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　　昔日股王騰信股份“賣子”求生

　　來源：北京商報

　　作為國內較早涉足互聯網營銷領域的公司，騰信股份（300392）在登陸A股的四年間可謂經歷了大起大落。上市之初，受到投資者追捧的騰信股份股價曾一路飆漲并在2014年11月趕超貴州茅臺，一度獲得“股王”的殊榮。然而，隨著2016年、2017年業績連續出現虧損，其股王的光環已然失色。如今，在2018年前三季度繼續虧損的背景下，騰信股份近期不得不“賣子”尋求自救，但由于存在調節利潤的嫌疑，公司的這一舉動引發了監管層的關注。

　　接連剝離資產被疑

　　2018年四季度，騰信股份接連進行了3起關于股權或債權的轉讓事項。1月2日，深交所向騰信股份下發了關注函。關注函內容直指騰信股份資產出售事項。

　　2018年12月29日，騰信股份披露公告稱，將持有的北京云微星璨網絡技術有限公司（以下簡稱“云微星璨”）35%股權轉讓給神州中金（北京）投資有限公司（以下簡稱“神州中金”），且已收到全部股權轉讓款5200萬元。

　　在此之前，騰信股份還在2018年10月將持有的上海數研騰信股權投資管理中心（有限合伙）8860萬元債權以6379.2萬元轉讓給了銀華恒盛國際資產管理（北京）有限公司。另外，騰信股份將北京火鉗劉明文化傳媒有限公司（以下簡稱“火鉗劉明”）8.6637%股權以3000萬元的價格轉讓給了神州中金。

　　提及密集轉讓股權或債權的初衷，騰信股份解釋稱，是為加快資金回籠，補充流動資金，調整和優化公司資產結構。而一系列的資產騰挪，無疑將為騰信股份2018年業績帶來不同程度的積極影響。如轉讓火鉗劉明8.6637%股權，預計給騰信股份2018年增加投資收益2000萬元；轉讓債權事項影響騰信股份2018年利潤6379.2萬元。

　　多次提示暫停上市風險的騰信股份，接連出售資產的目的引起監管層的注意。在1月2日下發的關注函中，深交所要求騰信股份說明，公司出售股權、債權的會計處理，預計對公司2018年度凈利潤產生的影響，以及是否存在通過出售資產調節利潤規避退市風險的情形。

　　標的虧損卻溢價98倍出售

　　需要指出的是，騰信股份擬出售的云微星璨，凈利潤在2018年1-9月處于虧損狀態，然而，標的價格溢價率卻高達約98倍。神州中金緣何高溢價收購虧損標的引發市場關注。

　　云微星璨成立于2015年4月14日，注冊資本為76.92萬元，經營范圍包括技術推廣服務、軟件開發、計算機系統服務等。2015年5月，騰信股份出資1000萬元，通過增資的方式，取得云微星璨35%股權。從轉讓前云微星璨股權結構來看，騰信股份持股比例最高，為云微星璨第一大股東。騰信股份未參與云微星璨日常經營工作，且無實際控制權。據騰信股份提供的云微星璨財務數據顯示，2017年及2018年前三季度，云微星璨實現凈利潤分別為-607.66萬元以及-281.14萬元，均處于虧損狀態。

　　雖然云微星璨2017年以及2018年1-9月凈利為負值，但騰信股份此次轉讓云微星璨35%股權溢價率卻并不低。根據數據，云微星璨截至2018年9月30日歸屬于母公司股東權益賬面值為151.98萬元，此次交易歸屬于母公司股東權益賬面評估值為15038.41萬元，評估增值率9795%。在關注函中，深交所要求騰信股份就標的估值合理性等作出說明。

　　值得一提的是，此次股權轉讓接盤方的資金來源也遭到質疑。據騰信股份介紹，神州中金是一家從事于股權投資、并購重組業務的綜合性投資公司。北京中睿融匯投資管理有限公司持股70%，為神州中金第一大股東，但截至2018年9月30日，神州中金的資產總額為992.34萬元，所有者權益僅991.34萬元。2017年及2018年1-9月凈利潤均為負值。且天眼查顯示，神州中金存在兩起被列入經營異常名錄的記錄，列入原因分別為“公示企業信息隱瞞真實情況、弄虛作假”等。

　　神州中金緣何接盤虧損標的？接盤資金又來源于何處？針對相關問題，北京商報記者撥打天眼查顯示的神州中金聯系方式，但對方表示并非神州中金。

　　在關注函中，深交所亦要求騰信股份說明，神州中金支付股價轉讓款的資金來源以及資金是否與騰信股份、騰信股份持股5%以上的股東、董事等存在關聯關系或潛在關聯關系。

　　在資深投融資專家許小恒看來，監管層主要是關注資金來源的合法合規問題。“一些不具備資金實力的企業通過高杠桿收購等方式籌措資金，不僅可能向證券市場傳導金融風險，還容易誘發關聯方的利益輸送等違法違規行為。”許小恒如是說。

　　上市四年風光不再

　　已登陸A股四年的騰信股份，上市初期的股價曾力壓同期牛股貴州茅臺，一度坐上“最貴A股”的寶座，使得騰信股份一時風光無限。但如今，騰信股份股價一落千丈，凈利潤也從上市之初的連年增長，淪落到如今靠“賣子”求生。

　　騰信股份主營業務是基于騰信創新大數據系統的營銷信息采集和精準分析，為客戶提供互聯網廣告發布類服務和網絡公關類服務，于2014年9月登陸創業板。上市初期，騰信股份股價一度飆漲，并趕超當時貴州茅臺股價成為A股“股王”。此后，騰信股份股價在2015年6月創出上市以來歷史最高價，盤中達到220元/股。

　　但之后，騰信股份的股價便步入下行通道。以后復權股價來看，1月2日，騰信股份股價報收49.94元/股，較騰信股份上市以來最高價440.21元/股，折價88.66%。2015年6月1日-2019年1月2日，騰信股份區間累計跌幅達到87.01%。

　　持續低迷的股價與騰信股份上市不久后的業績大“變臉”不無關系。數據顯示，2014年上市當年，騰信股份實現歸屬凈利潤8954萬元，同比增長15.67%。2015年實現歸屬凈利潤則為1.47億元，同比大增64.38%；然而，上市兩年后，騰信股份在2016年出現虧損，當年虧損金額高達2.66億元，可謂是遭遇業績“滑鐵盧”。2017年，騰信股份歸屬凈利繼續虧損，2018年1-9月虧損金額約為0.66億元。

　　在業績虧損的背景下，騰信股份還一度深陷涉嫌單位行賄罪的輿論漩渦中。2017年12月，騰信股份因犯單位行賄罪，被判處罰金2000萬元。

　　針對相關問題，北京商報記者致電騰信股份董秘辦公室進行采訪，但對方電話未有人接聽。

　　北京商報記者 高萍/文 王飛/制表

責任編輯：張恒