來源：國元期貨研究
策略觀點
美國12月整體CPI同比加速至3.4%，核心CPI環比未再降溫。美國12月PPI超預期降溫，環比下降0.1%，連續三個月未增長。勞動力市場仍顯韌性，上周首申失業人數不及預期。美元指數維持震蕩，整體稍有下跌。本周需關注美國1月紐約聯儲制造業指數、美國12月零售銷售、美國1月6日當周續請失業救濟人數以及美國1月密歇根大學消費者信心指數等。美國通脹數據并未明顯改變市場預期，降息預期仍較高漲。值得注意的是，CMX主連黃金持倉量大幅下降，資金大量流出。短期貴金屬仍以震蕩為主。
一、行情回顧
上周貴金屬小幅上漲。黃金小幅收漲，COMEX黃金主力合約資金大量離場。白銀小幅上漲，COMEX白銀主力合約資金少量離場。
二、基本面
1、美國通脹超預期，12月整體CPI同比加速至3.4%，核心CPI環比未再降溫。市場對美聯儲3月和5月降息的可能性下調。“新美聯儲通訊社”稱，CPI報告不太可能改變美聯儲近期的政策前景。
2、美國12月PPI超預期降溫，環比下降0.1%，連續三個月未增長。
3、美國12月財政赤字飆升50%，單季財政赤字超5000億美元，美聯儲提前轉向的“深意”可能也正是在此。
4、伊朗扣押美國油輪；紅海沖突升級，英美聯軍空襲也門；“空襲”后多家油輪在紅海轉向，供給恐慌加??；國際油價一度大漲4%。
三、美元指數
美元指數維持震蕩，整體稍有下跌。美國12月整體CPI同比加速至3.4%，核心CPI環比未再降溫。美國12月PPI超預期降溫，環比下降0.1%，連續三個月未增長。勞動力市場仍顯韌性，上周首申失業人數不及預期。本周需關注美國1月紐約聯儲制造業指數、美國12月零售銷售、美國1月6日當周續請失業救濟人數以及美國1月密歇根大學消費者信心指數等。
四、庫存
芝加哥商業交易所公布報告顯示，1月12日COMEX金庫存2002.56萬盎司，較前一周減少1.09萬盎司；1月12日COMEX銀庫存為2.80億盎司，較前一周監事69.15萬盎司。
五、ETF持倉
截止1月12日當周，SPDR持倉量為863.84噸，與前一周相比減少5.76噸，目前基金持倉基本維持穩定。SLV持倉量為13483.38噸，與前一周相比減少27.05噸，目前SLV持倉處于相對低位。
六、CFTC凈持倉
截止1月9日，黃金非商業多頭持倉為271665張，較上周減少19041張，非商業空頭持倉為83051張，較上周減少6張，基金凈持倉減少19035張，多空齊退場，多頭勢力強勁；截止1月9日的周度統計周期中，白銀非商業多頭持倉為52886張，較上周減少4748張，非商業空頭持倉為26524張，較上周增加1460張，基金凈持倉減少6208張，多頭離場，空頭進場。
七、國內期貨市場持倉
截止1月12日當周，滬金主力期貨持倉量為17.15萬手，較上周增加7281手；滬銀主力期貨持倉量為22.12萬手，較上周減少50483手。
八、技術分析
1．黃金
上周黃金價格小幅收漲。美國12月整體CPI同比加速至3.4%，核心CPI環比未再降溫。美國12月PPI超預期降溫，環比下降0.1%，連續三個月未增長。勞動力市場仍顯韌性，上周首申失業人數不及預期。美元指數維持震蕩，整體稍有下跌。本周需關注美國1月紐約聯儲制造業指數、美國12月零售銷售、美國1月6日當周續請失業救濟人數以及美國1月密歇根大學消費者信心指數等。美元維持震蕩，黃金庫存持續走低提振走勢。值得注意的是，CMX主連黃金持倉量大幅下降，資金大量流出。短期黃金走勢仍偏震蕩。
2．白銀
白銀價格上周小幅收漲。美國12月整體CPI同比加速至3.4%，核心CPI環比未再降溫。美國12月PPI超預期降溫，環比下降0.1%，連續三個月未增長。勞動力市場仍顯韌性，上周首申失業人數不及預期。美元指數維持震蕩，整體稍有下跌。本周需關注美國1月紐約聯儲制造業指數、美國12月零售銷售、美國1月6日當周續請失業救濟人數以及美國1月密歇根大學消費者信心指數等。白銀庫存持續上漲多周后首次去庫，但庫存整體水平仍然較高。美元持續震蕩，宏觀影響較為平淡，預期走勢較黃金偏弱。
責任編輯：張靖笛
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