美聯儲將于北京時間11月4日凌晨2點公布最新利率決議。在美國物價和工資漲幅創下數十年來新高之際，美聯儲官員面臨著挑戰，他們正試圖在確保通脹得到控制和給予經濟盡可能多的時間來恢復就業之間保持平衡。
投資者則繼續在周一提高預期，即認為持續的高通脹將迫使美聯儲比預期更早加息。根據芝加哥商品交易所（CME）旗下的FedWatch數據顯示，目前，聯邦基金期貨合約暗示明年將加息三次，每次25個基點，而上周晚些時候只有兩次。
與此同時，由于制造業企業承擔了更高的投入成本，采購經理人預計價格壓力將繼續增加、美國供應管理協會（ism）的價格指數將大幅上升。
高盛經濟學家表示，盡管政策制定者更愿意在加息方面保持耐心，但他們推遲加息的窗口可能正在縮小。高盛預計，通脹將迫使美聯儲在2022年7月加息，較此前預計的時間提前一年。該行經濟學家Jan Hatzius表示，屆時的通脹率預計仍將高于3%，這是自上世紀90年代以來從未見過的通脹率，遠高于美聯儲2%的目標。
然而，在就業市場的某些方面，尤其是勞動力參與率，不太可能恢復到疫情前的水平，而且似乎仍未達到美聯儲在加息前承諾恢復的“最大就業”水平。但高盛表示，美聯儲官員屆時將“得出結論，勞動力參與率方面的疲軟主要是結構性或自愿性的”，并繼續加息已保證通脹得到控制。
高盛表示：“自上次（9月）FOMC利率會議以來，失業率進一步下降，平均時薪和就業成本指數強勢上升，通脹仍居高不下?！痹撔蟹Q，這一事實挑戰著美聯儲“通脹是暫時的”這一說法。
時間表
在美聯儲于北京時間11月4日凌晨2點公布最新利率決議后，美聯儲主席鮑威爾隨后將召開新聞發布會。預計美聯儲官員將批準縮減目前每月1200億美元的債券購買計劃，并在明年年中（6月）之前完成縮減購債的計劃。
美聯儲官員試圖將縮減購債這一舉動與更重要的關于何時加息兩者區分開來。美聯儲曾在去年表示，在美國經濟恢復到就業最大化、而且“通脹率升至2%并在一段時間內溫和超過2%”之前，不會上調利率。
在當時，政策制定者認為，他們有足夠的時間最終在通脹風險很小的情況下逐步停止購債；而在今年早些時候，當物價開始加速上漲之際，美聯儲官員仍辯稱通脹將被證明是“暫時的”，不會促使他們加息。
而如今，這個原本的時間表正在發生變化。高盛經濟學家認為，明年縮減購債計劃結束時候將“無縫切換”到加息，這與目前利率期貨市場的主流觀點一致。
芝商所數據顯示，目前聯邦基金期貨合約的交易表明，市場預計，美聯儲在明年6月份加息的可能性超過65%；預計第二次加息將在9月，第三次加息將在12月。而就在一個月前，利率市場指標顯示，市場預期最早在6月加息的可能性還不到20%、明年加息兩次的可能性也微乎其微、
通脹
關于通脹，則有些令人困惑。起初，由于暫時的供應中斷和消費者在某些供應短缺的商品上的支出激增，價格上漲的速度一直高于預期水平。
在供應鏈危機得到解決的情況下，預計明年商品通脹不僅會有所緩解，而且通脹的走勢也可能會在一輪價格下跌中逆轉。但服務成本可能會替代商品價格成為高通脹的主要因素，特別是如果近期員工薪酬上漲被證明將會持續下去。
工資和福利的上漲將給美聯儲帶來一項特別的挑戰，即確定員工薪酬上漲是因為生產率在提高、還是因為就業市場和可用勞動力數量之間因疫情而脫節。前者將被視為經濟發展的積極信號，而后者則可能增加通脹風險。
Evercore ISI副主席Krishna Guha表示：“所有這些都不能證明通脹暫時論的觀點是錯誤的。但判斷過度通脹可能只是暫時現象的檢驗方法還沒有成熟起來。”（智通財經網）
責任編輯：唐婧
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