貿易的進步仍然會繼續，可能未來幾十年不像以前那樣全球化了。”羅默稱。

　　羅默在過去幾次接受采訪時也提及，全球化的福利并沒有被美國所有人均等共享，因此出現了反全球化浪潮，但美國的很多問題需要靠內部政策解決，而不是靠所謂的“貿易戰”。

　　羅默認為經濟增長受內生而非外生因素的驅動；對人力資本、創新和知識的投資是經濟增長的核心動力。羅默的模型可以簡單通俗地表述為：部分人從事科學研究和創新，并把成果有償轉讓給企業，企業將其商業化后獲取利潤。同時，他也認為，要開放全球商品交流、資金交流、信息交流和人員交流。

　　周小川認為，貿易摩擦最終仍需要以貿易政策來解決。“打貿易戰沒有贏家，大家的GDP都面臨不同程度的收縮，首先從宏觀上來講，增長放緩或者收縮會帶來副作用，一般采取一些更為積極或擴張性的財政政策和貨幣政策。在調整經濟增長速度增強信心方面，因為貿易摩擦會打擊信心，也影響金融市場，宏觀政策的調整會起到一定正面的作用。同時，這些宏觀政策一般是總量政策，數量寬松的貨幣政策想傳導到具體的點是有難度的。”

　　在周小川看來，在短期宏觀政策調整下，應該追求更治本的辦法。“治本辦法有兩個：一是通過貿易談判，通過WTO改革使搞錯的貿易政策回歸正常，這是對癥下藥；二是對于中國來講，對美國出口減少的部分要盡可能通過擴大銷售渠道出口到其他國家，中國這方面的潛力還是很大的。”

　　周小川提及，貿易領域產生的問題有可能再度觸發全球多個國家競爭性貶值，“G20大阪峰會馬上要召開，全球金融穩定理事會應該借這樣的場合，重點研究這個問題，對全球金融市場給予一定的穩定信號。”

　　中國科技加速發展無法阻擋

　　隨著貿易摩擦繼續，各界對于科技摩擦的擔憂也在上升。羅默認為，一個多樣性的科技生態更加有利于全球發展。

　　周小川則認為，中國在某些方面與發達國家還有很大差距，但新興市場、發展中國家特別是中國的科技進步是不可阻擋的。

　　他認為，有了投入、政策激勵、設備和人才，中國在有些科技領域可能很快取得成果，有些則需要很長時間的積累。

　　羅默補充道，在全球，需要防止高科技公司的壟斷。“高科技讓很多公司成為壟斷者，然而這些公司并沒有為提升全要素生產率（TFP）做出應有的貢獻，而沒有限制市場壟斷行為或督促高科技公司真正為經濟創造價值，是經濟學家和監管部門的失職。”

　　羅默的整個研究生涯都在關注硅谷等科技生態的發展。“高科技讓很多公司成為了壟斷者，它們針對一個特定市場，創造出一個平臺，免費供大家使用平臺，此后大家都被牢牢鎖定，而這個平臺就可以收取高利潤，這是高科技企業的商業模式。因此資金都會投入到壟斷性的平臺，沒有投入到增加TFP方面，這可能是經濟學家和監管部門失敗的地方。”

　　人民幣與美元存在互補性

　　談及金融開放和人民幣國際化，羅默認為，中國有兩個非常大的機遇：一是發展一個更好的、基于股權的融資系統；二是在城市發展方面，可以通過“一帶一路”進行，在“一帶一路”上做大規模的基建或城市設計。

　　周小川則表示，中國不管在銀行市場、保險市場、資本市場，外部資金或者外部機構所占的比例還非常低，所以有很大的潛力。“對外開放過程中，本幣要從過去的估值扭曲、限制較多慢慢走向可自由使用可兌換，這當然不是百分之百的，一定要注意當前世界資本市場有時候是有異常流動的，同時還要有反洗錢、反恐怖融資等必要的管理。”

　　周小川也認為，人民幣與美元之間存在互補性。“人民幣的使用和前景，很大程度上和美元有互補性，全球金融危機發生在美國，美元波動了、流動性不足了，這創造了機會，大家尋求使用人民幣。”

　　周小川回憶稱，從他當時做央行行長的角度來講，那個時點對于人民幣的需求超出了預料，“大家既然有需求，而且對于全球的貿易結算、貿易融資，對于鄰國金融信心的穩定有好處，我們就要推進。”

　　上海國際金融中心建設已打好基礎

　　對于上海國際金融中心建設，周小川建議稱，上海國際金融中心咨詢委員會于6月13日正式成立，將討論如何建設好上海國際金融中心。“我始終認為金融中心的核心可能就是資本市場里的這些內容。”

　　周小川提到：“我們的咨詢委員會還沒開始正式討論，先出了幾個題目，例如強調股權市場的重要性，強調標準必須要提高，特別是提高會計標準。同時還要考慮和國際標準接軌，貨幣可兌換程度也需要提高。我們需要按照標準強化金融市場監管。此外，人才聚集、信息通暢等都需要往前推進。上海這些年已經打下了很好的基礎，建成國際金融中心還需要做很多事。”

　　羅默也認為，股權融資是為公司提供資金非常好的一個方法，債務融資有時則是危險的，他建議中國應該進一步加大股權融資的力度，“幫助一些新公司創造價值，通過股權融資是比較合適的選擇，如果越來越多的企業依賴債務融資，我們會非常擔心。政府應該更好地監管，避免周期性的債務危機和債務崩潰。”

責任編輯：張國帥