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光大證券指出，四月梳理的二季度市場三大風險：結構性通脹、適度監管打破大幅寬松預期與美股可能調整。目前，政策轉向適度寬松，通脹雖未達到警戒區間但業已開始上升，二季度已經兌現了一個半的風險，這是我們對近期市場調整的解讀。對于回調空間，我們測算估值所隱含的增長預期大約只是略高估了6-10%，不存在嚴重泡沫，這意味著再次大幅回調的空間并不大，上證綜指2900-3000點已是估值均衡區間。三大風險中會導致市場跌破均衡區間的風險在于美股是否出現大調整，觸發這種調整的可能性在于油價快速上升，導致美聯儲表態再次偏向鷹派。歷史上布油具有80美元/桶的分水嶺效應，若油價在80美元/桶以上，過高的油價或將損害經濟增長前景與企業盈利能力，油價上升與上證綜指、上證50出現負相關。目前看，美股調整風險兌現的絕對概率仍不大，無需過度恐慌，且外部擾動更多為短期影響，中長期A股市場的走勢由本地市場決定，即便美股波動導致市場超調，對資產配置型交易者和長線投資者則是買入機會。
行業配置上，3月社融增速大幅攀升，信貸規模增長超預期，企業貸款結構特別是中長期貸款也出現一定改善，利好以銀行為代表的金融股。3月社零增速明顯提升，4月降低增值稅政策仍有利消費品。未來相關政策的出臺有望對可選消費中的家電、汽車銷量形成一定提振，地產數據好轉也對地產后周期行業產生一定支撐。5G產業鏈受益高景氣度，建議重點關注。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：陳悠然 SF104
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