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　　當地時間周四，美聯儲主席鮑威爾繼續出席美國國會聽證會，鮑威爾有關美聯儲將“不惜一切抑制通脹”的表態，被市場視為意外鷹派信號。

　　鮑威爾講話期間，美股由漲轉跌且跌幅擴大，道指跌0.29%，標普500指數跌0.53%，納指跌1.56%。

　　而就在前一天的聽證會上，其支持美聯儲3月加息25個基點觀點被理解為安撫市場，打消了激進加息的猜測。

　　鮑威爾重申在3月會議上支持加息25點

　　鮑威爾表示，烏克蘭戰爭可能會通過各種渠道打擊美國經濟，從物價上漲到抑制支出和投資，但目前尚不清楚最終影響會怎樣。

　　鮑威爾稱，美聯儲正在密切關注形勢，并已開始進行模擬，例如，關于油價持續上漲可能對經濟產生的影響。鮑威爾指出，俄烏局勢并未改變美聯儲自3月會議開始加息，以限制物價上升的計劃。

　　他稱，繼續按照俄羅斯對烏克蘭作出軍事行動前的思路行事仍是合適的，并重申在3月會議上支持加息25點。如果通脹未有緩解，則會準備在未來1次或幾次會議上，加息超過這個幅度。

　　要效法保羅·沃爾克？鮑威爾：將不惜一切穩定物價

　　聽證會第二日，現場有參議員要求鮑威爾解釋為什么美聯儲會對通脹形勢出現誤判。鮑威爾表示，這一波通脹是在去年三月后突然快速拉升，當時絕大多數宏觀經濟學家均認為這種情況與供應危機、石油危機類似，教科書上表示這種情況不用管，通脹走高后自然會回落，這也是美聯儲最初的觀點。

　　鮑威爾承認，到去年中旬時美聯儲的觀點出現了變化，并判斷“我們本應該早一些行動”。這里并不是說經濟概念出現了錯誤，而是供應鏈復蘇的速度遠慢于預期。

　　鮑威爾也提及上世紀八十年代帶領美國對抗通脹的美聯儲主席保羅·沃爾克，并在議員的追問下承諾將“不惜一切代價維護價格穩定”。

　　阿拉巴馬州共和黨參議員理查德謝爾比敦促鮑威爾“盡其所能”控制通脹。他贊揚了保羅·沃爾克，他在1980年代初領導美聯儲，并大幅提高了美聯儲的基準短期利率，以遏制1970年代兩位數的通脹。沃爾克的行為也導致了1981-82年的嚴重衰退。

　　謝爾比問鮑威爾，他是否像沃爾克一樣，愿意“嚴厲”以“控制通脹并保持價格穩定”。

　　鮑威爾回答說，沃爾克是“那個時代最偉大的經濟公仆”，并補充說，“我希望歷史會記錄下來，你的問題的答案是肯定的。”

　　但鮑威爾強調他相信美聯儲可以在不引發經濟衰退的情況下降低通脹。美聯儲主席指出，去年經濟以1980年代以來的最快速度增長，失業率處于4%的低位，小時工資正在穩步上升，然后才進行通貨膨脹調整。

　　鮑威爾補充說，職位空缺接近歷史新高，美國人正在以創紀錄的速度辭職，通常是為了更好、更高薪的職位。

　　他說，“對于工人來說，這是一個很好的勞動力市場，特別是對于那些收入最低的四分之一的工人來說”。根據達拉斯聯邦儲備銀行的研究，對于這些工人來說，過去兩年的工資漲幅略高于價格漲幅。

　　通脹不止！有色金屬“高歌猛進”、小麥期貨價格破14年新高，年底油價恐升至185美元

　　1月，美國CPI同比7.5%，創40年新高，PPI同比增長9.7%，大超市場預期。1月，英國CPI同比達5.5%，創30年新高；德國CPI、PPI同比分別達4.9%、25%。對于全球通脹來講，更為不利的是近期地緣沖突，導致油、氣、農產品價格飆升。

　　美國制裁俄羅斯后，烏拉爾原油價差暴跌進入深度負值。石油供應鏈呈現恐慌的狀態，人們擔心制裁還未迎來終點，或者制裁還沒有被充分理解。交銀國際洪灝表示，如此價格是因為市場主要交易員認為法律責任不清，不敢交割。在當下政治環境下，出于綠色環保考慮，拜登仍會繼續禁止頁巖氣油。

　　埃克森美孚首席執行官Darren·Woods表示，如果俄羅斯原油供應中斷，可能會導致油價“顯著”上漲。此外，摩根大通周四表示，如果俄羅斯的供應繼續受到干擾，布倫特原油價格年底可能會達到每桶185美元。

　　據美國汽車協會（AAA）數據，周四加州的柴油零售價升至每加侖5.185美元的紀錄高位；汽油價格也升至每加侖4.94美元的紀錄高位，而在舊金山，汽油價格更是突破了5美元。

　　好消息是，有關伊核談判有望在未來數日內簽署的消息，在周四給連日來火速上行的國際油價降溫。此前一天，紐約油價剛剛創下自2008年以來的盤中新高。

　　芝加哥小麥期貨價格破14年新高，最高達到12.09美元/蒲式耳，已經觸發了交易限制。在過去四天飆升近三分之一，本周漲幅更是高達31.9%。

　　小麥期貨在俄烏沖突之前，食品通脹就已經困擾著全球消費者。極端天氣使農作物種植變得更加困難，而勞動力短缺和運輸成本上升則使供應鏈陷入混亂。世界糧食庫存也非常緊張，因此俄羅斯或烏克蘭的任何長期供應中斷，都有可能在未來幾年擾亂市場。

　　在歐美國家的一系列嚴厲制裁措施下，俄羅斯經濟面臨著日益孤立的局面，貿易動蕩和能源成本上升推動了工業金屬牛市行情。周四歐盤時段，倫敦期鋅站上4000美元/噸關口，日內漲近3%；倫鎳日內一度大漲逾7%；倫鋁則續創歷史新高。

　　每一次石油危機或油價飆升，都伴隨貨幣體系重塑

　　洪灝表示，每一次石油危機或油價飆升，都伴隨著貨幣體系的重塑：1973年的石油美元、1980年的沃爾克和2008年的量化寬松。在洪灝看來，這次也沒有什么不同。

　　沃爾克之前的美聯儲主席Arthur Burns窮經數典地論述了為什么貨幣政策不能解決戰爭等結構性問題引起的通脹，并處心積慮地把油價和糧價排除在通脹的計算之外。

　　最終，這種在經濟周期摧枯拉朽之勢面前負隅頑抗的經濟學詭辯，使美聯儲錯失了收緊貨幣政策的良機，直接導致了后來的大滯漲，但也最終確立了以美元為核心的貨幣系統。

　　沃爾克展示了中央銀行如何在信用貨幣拋棄了黃金之錨之后、在通脹猛于虎之時仍然能夠不忘初心，義無反顧地把基準利率翻倍地加到20%。沃爾克此舉無疑為后來的美元信用和霸權奠定了大局，但前人開天辟地創造的這種信用，已經幾乎被后人敗光殆盡。

　　去年甚囂塵上的“現代貨幣政策”認為，無論美聯儲如何印錢，通脹都難有起色。細想一下，這種理論的核心，就是美元信用的不斷延續，美元霸權的生生不息。然而，如果按照70年代前原來的通脹計算方法計算美國的通脹，美國現在的CPI是15%，而非7.5%。在考慮國家資產負債表兩端平衡、美聯儲的負債就是美國人資產的增值的時候，“現代貨幣理論”卻沒有考慮到，沒有信用，資產價格只是虛高。印錢只是在資產價格后面加零，然而，資產產生現金流的價值并沒有發生任何改變。

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責任編輯：唐婧