樂視網還有救嗎？

　　王珍

　　踏入2019年，樂視網（300104.SZ）仍然不斷敲擊退市風險的警鐘。背靠賈躍亭、孫宏斌兩大“名人”，樂視網還“有救”嗎？

　　從樂視網上周再次發布的“關于股票存在被暫停上市風險的提示性公告”看，昔日創業板“第一股”的樂視網，如今已千瘡百孔，幾乎到了覆水難收的地步。

　　首先是樂視網2018年全年凈虧損、凈資產為負的幾率很大，單是2018年前三季，樂視網已凈虧損14.89億元、凈資產為-3.65億元，而且樂視網有可能在2018年再次被出具“無法表示意見”的審計報告，因而面臨股票“退市”的風險。

　　其次是負責彩電業務的核心子公司“樂融致新”不再納入上市公司財務報表，由于2018年前三季樂視網、樂融致新的營收分別為13.7億元、5.55億元，凈利潤分別為-14.89億元、-5.9億元，所以樂融致新“出表”將使樂視網的“體量”進一步“縮水”大約四成。

　　第三是樂視網的負債越來越多，截至2018年前三季，樂視網應付票據及應付賬款51.91億元，主要為應付供應商及服務商欠款；樂視網長短期借款共24.69億元，其他應付款及一年內到期非流動負債共23.86億元，其他流動負債27.43億元，主要為金融機構借款等有息負債。

　　更不用說，樂視網可能還要承擔巨額的違規連帶擔保責任，如果把樂視體育A+輪和B輪融資、樂視云、樂融致新的融資違規擔保案件都算在內，樂視網可能承擔的最大責任涉及126億多元。

　　此外，關聯公司欠款問題解決停滯，在樂融致新不再納入合并范圍后，截至目前，樂視網對大股東賈躍亭及其關聯方的應收款約28.4億元，至今未達成償還方案，也未達成以資抵債方案。

　　如今，樂視網的總市值只有約108億元，僅為巔峰期1500億市值的7%，讓人嘆惜。

　　一位證券分析師預測，樂視網將會在2019年戴上“ST”的帽子，接下去要么賣資產還債，要么引入新的大股東填平債務，否則樂視網到2020年退市將不是“危言聳聽”。

　　不過，這么個“一地雞毛”的“爛攤子”，最近要拿出4030.02萬元來對旗下全資子公司“花兒影視”的管理層進行獎勵。對此，樂視網解釋稱，這是兌現當初的業績獎勵承諾。

　　在樂視網業績大幅下滑的2018年上半年，唯一的亮點，就是花兒影視的電視劇分發業務仍然同比大幅增長1212.61%、達到1.1億元。

　　當樂視電視業務“剝離”后，花兒影視將成為樂視網的“當家花旦”，一則有《甄嬛傳》、《羋月傳》、《紅高粱》等影視熱劇的IP穩定樂視網的流量和會員收入；二則可保留甚至做大上市公司影視劇發行板塊業務。

　　然而，花兒影視的盤子畢竟較小，不一定能支撐起樂視網的盤面。

　　最近，與恒大握手言和的賈躍亭，在FF（法拉第未來）公司重獲融資自主權，但FF公司的電動車項目還需要繼續燒錢，賈躍亭要回過頭來、償還樂視網的欠款幾乎不可能。

　　而賈躍亭所持樂視網的股權，隨著司法拍賣的推進，已經在不斷減少。

　　那么，“大把銀子”的孫宏斌，會否出手相救呢？最近，孫宏斌旗下的融創集團，斥資約125億元，接手泛海集團在北京、上海的兩大黃金地塊。不過，落花有意，流水無情。樂視網的小股東當然希望“仗義”的孫宏斌再次出手，但是曾向樂視系“輸血”150億元的孫宏斌，如果現在出手，只會讓“挖坑”的賈躍亭受最大益處。

　　融創旗下的天津嘉睿，現在是樂視網的第二大股東。據樂視網2018年半年報，天津嘉睿持有樂視網8.56%的股權，與賈躍亭當時在樂視網25.67%的股權相比，還差距甚遠。聰明的孫宏斌，已經拿到了負責樂視電視業務的“樂融致新”的控股權，由于樂視網還拖欠融創超過10億元的借款，并已把所持樂融致新的股權的八成質押給融創和天津嘉睿，所以未來融創將持有樂融致新更多股權。

　　對于樂視網，孫宏斌“進可攻、退可守”，如果攤子實在太爛，干脆就讓它破產、退市，讓其自然“死亡”；如果今后賈躍亭的股權被司法拍賣、不斷稀釋，讓天津嘉睿變為樂視網第一大股東，融創旗下有這么多資產和項目，樂視網這個上市公司的“殼”相信還是“值錢”的。

責任編輯：張國帥