最高杠桿10倍場外配資“卷土重來”

　　沈述紅

　　“民和股份、東方通信這類股票漲得太猛了，現在配不了資了。不過您可以嘗試其他的股票。如果需要的話，我們可以面談，建議您趕緊上車，抓住這波機會。”2月27日，一家深圳配資公司的工作人員在電話中向記者推介該公司的配資業務。與其他配資機構類似，該工作人員也宣稱能“高杠桿、快速到賬”。

　　伴隨著A股市場的回暖，曾消匿許久的場外配資重出江湖，許多配資廣告在微信朋友圈涌現，甚至連部分共享單車車籃上，都張貼著配資公司廣告。有投資者告訴記者，他現在每天都能接到兩三個場外配資相關的電話。部分配資公司網站顯示，目前最大杠桿可達到10倍。

　　監管部門也注意到了這一現象。證監會近日發布公告稱，已注意到近期有關場外配資的報道增多。對此，證監會密切關注，指導有關方面依法加強對交易的全過程監管。各證券公司要嚴格執行經紀業務及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監控，認真做好技術系統安全防護。同時，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風險。

　　場外配資卷土重來

　　2015年杠桿牛市下場外配資的慘痛記憶猶在，但在A股行情勢如破竹之下，場外配資業務似乎“春風吹又生”。

　　所謂配資，是指相關公司在投資者原有資金的基礎上，按照一定比例借出資金供投資者買賣二級市場股票所用。投資者享有投資收益，而配資公司會收取借款利息。當然，也有各種“盯著投資者本金”的灰色生意，以及衍生出的各式玩法。

　　上述配資機構工作人員告訴記者，2019年春節后至今，公司每個交易日都有配資記錄?！拔覄倓偤灹艘粋€300萬的合同，用的是5倍杠桿。不過這還不算很大額的合同，現在上億資金兩三天就配齊了。”

　　他表示，因為業務太多，公司已經開始招人，而這在2018年幾乎是不可想象的場景?！叭ツ晷星椴缓茫瑯I務不行，很多同事離職了，只有我和留下來的同事等到了現在的行情。”

　　場外配資圈里，忙碌的顯然不僅僅是他。經濟觀察報記者在查看多個配資公司業務員的朋友圈后發現，他們都在頻繁發布配資廣告，有的業務員還外出向路人發傳單進行宣傳。他們的廣告還出現在電話營銷、手機短信、郵箱群發、微博廣告頁、自媒體等多種渠道。而早在2015年，配資廣告就已經被定性為違規行為。

　　在宣傳的具體內容方面，甚至有配資機構以墊付穿倉損失作為“誘餌”，招攬散戶入場。同時，一家注冊在浙江的配資平臺在近日建議投資者開啟“搶單模式”，并廣告稱，“平臺承蒙各位用戶的信任與青睞，成交額度已超2億元。因實盤對接，賬戶資金已全買空。目前出現流單，只能等后續資金調用，以及平倉后的資金回流。”

　　而多數配資公司的配資流程也較為簡單，用戶存入一筆風險保證金，配資平臺會分配股票賬戶，里面會有一定杠桿比例的資金，用戶可用此賬戶進行操作投資。到期盈利后，投資者歸還借款，收回本金和盈利。若觸及相應的警戒線和平倉線，則需要追加保證金，或被平倉。配資的模式一般有免息配資、按天配資、按月配資，收費模式有的是賬戶管理費，有的則是直接折算利息，有的則設定盈利分成模式。

　　然而，雖然投資者和配資公司簽訂的合同屬于民間借款合同，但投資者不僅拿不到借款，還要將自己的本金打到配資公司賬戶。“我們公司出的錢多，風險大，為了保護資金安全，一般會把資金控制在我們這邊?！鼻笆雠滟Y公司工作人員表示，而這樣，也使得風險自然轉移到了投資者身上。

　　值得注意的是，目前已有不少私募參與場外配資?！安贿^這些私募參與的配資資金都是個人的，并不涉及到所發行的產品；通過發行私募產品進行配資的，主要是面向上市公司股東來開展?！鄙钲谝患宜侥纪顿Y總監表示。

　　事實上，場外配資曾是2015年牛市的“啟動器”。2014年開始，A股市場熱度逐漸提高，互聯網金融又異?；馃?，兩者的脈動與共振，為場外配資培養了土壤。

　　數據顯示，2015年5月牛市巔峰，接入系統場外配資可考數量在1.3萬億左右，涵蓋民間配資在內則達到2萬億。

　　高溪資產合伙人陳繼豪回憶了2015年牛市中令他印象深刻的場外配資行情。“當時很多人‘死’在了融資和場外配資上?！辈贿^，配資之風并沒有盛行太久，2015年5月起，證監會就多次警示場外配資中違法行為的危害性，此后全面清查場外配資，10倍的高杠桿在短時間內降低到1-3倍?！斑@也導致集中平倉帶來的千股跌停的股市異常波動?！?/p>

　　被低估的殺傷力

　　“你凝視著深淵時，深淵也在凝視著你。”上述深圳私募投資總監這樣形容這一輪的場外配資潮。

　　陳繼豪坦言，近期，場外配資公司瞄準了那些急于想在這波行情中迅速獲利的人，利用他們的賭博心理實施場外配資推廣?！澳壳暗氖袥r下，場外配資蠢蠢欲動，有些投機者過于急于求成，想著借助杠桿賺快錢。配資方也會利用人們的貪婪心理去誘導更多的投資人參與，而這些人往往對風險評估不足?！?/p>

　　在他看來，場外配資對于證券市場的健康發展非常不利，會誤導很多人鋌而走險的去做投機買賣，而不是真正的去挖掘企業的內在投資價值。對于新股民一定要認清場外配資帶來的風險，這些風險包括：法律風險，信用風險，本金爆倉風險。因此，建議投資者不要盲目做場外配資交易?！昂芏嗯滟Y公司在推薦業務的時候，常常對杠桿帶來的收益過分夸大，往往對投資失敗的風險避而不談，到時候不僅沒掙到錢，反而背了大筆外債。另外這種借貸關系受不受法律保護，配資行為是不是非法出借他人賬戶，違反證券交易實名制等也尚有一定爭議。”廣州一名私募機構投資者說道。

　　“不要低估場外配資的殺傷力。雖然場外配資被視為A股杠桿資金的重要來源，但大量違規杠桿資金以場外配資的形式進出A股，成為2015年A股大起大落的重要原因?，F在場外配資再次抬頭，可能引發新的交易風險。同時，由于場外配資具有‘順周期’特征，在市場下跌行情中，配資平臺的強平行為極有可能加速市場下行，從而引發羊群效應；而股市的上漲促進資金加速流入，造成行情的暴動?！鼻笆錾钲谒侥纪顿Y總監直言。

　　他補充道，現在券商為場外配資提供便利是違規的，但券商卻可以通過為合法主體提供分倉管理工具，以達到轉嫁合規風險的目的?！皳伊私?，現在的配資公司很多都以私募機構身份在券商處開戶并使用其資管系統，前端用該系統開展配資業務，后端則導入私募賬戶或簽訂私募合同，部分業務并非直接通過系統接入，而是通過頁面指令分倉，從而達到規避監管風險，將風險轉移至私募基金主體的目的。而在實際操作過程中，券商只是為私募基金開發了分倉管理系統，并提供分倉管理服務。券商則并不知道，或假裝不知道私募底層的配資交易。”

　　“牛市不是一夜之間誕生的，‘穩賺不賠’永遠是別有用心者炮制出來的神話。因此，必須十分慎重地對待場外配資，一方面，投資者要注意自我風險防范；一方面，券商要主動維護市場秩序，不要給場外配資提供瘋狂的通道。此外，監管層也要強化監管，對違規者予以嚴厲打擊。”中國民營經濟研究會理事譚浩俊建議。

責任編輯：張國帥