劉 偉 北京大學經(jīng)濟學院院長

　　蔡志洲 北京大學國民經(jīng)濟核算與經(jīng)濟增長研究中心研究員

　　現(xiàn)實中我們面臨著通貨膨脹的威脅，長期看，又面臨著嚴重的通貨緊縮的壓力。中國從來沒有過的宏觀經(jīng)濟失衡，使得貨幣政策的效率遞減。在目前的宏觀調(diào)控中，貨幣政策應用得相當密集，這是改革開放以來所沒有的。隨著我國市場化進程的深入，當前宏觀經(jīng)濟政策應該到了強調(diào)貨幣政策的供給效應的時候了。中國應該根據(jù)所面臨的復雜局面，注重各種宏觀經(jīng)濟政策的綜合應用，系統(tǒng)地治理當前的通脹。

　　中國經(jīng)濟增長中的貨幣政策的特殊性面臨著一種特殊的失衡背景，對貨幣政策的方向選擇甚至整個宏觀總需求政策的方向選擇都產(chǎn)生了嚴重的困擾。中國宏觀經(jīng)濟失衡的特殊背景是中國宏觀經(jīng)濟已經(jīng)保持了近30年的高速增長。一方面，持續(xù)高速增長使中國國力確實有所提高，另一方面，持續(xù)高速增長是在市場化改革的過程中進行的，使得市場對經(jīng)濟的約束性以及市場的作用程度提高。這使得現(xiàn)在中國經(jīng)濟失衡與過去的情況大不相同。在經(jīng)濟高速增長的同時，市場化的深入使整個經(jīng)濟資源各個方面的配置納入市場程度越來越高，市場的作用越來越大，因此，相對市場需求不足、相對過剩的矛盾開始突出。反映在價格總水平的變動上，就是在現(xiàn)實中我們面臨著通貨膨脹的威脅，可是從長期看，又面臨著嚴重的通貨緊縮的壓力。這是中國從來沒有過的宏觀經(jīng)濟失衡。

　　宏觀調(diào)控存在兩大矛盾

　　出現(xiàn)通縮的主要標準通常有兩個，一個是物價指數(shù)負增長，第二個是經(jīng)濟負增長。如果物價指數(shù)負增長和經(jīng)濟負增長這兩個現(xiàn)象出現(xiàn)一個，可以認為是開始出現(xiàn)通縮的跡象了。而就中國而言，考慮到一籃子物價計算中的誤差問題，通常把2%的物價上漲認為零增長。按照這個標準，從1998年到2007年這10年間，僅有2004年和2007年超過了這一標準，其他8年都處于物價低迷狀態(tài)。即使把2007年偏高的消費價格指數(shù)加入以上的系列，從長期看，這一時期的平均指數(shù)仍然是屬于通縮。物價水平下降是一個表象，通縮背后還有一系列的經(jīng)濟變化事實作為支撐。第一，消費品市場長期低迷，消費需求疲軟，內(nèi)需不足。第二，失業(yè)率在不斷增長，1995年年末官方城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是2.9%，失業(yè)人口520萬，而2007年年末官方城鎮(zhèn)登記失業(yè)率達到4.1%；第三，產(chǎn)品過剩和產(chǎn)能過剩的矛盾日益尖銳。近幾年商務(wù)部多次調(diào)查顯示，我國的消費品中供不應求的商品很少，而在投資品中，供不應求的商品所占的比重一般不超過10%。如此普遍和嚴重的過剩，是出現(xiàn)通縮衰退的重要表現(xiàn)。這三個經(jīng)濟客觀事實印證了中國十年來的物價低迷，反映著中國長期和隨時面臨著進入通縮與衰退的危險和壓力。

　　但與此相對的是，中國在目前又面臨著巨大的通貨膨脹的壓力。從廠商來看，上游產(chǎn)品(投資品：煤、電、運、油；重要的生產(chǎn)資料：建材、鋼材、鋁材等)的價格這幾年一直漲得很快，這意味著下游產(chǎn)品的成本已經(jīng)漲高了。而現(xiàn)在大多數(shù)下游產(chǎn)品的實際價格沒有上漲，不是因為沒有成本推動(成本推動的壓力已經(jīng)很大了)，而是因為市場需求疲軟，下游產(chǎn)品賣不出去。但只要市場需求有所浮動，生產(chǎn)成本就能馬上體現(xiàn)到價格中。2007年的豬肉和食品價格的上漲就是這一矛盾的鮮明反映。從社會發(fā)展來看，由于中國的體制及社會發(fā)展階段等一系列的原因，中國經(jīng)濟中大量的真實成本和費用是以隱蔽形式存在的，沒有計入現(xiàn)實的價格。對資源的過度使用、對環(huán)境的破壞、對基礎(chǔ)設(shè)施的超前折舊，這都是成本，實際上是要付出代價的，應當計入到現(xiàn)在的價格中。但由于體制和社會發(fā)展階段上的原因，這些成本并沒有計入到現(xiàn)在產(chǎn)品的價格中，而是把這些費用留給了將來。將來再用的時候要彌補現(xiàn)在的損失，這就增大了成本。所以等到市場條件發(fā)生變化時，這些成本都會體現(xiàn)出來。

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