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　　破除全民買房理財的念頭，破除依靠地產維持經濟的幻想，科創精神才有著陸的土壤。

　　李宇嘉

　　潮平兩岸闊，科創正當時。承載著我國高質量發展、科技強國戰略的科創板，近日鳴鼓開鑼了，幾位金融界最重量級的人物齊聚一堂，喜悅之情溢于言表。作為金融監管的當家人，銀保監會主席郭樹清少不了要談談金融體系和改革，但大家更關注的，則是關于樓市的那一小段表述。也難怪了，這么喜慶的日子，談如此沉重的話題。

　　批評得不留一點兒情面：地產擠占信貸資源，依賴樓市要付出沉重代價，居民高負債難以持續，泡沫化問題更趨嚴重等等。還記得去年6月份郭主席的警告嗎？那時針對P2P等高息理財，郭主席警告說：“收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。”后來的事大家都知道，P2P爆倉得一塌糊涂，血雨腥風，剛兌打破，買家自負。

　　現在，又警告樓市，我們得提高警惕。擺數據的話，不能怪郭主席“不客氣”，比如國家強調要控制居民杠桿率過快攀升，但2017-2018年降至40%左右后，近幾個月又攀升到50%以上；比如，2018年上市銀行房地產貸款占比32.7%，細分行業中占比第一，增長也是最快的。不過，我們想要知道，監管層在這個場合，如此嚴厲地談及樓市，要傳達什么信息？

　　科創板從提出到開板僅220天，可見攻堅科技前沿之心切。當然，也很容易把它與貿易摩擦聯系起來。技不如人，讓人心痛。全球市值最大的TOP10企業，美國有8家，前五大是大家熟知的美國獨角獸FAAMG。科技創新的助推器就是資本市場，美國所有創新企業，都有PE、VC及納斯達克的融資支持。2017年，FAAMG研發費用占營收的比重平均為13.4%。

　　華為研發占比高達14.6%，但仍低于占比20%左右的因特爾、默克、臉書等美國科技企業。歐盟公布的2017年全球研發投入2500強，中國上榜企業平均研發占比為8.6%，而美企高達29.7%。真金白銀搞研發，不能光靠融資，還得有利潤。標普500成份股利潤前三的是信息技術、醫療技術、可選消費，而滬深300成份股利潤前三的是金融、能源和地產。

　　近年來，金融、能源和地產這三個傳統行業，占了上市公司總利潤的2/3，但這些行業研發投入非常低。占信貸資源最多、居民儲蓄投入最多的房地產，基本沒有研發投入。所以，要鍛造科技創新這個大國利器，就要讓資金往科創走、就要讓科創成為利潤最多的行業。

　　金融、地產、能源是最賺錢的行業，特別是2008年以來的10年，托底增長帶來充足的貨幣，這些行業泡沫化發展，并創造出巨大的財富效應。不管是個人，還是企業，甚至地方政府，都想浸泡其中，包括實體上市企業，鉆研科技的動力自然不足。若要科創被資金追逐、成為利潤中心，就得改變地產擠占資金的局面。科創板開板，這是前提。

　　資金追逐科創公司、鍛造科技引擎，需要反泡沫化的、篤定的科創精神。想當初，創業板在2009年開板時，從上到下也非常重視，希望能夠在金融危機后孵化出轉型的新動力，但后來的事大家都知道，創新價值有多少且不論，題材炒作、套現獲利比比皆是。注冊制先行的科創板，所有選擇權都在市場，避免創業板的問題，除監管機制創新外，篤定的科創精神更重要。

　　改變理念是個系統工程，首先要重塑社會的財富觀。如果地產還是最賺錢的行業，近20年形成的、已深入人心的財富觀，也即郭主席講的全體居民崇尚靠房子理財，這個趨勢難以撼動。近期，熱點城市房價還算穩定，但地價又開始上漲，按以往的邏輯，未來房價還得漲啊！郭主席警告，投機炒房的結果，就是一堆閑置的水泥、鋼筋和磚頭。只有當切實的行動讓這個警告落地了，破除全民買房理財的念頭，破除依靠地產維持經濟的幻想，科創精神才有著陸的土壤。

　　（作者系資深地產研究人士）

責任編輯：張國帥