意見領袖 | 李德林
如果你是上市公司的老板，最想干的事是什么？
公司利好不斷，業績年年增長，股價扶搖直上，高位套現，然后逍遙江湖？
在股市有這么一個老板，股價創下歷史新高，他沒有馬上套現走人，相反開始擔心，業績無法繼續增長，怎么辦？抓耳撓腮一番后，他想到了財務造假。造假兩年，搞的年報都差點編不出來，這期間他竟然還在琢磨造假，而不是套現走人。老板到底想干什么呢？
最讓人琢磨不透的造假者叫范敏華。范敏華早年在地方醫藥管理局工作過，1992年南下海南創辦了普利制藥。普利制藥專業從事化學藥物制劑研發、生產和銷售的。范敏華持股32.77%是第一大股東，出任董事長兼總經理，她老公朱小平持股6.87%，不在公司任職。
普利制藥的管理層非常的穩定，從董事長到副總經理，以及財務總監都是2015年開始就在公司的，整整10年，他們干了很多事，公司IPO，定增、發債、財務造假，他們從資本市場圈了17.527億資金，馬上又要帶著普利制藥退市。他們一群人走了一個完整的閉環。
普利制藥財務造假的雷從2023年的財報差點搞不出來開始。為啥財報差點搞不出來呢？證監會立案調查后，上市公司說2021年、2022年財務信息披露不準確，追溯調整后涉及多個會計年且金額較大。到底有多大呢？兩年減少上億元，2023年扣非后更是虧損的。
有意思的是，普利制藥在自查的時候說公司就是出現了財報會計差錯。主要是營收確認不準確，2021年營收多了1.59億，2022年多了1.54億；貿易收入核算2021年多了5143萬，2022年多了3316萬。應收賬款2022年應增加3.06億，其他應付增加3.06億。
普利制藥在2023年財報的時候把前兩年的財務數據進行了追溯調整。可是對2023年三季報調整就有點狠了，營收從13.52億元減到6.23億，凈利潤從4.04億減到9369萬，降幅77%。整個2023年扣非后更是虧損1256.74萬元。
證監會給了普利制藥自查的機會，可是他們不珍惜。證監會的調查發現，普利制藥2021年虛增收入5.15億，占營收34.11%，虛增利潤3.08億，占當期65.88%；2022年虛增收入5.16億，占營收的28.56%，虛增利潤3.87億，占當期88.27%。兩者的數據差距實在大了點兒。
范敏華作為公司實際控制人、董事長、總經理，自己公司是個什么樣子難道心里沒有一點數？造假就是造假，還什么會計差錯？還什么確認不準確？普利制藥的財務總監可是上市前2015年就到公司了，經過IPO、定增、發債三道關口考驗，難道不知道會計準則？
財務造假的上市公司其實沒有探討公司業務的必要，令人好奇的是，普利制藥曾經股價飆漲到50元以上，按照大股東減持的游戲規則，其實范敏華跟她老公有無數個機會可以套現走人的。為啥他們一直不套現？在兩年業績造假的過程中，股價沒有漲，造假的目的是什么？
按照上市公司退市規則，造假超過5億，且超過兩年披露的年度利潤總額合計金額的50%，公司股票就會被實施重大違法強制退市。難道范敏華跟財務總監不知道這個規則么？兩年造假6億多，造假利潤占到總利潤的76.72%了，難道造假不是要套現，就是為了退市么？
在造假方面，范敏華的前輩當數康美藥業的老板馬興田，造假886億，馬老板調集將近90億資金炒自己股票，股價翻倍，悄悄地賺翻了。可是范敏華造假的過程中，股價一路走低，沒有賺錢的機會。不過，造假的兩年中，普利制藥定增募集了5.519億，債券募集了8.5億。
如果算上IPO募集的資金，普利制藥從A股圈走了17.527億資金。按照現在證監會的調查，妥妥的財務造假，退市也是板上釘釘的。IPO和定增募集的資金肯定是不用還的，8.5億的轉債轉股時間為2027年2月8日，轉債持有人恐怕只能去三板市場等著轉股了。
A股是有記憶的。大家還記得藍田股份吧，老板瞿兆玉造假手法就是不斷修路，修池塘養王八，想造業績的時候，就說王八豐收了，想打壓股價的時候就說洪水沖走了王八。瞿兆玉真正的目的就是通過做大固定資產去銀行騙貸。范敏華造假期間搞了14個多億的融資。
除了募集了十幾個億的資金，看看普利制藥的財務報表，還有超過10億的應收賬款。曾經有個上市公司叫云大科技，把貨賣給白手套，最后變成爛賬，大家一起分錢。普利制藥還有超過13億的流動負債，長期借款超過13億，公司要退市了，債主們就自求多福吧。
當一切不合理的背后，都是處心積慮的設計。不要以為高股價的時候老板不走，在股價低位的時候造假的動機就不成立。股價低，大規模造假，就是要讓無論是機構還是個人都覺得，這是個機會，其實在造假者眼中，你們都是韭菜，你們的貪婪才是他們收割的機會。
普利制藥要退市了，不要為他們的悲傷，在造假者心中，那就是一場喜喪，他們正數著10幾億從A股圈來的錢，退市了，從此相忘于江湖。只是證監會抓住了他們造假的把柄，不賠錢想通過造假溜之大吉，簡直異想天開。面對普利制藥造假，也許，老百姓會說，它那都是豬八戒夢里娶媳婦兒，凈想好事。
(本文作者介紹：尺度商業，以價值為尺、投資有度的視角，觀察和洞見商業文明、科技創新，官方微信公眾號：delinshe)
責任編輯：秦藝
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