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　　人人樂二度“披星戴帽”：上市9年虧5年

　　19.19億元

　　自2010年上市以來，9年間，曾經(jīng)的零售巨頭人人樂有5年都處于虧損狀態(tài)，累計虧損額達到19.19億元。

　　2015年10月底，為了推進公司內(nèi)部改革和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，人人樂董事長何金明宣布“重出江湖”，兼任公司總裁。不過，彼時的他或許沒能預料到，在他一手帶領下成功“摘星脫帽”的人人樂又二度“披星戴帽”。

　　近日，這家曾經(jīng)的零售行業(yè)巨頭公布了2018年業(yè)績報告，在2017年虧損5.38億元的背景下，其去年再度虧損3.55億元。因連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤均為負值，人人樂自4月17日起被實行“退市風險警示”特別處理。

　　2008年，當人人樂以105億元的銷售規(guī)模位列中國連鎖百強第31位時，永輝超市的銷售額僅有70億元。然而，十年過去了，永輝超市的市值已經(jīng)逼近900億元，而人人樂則僅為30億元。

　　過去十年，中國零售市場可謂遭遇巨變。在新零售蓬勃涌動的又一個十年，“掉隊”的人人樂還有機會嗎？

　　投資不當惹的禍？

　　人人樂2018年的表現(xiàn)較為慘淡。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，人人樂實現(xiàn)營業(yè)收入81.31億元，較上年同期下降8.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.55億元。公司總資產(chǎn)為46.68億元，較期初下降 11.05%，歸屬于上市公司股東的股東凈資產(chǎn)為14.13億元，較期初下降20.07%。

　　今年1月31日，人人樂修正了全年的凈利潤預期。對于修正原因，其稱公司戰(zhàn)略持有的可供出售金融資產(chǎn)計提減值損失2.2億元。此外，公司 2018 年第四季度銷售及毛利未達預期目標；公司應收轉(zhuǎn)讓子公司廣州市人人樂商業(yè)有限公司股權尾款未能按期收回；報告期末，公司對新增訴訟及決議關閉門店事項也預提了損失。

　　根據(jù)當天一并發(fā)布的計提資產(chǎn)減值損失公告，2018年4月，人人樂以23.2元/股的認購價格，使用自有資金認購青島金王非公開發(fā)行的股票逾1400萬股。截至2018年度最后一個交易日，青島金王股票收盤價為4.87 元，公司持有的青島金王股票公允價值較投資成本下跌了64.13%。基于此，人人樂決定在2018年報告期對該項可供出售金融資產(chǎn)期末公允價值低于投資成本的部分計提減值準備2.2億元。

　　人人樂成立于1996年，作為最早的一批中國本土零售企業(yè)之一，2004年的中國連鎖百強名單上，人人樂已經(jīng)位列第25位，緊隨麥德龍之后。2010年1月，人人樂正式登陸A股，同年收入突破百億，凈利潤高達2.37億元。

　　2018年年報顯示，人人樂的主營業(yè)務為商品零售連鎖經(jīng)營，通過自營大賣場、精品超市Le super、社區(qū)生活超市Le life、社區(qū)生鮮超市Le fresh等公司自主研發(fā)的線上銷售平臺，主要經(jīng)營生鮮、食品、洗化、日雜、針紡、百貨、家電等類別商品。截至2018年12月31日，人人樂已開設了138家自營門店。

　　不過，《國際金融報》記者在翻閱人人樂過往數(shù)年的財報后注意到，上市9年來，其業(yè)績有5年出現(xiàn)虧損。

　　2012年，人人樂首次出現(xiàn)虧損，虧損額為8961萬元。此后的2014年和2015年，人人了連續(xù)兩年出現(xiàn)巨虧，分別虧損4.61億和4.75億，并進入ST狀態(tài)。2016年，人人樂通過出售物業(yè)實現(xiàn)扭虧，但2017年，其凈利再度虧損5.38億元。

　　截至2018年，人人樂的營收已持續(xù)6年下滑，2018年的數(shù)額甚至還不足上市當年。

　　一名長期關注人人樂的自由投資人告訴《國際金融報》記者，若人人樂2019年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負數(shù)，公司股票將自2019年年度報告公告之日起暫停上市。不過，他也表示，人人樂具備一定“家底”，2019年扭虧并不是難事。“這種屬于股市不死鳥”。

　　針對今年的業(yè)績預期等問題，《國際金融報》記者于4月18日下午致電了人人樂方面。但其表示，4月底，公司即將公布2019年一季報，當前屬于靜默期。

　　新零售大潮下的機會

　　人人樂是最早跨區(qū)域發(fā)展的民營零售企業(yè)，一度被認為是最有望成為全國性“超市大佬”的企業(yè)。但現(xiàn)在，曾經(jīng)落后于它的永輝超市的年收入早已超過500億元，新零售業(yè)務風生水起。人人樂在過去幾年究竟怎么了？

　　“這和董事長何金明曾經(jīng)不愿意兌現(xiàn)承諾，導致早前那一波高管紛紛離開不無關系。當初，它比永輝強多了，但是老一輩的人無法與其他人分享成果。”4月19日，一名曾經(jīng)和人人樂有過接觸的業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報》記者表示。在他看來，何金明帶領人人樂走向了巔峰，但他同時也是一位強勢的領導者。

　　有觀點指出，人人樂上市前的優(yōu)異表現(xiàn)在很大程度上得益于公司管理團隊的協(xié)作，但在剛上市的前幾年里，其股權激勵計劃遲遲沒有擺上日程。

　　2017年3月份，曾有網(wǎng)友在東方財富股吧中詢問人人樂股權激勵一事，彼時，公司回復稱，公司不排除未來推出員工股權激勵計劃的可能。

　　零售行業(yè)自媒體“第三只眼看零售”早前曾報道稱，人人樂上市一年后，出現(xiàn)了包括CEO李彥峰、采購總監(jiān)王牛崽等大批高管離職的現(xiàn)象，此后又有超市事業(yè)部副總裁李寬森離職，2014年，公司副總裁曾凡宏、財務總監(jiān)廖志勇又陸續(xù)離職。

　　在兼任人人樂總裁一年后，何金明曾在人人樂官方微信上向公司高管發(fā)過一封信，指出人人樂現(xiàn)在、將來都不會被賣掉，并稱2017年將是人人樂成長S曲線的上行拐點，且其將利用資本市場做強做大人人樂。“不是人人樂被別人收購，而是人人樂要發(fā)起收購別人的行動”。

　　但在外界看來，1952年出生的何金明已經(jīng)到了退居幕后的年齡。不過，去年4月，何金明在接受媒體采訪時表示，“我說不退休，是指個人的事業(yè)目標要依賴于自身的身體狀況，當一個人體力充沛，狀況良好，就應該繼續(xù)努力拼搏，實現(xiàn)自己的人生價值和事業(yè)目標。”

　　事實上，過去幾年，人人樂也在求變。2015年以來，人人樂相繼推出了定位高端超市業(yè)態(tài)的“Le super”、定位社區(qū)生活超市的“Le life”以及社區(qū)生鮮超市的“Le fresh”。去年，其還投資了青島金王，這被解讀為其意欲跨界美妝零售的一次轉(zhuǎn)型嘗試。

　　在新零售業(yè)務上，人人樂此前也已有布局。2018年初，其與京東合作，41家核心門店入駐京東到家。此后，人人樂又與騰訊、多點Dmall展開了業(yè)務合作。

　　據(jù)稱，人人樂今年將以市場為導向，以智慧零售與數(shù)字化零售為工具，加快經(jīng)營業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型升級，重構線下線上融合，不斷創(chuàng)新新零售經(jīng)營模式。此外，公司還要全面實行經(jīng)營合伙人制度，激勵團隊形成經(jīng)營新動能。

　　“人人樂還是有機會的，畢竟基礎在那里。如果何金明可以放手讓年輕人推動公司業(yè)務發(fā)展，機會可以說還有很大。”前述行業(yè)人士向記者表示。

責任編輯：陳悠然 SF104