被華爾街譽(yù)為“新債王”、管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1200億美元的雙線資本創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Gundlach每一次都語出驚人。在最新的投資者網(wǎng)絡(luò)直播會(huì)上，他預(yù)言今年美股還會(huì)跌，而且這次直播會(huì)的題目也很聳人聽聞：“通往地獄的高速公路”。

　　Gundlach稱，近期美股市場(chǎng)一片“欣欣向榮”的漲勢(shì)，最主要原因是，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)待量寬緊縮政策的態(tài)度出現(xiàn)了“驚人的180度大轉(zhuǎn)彎”：

　　“我真希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠承認(rèn)，美國(guó)股市在設(shè)定貨幣政策中起了作用。”

　　他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將保持3.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，而目前的美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表約為4萬億美元，代表縮表或?qū)⒈M快停止。停止縮表的理由也很簡(jiǎn)單：

　　“美聯(lián)儲(chǔ)可能突然意識(shí)到，沒有其他人想要買入縮表后所有釋放到市場(chǎng)上的債券。”

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)突然態(tài)度轉(zhuǎn)換推動(dòng)股市上漲，Gundlach因此認(rèn)為，美股“過去一直是、現(xiàn)在也處于”熊市中。他預(yù)言，標(biāo)普500大盤將在年內(nèi)跌破去年12月的低位，而且不會(huì)像去年一樣拖到年底，就能確認(rèn)股市今年會(huì)整體收跌。

　　除了“照例”對(duì)金融市場(chǎng)感到悲觀，“新債王”也繼續(xù)不看好全球經(jīng)濟(jì)。他認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能更為惡化，全球貿(mào)易量的同比數(shù)值目前是負(fù)數(shù)，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越來越差勁，基于統(tǒng)計(jì)的硬數(shù)據(jù)和基于問卷調(diào)查的軟數(shù)據(jù)都在下滑，代表全球經(jīng)濟(jì)處于衰退風(fēng)險(xiǎn)之中：

　　“只是我們目前暫時(shí)沒有進(jìn)入全球性的衰退狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)顯然在弱化，當(dāng)代貨幣理論是不切實(shí)際的概念，未來兩至兩年半的時(shí)間內(nèi)可能出現(xiàn)衰退。”

　　對(duì)于他的大本營(yíng)美國(guó)來說，Gundlach認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、至少是勞動(dòng)力市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，正處于史上最強(qiáng)勁的時(shí)期之一。由于薪資前景處在更為利好的狀態(tài)，美國(guó)消費(fèi)者信心目前仍保持強(qiáng)勁。因此美國(guó)通脹會(huì)保持上升，除非美聯(lián)儲(chǔ)重新開啟量化寬松（QE）政策，否則美國(guó)長(zhǎng)期利率將上升。

　　金融博客Zerohedge注意到，Gundlach對(duì)美國(guó)利率和通脹的看法與摩根士丹利類似。華爾街見聞曾提到，大摩本周研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策解讀可能過于鴿派。美聯(lián)儲(chǔ)12月很可能加息一次、2020年或?qū)⒓酉⑷危绹?guó)經(jīng)濟(jì)增速和通脹超預(yù)期回升，成為重啟緊縮政策的原因。

　　不過，“新債王”不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2019年還有能力（或意愿）來加息。盡管他預(yù)計(jì)美國(guó)通脹將上漲，但也預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整通脹目標(biāo)框架，“令2%成為官方目標(biāo)的下限”。因此，今年美元走勢(shì)趨軟，2020年的加息預(yù)期倒可能提升。

　　具有參考價(jià)值的是，Gundlach今日給出了兩個(gè)觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的指示信號(hào)。一個(gè)是美國(guó)消費(fèi)者的預(yù)期與現(xiàn)況指數(shù)之間差值在不斷擴(kuò)大，如果現(xiàn)況指數(shù)開始下跌，可能預(yù)示衰退。另一個(gè)是美國(guó)去年12月零售銷售意外環(huán)比跌入負(fù)增長(zhǎng)，雖然1月數(shù)據(jù)經(jīng)歷了大幅反彈，重回正增長(zhǎng)，但過去六個(gè)月的均值大幅下滑，成為潛在衰退風(fēng)險(xiǎn)的第二個(gè)信號(hào)。

　　在投資建議上，Gundlach更推薦配置新興市場(chǎng)股票，而非美股，并預(yù)測(cè)中國(guó)央行的刺激措施會(huì)令銅價(jià)上漲。他認(rèn)為，更長(zhǎng)期限的美債收益率曲線不太可能在下一次經(jīng)濟(jì)衰退中倒掛，例如五年和10年期的美債收益率曲線可能將重新陡峭化，代表經(jīng)濟(jì)衰退中也有更高的長(zhǎng)期利率。

　　本文來自華爾街見聞

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