文/新浪財經意見領袖專欄作家 唐建偉 孫長華

　　三季度美國經濟復蘇不及預期，并且隨著冬季的到來，美國經濟或將再次受到疫情反復的考驗。受此影響，美聯儲寬松貨幣政策退出的節奏可能相對緩慢。同時，十月份美債收益率微漲，美元指數略有回落，以上都使當月國際金價獲得一定程度支撐。預計年內黃金仍將維持震蕩行情。

　　正文

　　2021年10月，國際金價累計上漲1.50%，收于1782.76美元/盎司，同期美元指數下跌0.13%，收于94.14。以下為本期數據點評。

　　一、美國經濟增速不及預期

　　美國三季度經濟增速大幅放緩。美國三季度GDP年化增長2%，表現不及預期的2.6%，較二季度的6.7%大幅放緩，為新冠肺炎疫情復蘇期間最慢增幅；三季度實際個人消費支出增長1.6%，較二季度12%的漲幅大幅放緩，成為美國三季度GDP表現弱于預期的主要拖累因素；疫情導致的供應鏈瓶頸限制亦在較大程度上拖累美國三季度GDP。

　　美國制造業與服務業復蘇分化。美國制造業復蘇乏力。10月Markit制造業PMI初值為59.2，創3月以來新低，低于預期的60.3以及前值的60.7。9月制造業產出數據意外下滑，環比下降0.7%，創2月份來最大降幅。美國制造業數據弱于預期，表明生產商繼續受到供應鏈中斷的影響。美國服務業仍在持續穩步復蘇，10月Markit服務業PMI初值為58.2，高于預期的55.1和前值的54.9。綜合PMI初值為57.3，高于前值的55。整體來看，美國經濟增長在未來幾個月仍會維持復蘇態勢，但制造業復蘇的乏力可能使得經濟增速存在放緩可能。

　　美國勞動力市場因福利政策取消得以改善。美國勞工部21日公布的上一周初請失業金人數為29萬，續創去年3月14日當周以來新低，預期29.7萬，前值29.3萬；續請失業金人數為248.1萬，同樣降至新冠疫情爆發以來的最低水平，比前一周減少了12.2萬人，預期255萬，前值259.3萬。初請失業金人數及續請失業金人數，均創自2020年3月14日以來的最低水平，其主要原因是在此前一個月，多數新冠疫情相關的強化福利項目已結束或被取消。

　　美國疫情依然嚴峻。統計數據顯示，截至10月30日，美國有2.2億人至少接種了一劑疫苗，已達美國總人口的66%，接種速度逐漸放緩。美國新冠肺炎累計確診近4600萬例，達45949571例、累計死亡745674例。10月30日當天，新增確診病例54457例、新增死亡病例668例。冬季臨近，美國新冠疫情形勢仍然嚴峻。

　　二、美聯儲寬松政策或將緩慢退出

　　10月22日，美聯儲主席鮑威爾在接受采訪時表示，美聯儲正步入減少資產購買的軌道上。鮑威爾表示，如果美聯儲看到通脹預期上升的嚴重風險，將會提高利率。但他認為，現在是縮減購債的時候，而不是加息。根據鮑威爾的講話精神，市場預計美聯儲將在11月議息會議上宣布縮減購債具體細節，并預計美聯儲將在12月中旬開始正式啟動縮債，以每月100億美元國債和50億美元MBS速度執行，2022年6月完成縮債。同時，由于當前美國經濟復蘇乏力，美聯儲貨幣政策整體轉向暨加息的進程可能會有所推遲，而這將對當前金價構成一定程度的支撐。

　　三、美債收益率微漲，美元指數略有回落

　　美國國債收益率微漲。美國10年期國債收益率較上月微漲3BP，收于1.55%；3月期美國國債收益率較上月微漲1BP，收于0.05%。

　　10月美元指數略有回落。美元指數10月份累計下跌0.13%，收于94.14，助推國際金價上漲。

　　四、黃金ETF持倉略有減少

　　在ETF持倉方面，截至10月底，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉928.14噸，較上月減持7.89噸。

　　隨著冬天的臨近，美國經濟將接受疫情的再次考驗。展望未來，美聯儲或將在11月議息會議上宣布縮減購債具體細節，并于12月正式啟動縮債，但是當前由于美國經濟復蘇乏力，美聯儲貨幣政策整體轉向暨加息的進程可能會有所推遲，黃金價格將可能獲得一定程度的支撐。預計年內黃金仍將維持震蕩行情。

　　(本文作者介紹：經濟學者)