近期國內棉花市場如期回暖，鄭棉盤面回歸至萬五以上，現貨市場走貨步伐也逐步加快。但因臨近春節，棉花市場回暖時間有限，目前下游紡織企業紛紛迎來放假高潮，國內物流也陸續停運。年后市場能否延續“暖意”尚存變數，當前市場一致認為，下游需求將是主導棉花價格走向的關鍵因素，因此我的農產品網也從此角度分析年后皮棉價格走向。

庫存消費比降低，但供應端壓力不減

據數據統計，截至2019年1月24日，新疆棉加工總量501.01萬噸，而去年加工量為502.43萬噸，僅差1.42萬噸，2019年，我國皮棉總產量有望達到598萬噸，增產幅度在5%左右，雖然長期需求缺口仍然存在，但增產消息仍對市場形成利空。事實上，經過連續的拋儲政策實施，我國棉花庫存消費比持續降低，由2014年的196%下降至目前的73%。為慢牛市場奠定了良好的基礎，但在短期內并不能提供上漲動力。

與此同時，因鄭棉盤面回漲，倉單數量迅速增加，尤其新疆地區，北疆棉花消化速度快速增加，大量高品質、高升水的機采棉“涌”入套保盤。部分機構認為，1905棉花或在15000-15500之間反復。

內外棉價差縮小，進口棉仍具優勢

受益于人民幣匯率上漲，進口棉國內現貨成本有200元/噸下滑，其性價比優勢快速顯現。另外配額因臨近期限，成本也有下降，近期澳棉、巴西棉走貨速度明顯好轉。與此同時，進口棉港口庫存也大量增加。據悉，截至21日，張家港口岸保稅棉花庫存為39998噸，較上一周增加2803噸。青島港港口庫存同樣充裕，這與前期市場普遍看好3月份需求有關，春節將至，部分貿易商也有習慣性補庫行為。

節日期間下游庫存回升

受物流影響，春節期間市場基本處于“休市”狀態，但部分廠家從成本考慮，仍維持開工，紗線庫存也將逐步回升，初步預計紗線庫存可用將天數增加8-15天左右。當前棉紗市場處于敏感期，對于原料的采購比較謹慎，因此年后初期的調漲只能是“試探性”的。若下游需求未能恢復，棉花價格未能形成有效成交，難以對現貨價格形成支撐。

而對于坯布市場來說，1-2月份是生產淡季，今年坯布庫存壓力偏大，部分廠家延長放假期至正月十五以后。因此對于棉花市場來說，棉紗廠家的備貨心態尤其重要。據我的農產品網了解，目前70%左右的市場人士認為節后初期仍以觀望為主，而10%左右表示年后會習慣性上調出貨價格。

中美貿易摩擦仍是關鍵點

本月31日將迎來中美貿易的新一輪磋商，或將判定國內需求的大方向，謹慎起見，年前紡織企業僅有小量備貨，待談判結果落靴后在進行下一步動作。進入節前最后一個工作周，現貨市場陸續休市，屆時年后定價鄭棉走勢將作為重要參考。

綜合來看，國內棉花市場并不會出現需求缺口危機，因此棉價大漲的可能性并不大。而貿易摩擦方面，2018年我國共計進口棉花158萬噸，美棉進口54萬噸，占比34%，其決定作用在于出口，或者說是國內紡企對于出口預期的心態。另外，從以往經驗來看，貿易摩擦是一項持久戰，短期市場或仍然維持區間震蕩的格局。