美元盤中跳水近1%，歐洲汽車、奢侈品板塊拉升。

距離特朗普就職典禮還有兩周，這位前總統(tǒng)第二次入主白宮對美國經(jīng)濟(jì)的影響越發(fā)成為外界的焦點(diǎn)。

6日，有美媒爆出有關(guān)商品關(guān)稅的消息引起了包括全球股市、債市和匯市的巨震。盡管后續(xù)美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普親自辟謠，但謎團(tuán)似乎還沒有到完全解開的時刻，市場緊繃的神經(jīng)短時間內(nèi)并不能放松下來。

關(guān)稅傳聞被證偽

歐洲交易時段，美國媒體突然爆料稱，特朗普團(tuán)隊(duì)考慮更有針對性，而不是全面性關(guān)稅的方案。在此之前，特朗普曾揚(yáng)言要對美國的所有進(jìn)口商品征收10%的關(guān)稅，外界擔(dān)心這將顛覆貿(mào)易流動，提高消費(fèi)成本，并招致各國對美國出口產(chǎn)品進(jìn)行報復(fù)。

報道援引消息人士的話稱，關(guān)稅將適用于每個國家，但僅涵蓋對國家或經(jīng)濟(jì)安全至關(guān)重要的進(jìn)口商品。初步討論主要集中在幾個關(guān)鍵領(lǐng)域。“這些包括國防工業(yè)供應(yīng)鏈（通過對鋼鐵、鐵、鋁和銅）；關(guān)鍵醫(yī)療用品（注射器、針頭、藥瓶和制藥材料）；以及能源生產(chǎn)（電池、稀土礦物甚至太陽能電池板）。”報道稱。

受此影響，全球風(fēng)險資產(chǎn)應(yīng)聲大幅上漲。斯托克600指數(shù)收盤上漲1%，汽車和奢侈品板塊領(lǐng)漲，這兩大板塊被認(rèn)為是潛在沖擊較嚴(yán)重的行業(yè)。避險情緒回落，黃金、美債收益率短線跳水，美元指數(shù)下探108關(guān)口，非美貨幣大幅走高，歐元、英鎊兌美元一度反彈超1%。

不過隨后特朗普親自辟謠，他在社交媒體上稱報道不實(shí)，所謂的匿名消息來源并不存在。特朗普表示，這是假新聞的又一個例子。

值得一提的是，在上周末美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會舉辦的會議上，與會代表對未來特朗普政策主張的實(shí)際影響持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他們認(rèn)為，擴(kuò)大關(guān)稅、減稅和遏制移民的計(jì)劃可能不會像早期分析所表明的那樣對物價有嚴(yán)重影響。相比之下，對美聯(lián)儲施加控制的任何努力可能構(gòu)成重新點(diǎn)燃價格壓力的真正風(fēng)險。

美聯(lián)儲前主席伯南克表示，“特朗普的政策，無論在公共財政方面有什么優(yōu)點(diǎn)，就其對通脹率的影響而言，可能都是適度的。”他認(rèn)為，無論最終哪位總統(tǒng)候選人當(dāng)選，大多數(shù)即將到期的減稅措施預(yù)計(jì)都會繼續(xù)實(shí)施。不過在國債不斷上升的背景下，國會對進(jìn)一步減稅的興趣可能有限。

伯南克稱，雖然移民限制可能會推高工資，但也意味著購買商品和服務(wù)的人數(shù)減少，這可能會緩解價格壓力。關(guān)稅的影響很難預(yù)測，因?yàn)椴恢捞乩势帐窍氤鲇谟憙r還價的目的暫時實(shí)施關(guān)稅，還是想永久保留關(guān)稅。除非出現(xiàn)一些非常不尋常的情況，包括可能的政治風(fēng)險，否則這似乎不會真正從根本上改變通貨膨脹的道路。

奧巴馬政府顧問、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授戴南（Kalen Dynan）認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)勢頭不會輕易偏離軌道。雖然特朗普提出的關(guān)稅和移民政策可能會影響經(jīng)濟(jì)增長或加劇通貨膨脹，但消費(fèi)者和企業(yè)的信心一直很強(qiáng)，這得益于未來美聯(lián)儲降息的前景以及股市的上漲，“我自己的猜測是，隨著這條堅(jiān)實(shí)的前進(jìn)道路和持續(xù)的通脹回落，經(jīng)濟(jì)很有可能保持正軌。”

加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅默（Christina Romer）認(rèn)為，相對于關(guān)稅等主張，風(fēng)險可能來自美聯(lián)儲。例如，特朗普可能會試圖干預(yù)美聯(lián)儲主席鮑威爾遏制通脹的努力。“如果美聯(lián)儲的獨(dú)立性受到攻擊，我認(rèn)為這將是非常嚴(yán)重的。”在她看來，這樣做可能會破壞投資者信心，使金融市場陷入混亂。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授弗曼也表達(dá)了類似的擔(dān)憂，指出即使特朗普在未來四年內(nèi)對美聯(lián)儲政策不施加過多影響力，他也可能為繼任者利用黨派提名或其他手段削弱美聯(lián)儲的獨(dú)立性鋪平道路。

需要注意的是，美聯(lián)儲當(dāng)天公布了重磅人事變動。負(fù)責(zé)監(jiān)管的常務(wù)副主席巴爾（Micheal Barr）提出辭職，他將于2月28日提前卸任，避免與即將上任的總統(tǒng)特朗普在其職位問題上發(fā)生的法律糾紛，但保留美聯(lián)儲理事身份。

巴爾正在推進(jìn)美版《巴塞爾協(xié)議III》的修訂，曾要求華爾街大行將一級資本大幅提升19%，引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)廣泛不滿，任期原定于2026年7月結(jié)束。由于強(qiáng)硬監(jiān)管的立場與特朗普的政策相去甚遠(yuǎn)，外界曾猜測特朗普可能會在上任后試圖解除巴爾的職務(wù)。他最近曾表示，盡管共和黨人提出了批評，但他仍計(jì)劃完成任期。美聯(lián)儲方面稱，在新的監(jiān)管官員確認(rèn)之前，不會進(jìn)行任何重大規(guī)則制定。特朗普有權(quán)進(jìn)行提名，而提名確認(rèn)需要得到目前共和黨控制的美國參議院批準(zhǔn)。

美聯(lián)儲靜觀其變

在美國大選結(jié)果揭曉后，對特朗普政策主張的影響預(yù)估開始納入貨幣政策的考慮范圍。

美聯(lián)儲在上月議息會議上鷹派降息，當(dāng)時美聯(lián)儲主席鮑威爾透露，未來有很多因素會影響關(guān)稅對消費(fèi)者通脹的沖擊，作出任何結(jié)論為時過早，因?yàn)椴恢狸P(guān)稅針對的國家、規(guī)模和持續(xù)時間。接下來需要保持耐心，并進(jìn)行謹(jǐn)慎評估。

在累計(jì)降息100個基點(diǎn)后，美聯(lián)儲的貨幣政策處于微妙的平衡狀態(tài)。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場預(yù)期，今年聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將放慢節(jié)奏，首次下調(diào)利率的時間窗口可能在5月或6月。

美聯(lián)儲理事庫克6日發(fā)表講話稱，盡管最終可能需要進(jìn)一步降息，由于通脹率仍高于目標(biāo)，采取更漸進(jìn)的方式進(jìn)一步降息可能是未來的正確舉措，“一直以來，我都設(shè)想在我們寬松政策的早期階段更快地采取行動，然后隨著政策利率接近中性，逐步放松。”

庫克表示，她認(rèn)為美聯(lián)儲關(guān)注的兩大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險——通脹和失業(yè)大致處于平衡狀態(tài)。她說，勞動力市場仍然穩(wěn)固，但在過去一年中有所降溫，并指出招聘人數(shù)下降，求職者對應(yīng)空缺職位減少。本周五，美國勞工部將公布12月非農(nóng)報告，外界將可以進(jìn)一步了解近期就業(yè)市場的狀況。

庫克的觀點(diǎn)與上周末兩位美聯(lián)儲官員的立場類似，政策主張將繼續(xù)基于兩大職責(zé)的表現(xiàn)。美聯(lián)儲理事庫格勒稱，“我們完全意識到，我們還沒有做到這一點(diǎn)（通脹）。與此同時，我們希望失業(yè)率保持不變，而不是迅速上升。”舊金山聯(lián)儲主席戴利則表示，也許在某個月會出現(xiàn)波動，但不希望看到勞動力市場趨勢性放緩。

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