上周主要指數(shù)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，上證綜指、萬得全A、中小板以及滬深300表現(xiàn)分別為0.51%，2.79%，3.96%以及-0.16%。行業(yè)方面，周內(nèi)食品飲料低開后連續(xù)反彈，周內(nèi)微幅上漲，而家電高開低走，周內(nèi)震蕩。整體上看，計(jì)算機(jī)、國防軍工及通信領(lǐng)漲，銀行、非銀及石化墊底。主題方面，軟件、電腦硬件及半導(dǎo)體領(lǐng)漲。

　　3月30日，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》獲國務(wù)院批準(zhǔn)，鼓勵(lì)具備技術(shù)優(yōu)勢的新興行業(yè)企業(yè)根據(jù)自身情況，通過IPO或CDR方式融資，試點(diǎn)行業(yè)范圍劃定在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等。對(duì)市場產(chǎn)生的影響，我們認(rèn)為主要包括以下幾點(diǎn)：1)市場對(duì)優(yōu)質(zhì)科技公司現(xiàn)階段盈利能力的容忍度將有提升。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人常德鵬，符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行條件，在行業(yè)成長期，公司投入資金規(guī)模大、但獲取回報(bào)的周期長，因此應(yīng)為先進(jìn)技術(shù)、流量和用戶優(yōu)勢支付溢價(jià)；2)新興行業(yè)公司估值與國際接軌，優(yōu)質(zhì)龍頭估值存在向上空間；3)流動(dòng)性沖擊在可控范圍，市場普遍擔(dān)心創(chuàng)新企業(yè)迅速且強(qiáng)大的融資能力會(huì)在流動(dòng)性方面對(duì)現(xiàn)有的科技上市公司造成壓力，按流通市值2.5%~5%的比例發(fā)行，目前符合條件的7家已上市中概股對(duì)應(yīng)資金2000~4000億元，相比之下2014~2017年A股年均IPO及增發(fā)融資規(guī)模1.82萬億元，近期證監(jiān)會(huì)IPO過會(huì)率收緊，2月26日~3月16日無新增報(bào)會(huì)企業(yè)，發(fā)行節(jié)奏會(huì)充分考慮市場耐受性。

　　由海外市場波動(dòng)及中美貿(mào)易爭端引起的避險(xiǎn)情緒仍延續(xù)，短期仍是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)存在韌性但經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的可能降低，利率外生性寬松和內(nèi)生性壓力有望引導(dǎo)利率下行，流動(dòng)性助力風(fēng)格糾偏。新經(jīng)濟(jì)政策方面，成長股享受政策紅利，提升了成長股的風(fēng)險(xiǎn)偏好。但考慮到成長股盈利和估值方面仍存在問題，因而選股仍以成長龍頭為主。