中國黃金網(wǎng)
多家機(jī)構(gòu)（如MKS、UBS）預(yù)測，2025年各國央行將同步降息及持續(xù)寬松措施，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。預(yù)計(jì)特朗普政府的財(cái)政措施（減稅與放寬監(jiān)管）或?qū)⒅蚊绹鴥?nèi)需和經(jīng)濟(jì)增長。同時，這也可能增加通脹壓力，使美聯(lián)儲在利率政策上走得更慢且更保守。整體來看，更寬松的貨幣環(huán)境有助降低持有白銀的機(jī)會成本，吸引資金流入貴金屬市場。
隨著全球持續(xù)“去美元化”、通脹上升及美國債務(wù)水位高漲，美元指數(shù)中期可能走弱。美元走軟將有助于推升國際白銀價格，并提升非美元區(qū)投資者對白銀的購買興趣。展望未來，仍有一些事項(xiàng)必須留意。
全球宏觀經(jīng)濟(jì)與政策背景
1．工業(yè)需求的結(jié)構(gòu)性成長：
白銀除了具備貴金屬避險屬性外，更是高度依賴工業(yè)需求。2025年的工業(yè)需求（特別是太陽能發(fā)電、電動車、能源儲存及下一代電子組件生產(chǎn)）將持續(xù)增長。太陽能電池技術(shù)的升級將需要更多白銀。在全球陸續(xù)對綠能基建投資的背景下，意味著全球太陽能產(chǎn)業(yè)鏈中白銀需求將持續(xù)擴(kuò)張。此外，全球同步寬松政策有助于刺激制造業(yè)與工業(yè)生產(chǎn)，使得白銀作為工業(yè)金屬的實(shí)質(zhì)需求保持強(qiáng)勁。
2．投資需求與資金流向關(guān)鍵性：
研究報(bào)告指出，若國際白銀價格要觸及更高的價格區(qū)間（如40美元/盎司以上），就需要投資者參與度提升。這包括：
（1）機(jī)構(gòu)投資者與零售投資者的資金持續(xù)流入白銀交易型開放式指數(shù)基金（ETF）或?qū)嵨锿顿Y。
（2）將白銀視為對抗不確定性的資產(chǎn)配置，加上與金銀比的補(bǔ)漲心態(tài)，有望刺激更大規(guī)模的流入。
3．地緣政治與政策不確定性：
特朗普政府的美國優(yōu)先政策或?qū)⒃?025年繼續(xù)影響全球供應(yīng)鏈。即使各國寬松降息與綠能趨勢有助提振需求，但若全球貿(mào)易摩擦再度升溫或地緣風(fēng)險升高，可能對全球工業(yè)生產(chǎn)造成負(fù)面沖擊，進(jìn)而影響白銀工業(yè)需求。
投資者需留意的潛在風(fēng)險
1．全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險：
若2025年全球經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)走弱甚至陷入衰退，工業(yè)金屬需求將受創(chuàng)，白銀因其工業(yè)屬性遭受的壓力將大于黃金。若全球工業(yè)需求萎縮，國際白銀價格回落至22美元/盎司的概率約為15%。
2．貨幣政策走向與實(shí)質(zhì)利率變化：
白銀作為無息資產(chǎn)，其價格高度敏感于實(shí)質(zhì)利率走勢。如果美聯(lián)儲因?yàn)閷雇浂啪徑迪⒛_步，并使實(shí)質(zhì)利率維持較高水平，則可能限制國際銀價上漲空間。
3．政策與資本流向的變數(shù)：
新一屆美國政府對加密貨幣的友好政策，可能使得部分投資者資金流向加密市場，減少貴金屬投資需求。此外，特朗普政策中的不確定性（如關(guān)稅與監(jiān)管變量）可能在短期內(nèi)影響工業(yè)金屬供需平衡。
4．結(jié)構(gòu)性改變的速度與程度：
雖然綠能與“去美元化”等長期結(jié)構(gòu)性因素有利于白銀長期需求，但市場對這些因素的反應(yīng)速度及預(yù)期，是否過度樂觀仍是未知數(shù)。若實(shí)質(zhì)投資與政策推行不如預(yù)期迅速有力，則白銀需求增長可能不及預(yù)期。
白銀市場總結(jié)
2025年國際白銀價格有多重利好因素：全球貨幣寬松、美元走弱、強(qiáng)勁的工業(yè)需求與投資者補(bǔ)漲心態(tài)等。這些均有望推升國際白銀價格并使其跑贏其他貴金屬。然而，投資者也必須注意政策不確定性（特別是美國政策）、全球經(jīng)濟(jì)增長前景、實(shí)質(zhì)利率變化及資本流向（如加密貨幣市場）等關(guān)鍵變量，這些因素都可能成為影響國際銀價表現(xiàn)的潛在風(fēng)險。
（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，為作者本人觀點(diǎn)，不代表本平臺立場）
責(zé)任編輯：張靖笛
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