十幾家券商拜訪，八個項(xiàng)目備選...科創(chuàng)板點(diǎn)燃科技VC熱情

　　宋笛

　　由于訪客的大量增加，明勢資本的會議室在最近三個月時間中變得格外緊俏。

　　前來拜訪的人中除了潛在的項(xiàng)目源外，還包括其他的投資機(jī)構(gòu)和相關(guān)公司，更多的則是券商——按照明勢資本創(chuàng)始合伙人黃明明計(jì)算，在最近一段時間中到訪的券商數(shù)量已經(jīng)超過了10家。

　　這些來拜訪的券商目的只有一個：科創(chuàng)板。

　　正在快速推進(jìn)的落地科創(chuàng)板不僅點(diǎn)燃了二級市場的熱情，同時還在向一級市場釋放影響力，甚至是盤踞在起點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)們。

　　其最直觀的改變是為投資機(jī)構(gòu)的一批項(xiàng)目的快速上市的提供了新的可能性。

　　明勢資本投資的項(xiàng)目中，有8-10個正在被券商推動進(jìn)入科創(chuàng)板的備選序，其中一些項(xiàng)目按照此前國內(nèi)外資本市場的情形，可能要等到2、3年后才能進(jìn)入二級市場。

　　更重要的改變來自與二級市場的風(fēng)向標(biāo)意義——這種風(fēng)向標(biāo)意義來自于科創(chuàng)板本身的定位：科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物制藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)?！按饲?，特別是在2014年之前，這一類科技企業(yè)并不是一級市場追捧的熱點(diǎn)，當(dāng)時的熱點(diǎn)是模式類的創(chuàng)新企業(yè)；科創(chuàng)板落地后，有一個專門對于該類企業(yè)的退出渠道，會幫助形成一個從投資到退出的完整閉環(huán)。這會鼓勵更多人在相關(guān)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，同時也會讓更多投資機(jī)構(gòu)有信心進(jìn)入這一領(lǐng)域”，德聯(lián)資本合伙人姜陽之對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

　　推向科創(chuàng)板

　　一家投資機(jī)構(gòu)正在和其他投資伙伴一道，將其所投資的一家企業(yè)推向科創(chuàng)板——目前該企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。

　　該投資機(jī)構(gòu)合伙人對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，此前對于這家企業(yè)退出的預(yù)期是在港股或者美股進(jìn)行上市，但是在規(guī)則落地后，企業(yè)和投資人最終選擇了科創(chuàng)板?！斑@其中的原因很復(fù)雜，即有公司架構(gòu)方面的考量，也有對于上市后預(yù)期的考量，我們對于科創(chuàng)板未來資本市場的活躍度還是保持了一個比較樂觀的態(tài)度”，該合伙人表示。

　　科創(chuàng)板的落地正在為一批專注于科技類的風(fēng)投機(jī)構(gòu)提供新的退出渠道。

　　明勢資本是從2014年成立起就主要關(guān)注智能制造與硬科技領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，在經(jīng)過券商們的密集拜訪后，明勢資本經(jīng)過與被投項(xiàng)目溝通，推薦了8-10家符合科創(chuàng)板條件的企業(yè)?！叭虃兌歼€挺有信心的，他們覺得這些企業(yè)能夠成為第二批或者第三批踏上科創(chuàng)板的企業(yè)”，黃明明對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

　　黃明明為經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)描述了這些企業(yè)的群像，他們普遍專注于高端制造等領(lǐng)域，年?duì)I收數(shù)億元，凈利潤可達(dá)數(shù)千萬，在研發(fā)上有較大的投入，同時其產(chǎn)品具有較高的毛利潤——在黃明明看來，毛利潤是否達(dá)到50%可以視為一個標(biāo)準(zhǔn)，用來衡量企業(yè)是否真的擁有被市場認(rèn)可的核心技術(shù)。

　　慢慢來

　　一家人工智能相關(guān)公司本來有機(jī)會較早準(zhǔn)備進(jìn)入科創(chuàng)板的事宜，但是通過和投資人們商量之后，決定還是放慢腳步?！巴顿Y人形成的比較一致的意見是，穩(wěn)住，慢慢來?！痹摴竞匣锶藢?jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

　　正如這一案例，一些投資人對科創(chuàng)板仍舊持有謹(jǐn)慎的態(tài)度。“科創(chuàng)板還沒有落地，具體情況如何還是要等到最終運(yùn)作起來才能確定，所以個人認(rèn)為可以先進(jìn)行一段時間觀察”，一位投資人對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

　　姜陽之則持有更加積極的態(tài)度。在他看來，從目前科創(chuàng)板落地的規(guī)則判斷，科創(chuàng)板的流動性與新三板相比，會更接近主板。

　　在2018年進(jìn)博會科創(chuàng)板計(jì)劃橫空出世之前，有些人認(rèn)為科創(chuàng)板就是市場上曾經(jīng)傳聞的“戰(zhàn)略新興板”的另一個名字，隨著后來更多信息的逐漸披露，最終才發(fā)現(xiàn)政策對于科創(chuàng)板的推動極具力度。

　　“最終從各種落地細(xì)則來看，基本是達(dá)到了此前樂觀預(yù)期的程度”，一家投資機(jī)構(gòu)的合伙人對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

　　在姜陽之看來，科創(chuàng)板落地后，將會為一批企業(yè)提供進(jìn)入二級市場的機(jī)會，同時又將為整個科技類創(chuàng)新的企業(yè)提供更多的選擇。

　　上市退出渠道的拓寬最終將會惠及專注于這一領(lǐng)域的早期投資機(jī)構(gòu)?！澳壳皝砜矗淖冞€是有一些的，一些機(jī)構(gòu)開始在往科創(chuàng)板覆蓋的領(lǐng)域上調(diào)整，我們項(xiàng)目后續(xù)輪次被其他機(jī)構(gòu)接手的速度也在提高，如果真能打通，那對于資本進(jìn)入這些領(lǐng)域的一級市場，扶持這些領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司的成長肯定還是有極大幫助的”，黃明明對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

　　在黃明明看來，一部分專注于高端制造等新興產(chǎn)業(yè)的早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)此前幾乎不在傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的服務(wù)覆蓋范圍內(nèi)：銀行的貸款難以獲得，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也沒有表現(xiàn)出太多興趣。

　　1971、2019

　　1971年，美國發(fā)生了兩件在當(dāng)時尚未被普遍關(guān)注的事件：該年1月，美國記者DonHoefler在其文章中首次使用了“硅谷”一次來命名加州圣塔克拉拉谷；該年2月，美國全國證券交易商協(xié)會為了規(guī)范混亂的場外交易和為小企業(yè)提供融資平臺而創(chuàng)建了納斯達(dá)克。

　　在此后的數(shù)十年時間中，以硅谷為代表的新興信息產(chǎn)業(yè)和納斯達(dá)克代表的新興資本市場逐漸產(chǎn)生共振，并最終推動了美國90年代的新一輪增長。

　　在黃明明看來，目前中國經(jīng)濟(jì)和市場的趨勢與美國在70-80年代類似：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的增長動力已經(jīng)不足，諸如汽車、手機(jī)等多種消費(fèi)品增速出現(xiàn)下滑，人口、土地紅利甚至是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司賴以生存的流量紅利也接近尾聲；另一方面，新技術(shù)浪潮又正處于醞釀之中，并將會重新激發(fā)存量的活力，并帶來新的增長動力——此次科創(chuàng)板創(chuàng)立的實(shí)施意見中也提出要推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)的深度融合?！霸谶@個階段，美國出臺了諸如減稅等多種政策，還增加了對科技創(chuàng)新的支持力度，目前中國也正在進(jìn)入這一階段，科創(chuàng)板就是其中的措施之一”，黃明明對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

　　這也意味著，科創(chuàng)板不僅僅只作為一個新的資本市場，同時也將為下一步中國經(jīng)濟(jì)增長動力指明方向，同時也為投資人指明了方向。

　　在姜陽之看來，在科創(chuàng)板出爐之前，VC機(jī)構(gòu)的投資方向就已經(jīng)開始出現(xiàn)變化：一方面，對于商業(yè)模式類的公司熱情度在降低，另一方面，對科技類、產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目的熱情度在變高。科創(chuàng)板出現(xiàn)之后，這種變化正在變得更加明顯。

　　這些變化來自于兩個方面。一方面來自于投資機(jī)構(gòu)的投資方向。“我們機(jī)構(gòu)此前的布局已經(jīng)在科創(chuàng)板的范圍之內(nèi)，包括高端裝備、前沿技術(shù)、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等行業(yè)”，姜陽之表示。

　　另一方面則來自于創(chuàng)業(yè)端。在姜陽之看來，科創(chuàng)板的設(shè)立和資本加快進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，已經(jīng)開始讓這些領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)人員在增加。

　　“你看最近創(chuàng)新藥方向的創(chuàng)業(yè)就出現(xiàn)一個快速的增長，這些新增的創(chuàng)業(yè)者大部分來自于國內(nèi)外大藥企和研發(fā)機(jī)構(gòu)，資本的進(jìn)入讓他們看到了創(chuàng)業(yè)的機(jī)會”，姜陽之表示。

責(zé)任編輯：張國帥