標(biāo)題：理財(cái)子公司橫空出世“大資管”轉(zhuǎn)型升級(jí)——圓桌討論（一）

　　導(dǎo)語：2019年1月15日，由《金融理財(cái)》雜志社、易趣傳媒主辦，北京農(nóng)商銀行聯(lián)合主辦的 “2018年度第九屆中國金融創(chuàng)新與發(fā)展論壇暨 ‘金貔貅獎(jiǎng)’頒獎(jiǎng)盛典”于北京·京都信苑飯店拉開帷幕。本次盛會(huì)的主題為”變革的力量”，匯聚了金融各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)多位資深從業(yè)人員和專家學(xué)者，從大資管轉(zhuǎn)型升級(jí)、銀保合作兩個(gè)維度，共同探討中國金融創(chuàng)新與發(fā)展之路。

　　主持人：鄒牧  原方正富邦基金管理公司總經(jīng)理、惠恒拓私募股權(quán)投資基金董事長

　　嘉賓：謝國旺  中國建設(shè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理

　　彭琨  中國郵政儲(chǔ)蓄銀行資產(chǎn)管理副總經(jīng)理

　　陳行  北京銀網(wǎng)信聯(lián)投資管理有限公司董事長

　　章華  鼎信長城投資管理集團(tuán)董事長

　　馮平  中國國際金融股份有限公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理

　　正文：大會(huì)上，在原方正富邦基金管理公司總經(jīng)理、惠恒拓私募股權(quán)投資基金董事長鄒牧的主持下展開了以“理財(cái)子公司橫空出世，‘大資管’轉(zhuǎn)型升級(jí)”為主題的圓桌討論（一），參與討論的嘉賓分別是中國建設(shè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理     謝國旺、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行資產(chǎn)管理副總經(jīng)理彭琨、北京銀網(wǎng)信聯(lián)投資管理有限公司董事長陳行、鼎信長城投資管理集團(tuán)董事長章華、中國國際金融股份有限公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馮平。

　　作為圓桌的主持人，鄒牧在會(huì)上提出了兩個(gè)話題，一個(gè)是在“大資管”背景下，隨著資管新規(guī)的出臺(tái)，各機(jī)構(gòu)是如何做的？第二個(gè)話題是，各機(jī)構(gòu)該如何圍繞自身的特點(diǎn)做好定位？此外，鄒牧表示，未來科技有可能代替人，他判斷未來各機(jī)構(gòu)不是逐鹿中原，而是相互合作，這是責(zé)任，也是重任，銀行需要起到表率的作用。

　　關(guān)于科技對(duì)資管未來的影響，彭琨指出，很多資管機(jī)構(gòu)對(duì)科技的投入都很大，大多都是打持久戰(zhàn)、協(xié)同戰(zhàn)，這對(duì)科技人才的要求比較高。資管業(yè)務(wù)做到一定階段就是科技的競爭，但確實(shí)這條路走起來比較辛苦。

　　陳行認(rèn)為，理財(cái)子公司的出現(xiàn)有三個(gè)比較重要的意義，第一個(gè)是通常所說的間接融資更多轉(zhuǎn)為直接融資；第二個(gè)，未來可能跟香港市場歐洲市場類似，以前資本市場的個(gè)人參與者逐步要轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)；第三個(gè)意義是未來更加國際化。

　　在章華看來，科技對(duì)金融的影響，包括對(duì)產(chǎn)業(yè)影響實(shí)際上很大，某種程度是大幅度提升了效益，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)科技運(yùn)用的前提，是大量工作能否標(biāo)準(zhǔn)化，如果管理很差科技再好也沒有用。

　　談到大資管，馮平表示其中間接融資的分量還是很大的。而資管新規(guī)指明了以后發(fā)展的方向，風(fēng)險(xiǎn)不能集中在中介機(jī)構(gòu)上面，應(yīng)該直接把投資人的錢直接投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。不同的融資需求的風(fēng)險(xiǎn)要有人承擔(dān)，所以泛資管會(huì)起到很大的作用，前景很廣闊。

　　“大資管”時(shí)代各大機(jī)構(gòu)如何布局

　　鄒牧：未來不是逐鹿中原而是相互合作

　　鄒牧：大會(huì)的主題是“變革的力量”，這次主題是理財(cái)子公司橫空出世，“大資管”轉(zhuǎn)型升級(jí)。其實(shí)2018年大資管”有兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，一個(gè)是4月27號(hào)的指導(dǎo)意見，還有12月22號(hào)的新規(guī)出臺(tái)。剛才周總講了過去是泛資管，今天一邊聽位領(lǐng)導(dǎo)講“大資管”，原來我在公募的時(shí)候有一個(gè)泛資管，同時(shí)證監(jiān)會(huì)也推動(dòng)了基金公司的子公司，今天我覺得比較適合這個(gè)角色，與銀行包括章華總我們做了很好的業(yè)務(wù)合作和對(duì)接，所以有很多感受。

　　我想把這次的圓桌分兩個(gè)部分，第一個(gè)部分，因?yàn)椤按筚Y管”時(shí)代，這次新規(guī)出臺(tái)以后，我的體會(huì)是由過去的軍閥混戰(zhàn)，各干各的，包括嵌套這些事情，形成了現(xiàn)在的逐鹿中原，今天來都是有代表性的機(jī)構(gòu)，希望各個(gè)機(jī)構(gòu)講一下逐鹿中原過程中是怎么做的？

　　第二個(gè)部分是想結(jié)合機(jī)構(gòu)自身的特點(diǎn)。在未來大資管領(lǐng)域里面，肯定是大的恒強(qiáng)，小的有自己的特色，怎么圍繞自身的特點(diǎn)做自己的定位？經(jīng)營上的定位？

　　為了讓大家有一個(gè)思考的時(shí)間，我講一下我的感受。原來子公司給銀行做通道業(yè)務(wù)，這次新規(guī)沒了。有次與建行領(lǐng)導(dǎo)交流，我說有沒有養(yǎng)過魚？酒店餐館一般養(yǎng)魚，里面有5條或者7條的金龍，在角上有一個(gè)清道夫，清道夫就是我們。現(xiàn)在新規(guī)出來以后這些業(yè)務(wù)沒了，慢慢地消失。但是理財(cái)子公司會(huì)圍繞這個(gè)做一些業(yè)務(wù)，這是當(dāng)時(shí)做資管的時(shí)候有這些體會(huì)。回到這個(gè)主題，“大資管”的時(shí)候各個(gè)機(jī)構(gòu)怎么干？因?yàn)榻裉於际菍I(yè)人士，我想還是從建行這邊起個(gè)頭。

　　謝國旺：抓住服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一核心

　　謝國旺：在12月2日《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》發(fā)布后，建行資管在12月3日提交了子公司籌建的申請(qǐng)，12月26號(hào)日第一批獲得籌建申請(qǐng)的批準(zhǔn)。經(jīng)常有人問我這個(gè)問題，你們是不是批開業(yè)了？其實(shí)仔細(xì)讀管理辦法，我們先提交籌建申請(qǐng)，監(jiān)管四個(gè)月之內(nèi)決定是否批準(zhǔn)，而本次僅用了不到一個(gè)月，可見監(jiān)管部門的效率非常高。獲批后有六個(gè)月的籌建期，期限屆滿前提交開業(yè)申請(qǐng)，監(jiān)管兩個(gè)月之內(nèi)決定是否核準(zhǔn)，收到核準(zhǔn)并領(lǐng)取相應(yīng)證照后在六個(gè)月內(nèi)開業(yè)，基本流程應(yīng)該是這樣的。

　　剛才主持人問到子公司的定位以及我們的想法，前面很多領(lǐng)導(dǎo)也談到了，我們自己的想法是作為國有銀行資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，希望構(gòu)建更健康更良好的生態(tài)環(huán)境，同時(shí)我們自己本身也作為資管生態(tài)環(huán)境的一分子。如果單純作為一家很大或者盈利很好的公司，這不是我們的初衷。如何把這個(gè)資管生態(tài)環(huán)境構(gòu)造的更好，更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不因政策的變化使從業(yè)者感覺日子更難過，讓所有人在規(guī)范以后感覺過的更舒服，這是我們致力想做的事情。

　　第二個(gè)不二法門就是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我想不管怎么變化，這個(gè)核心的東西是要抓住的。

　　最后是大家都已經(jīng)談到的防范金融風(fēng)險(xiǎn)，這也是最核心的東西，我們主要圍繞以上三點(diǎn)開展我們子公司的籌建。

　　鄒牧：剛才提到了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其實(shí)我們私下交流過，銀行這次理財(cái)子公司的獲批，其實(shí)功能太多了。要講公募這個(gè)領(lǐng)域，其實(shí)銀行做這個(gè)還有一個(gè)特殊優(yōu)勢(shì)就是非標(biāo)類業(yè)務(wù)，因?yàn)樘岬搅朔?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這涉及到非標(biāo)，非標(biāo)業(yè)務(wù)怎么開展？有什么規(guī)劃和打算。

　　謝國旺：很高興主持人問很具體的問題，我們一直認(rèn)為非標(biāo)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)非常有效的手段之一。理財(cái)子公司管理辦法對(duì)于非標(biāo)投資的限額比例較之前有所放松，只保留了35%的限制，從中也能夠看到監(jiān)管的態(tài)度。其實(shí)不用太在意非標(biāo)還是標(biāo)準(zhǔn)，這只是形式的不同而已，對(duì)于投資而言最根本的是把握信用風(fēng)險(xiǎn)，而銀行系資管對(duì)于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的挖掘和把握具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。從這個(gè)意義來說，如果能夠把銀行系資管在非標(biāo)上的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在合規(guī)合法的前提下充分地挖掘出來，并解決了估值、流動(dòng)性以及期限錯(cuò)配的問題，這便是非常好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的手段。所以，重要的是如何在這個(gè)方向上找到好的切入點(diǎn)，把銀行在信用管控方面的優(yōu)勢(shì)用得更好，真正的達(dá)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的，具體方式并不是特別重要的事情。

　　彭琨：打基礎(chǔ)、練內(nèi)功、補(bǔ)短板、樹品牌

　　鄒牧：郵儲(chǔ)有沒有什么計(jì)劃？

　　彭琨：按監(jiān)管的統(tǒng)一安排。

　　鄒牧：郵儲(chǔ)有什么特色？

　　彭琨：主持人說了兩個(gè)問題，我覺得簡單來說是兩個(gè)。第一個(gè)是現(xiàn)在干什么，第二未來怎么干？現(xiàn)在干什么，剛才謝總說的比較清楚，大的方向是這樣做的。對(duì)于郵儲(chǔ)銀行，現(xiàn)在主要干幾個(gè)事情，第一是產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，剛才幾位領(lǐng)導(dǎo)提到了凈值型轉(zhuǎn)型是未來資管一個(gè)大的方向，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直推的方向，從去年新規(guī)以來，我們推出了多種凈值型產(chǎn)品，滿足不同客群的需求特點(diǎn)，從發(fā)展情況來看，效果還可以，增速還是比較快。第二個(gè)優(yōu)化大類配置，這里提到的非標(biāo)，不是簡單的類信貸業(yè)務(wù)，我們也可以理解為另類資產(chǎn)。我覺得傳統(tǒng)意義的類信貸非標(biāo)是金融供給不足的有效補(bǔ)充，但現(xiàn)在監(jiān)管要求非常嚴(yán)，那現(xiàn)在這個(gè)階段還做不做非標(biāo)，怎么做？我覺得需要從另類資產(chǎn)來考慮，要圍繞企業(yè)的各類融資需求來考慮，有傳統(tǒng)的債權(quán)融資，盤活債權(quán)，也有權(quán)益相關(guān)融資，盤活股權(quán)，包括含權(quán)債，各類收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，債轉(zhuǎn)股，定增業(yè)務(wù)，定向EB，優(yōu)先股等等多種形式。從實(shí)際開展的情況來看，有些投資收益還是很不錯(cuò)的，其實(shí)我覺得未來的非標(biāo)投資一定是結(jié)合企業(yè)發(fā)展需要，豐富和擴(kuò)大產(chǎn)品需求，而不是簡單類貸款，第三個(gè)是規(guī)劃系統(tǒng)建設(shè)，要結(jié)合新規(guī)要求統(tǒng)一規(guī)劃系統(tǒng)功能，改造不適宜的功能，支持客戶管理、投資管理、運(yùn)營管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等工作。

　　未來怎么干？其實(shí)剛才幾位領(lǐng)導(dǎo)包括謝總說了，我想主要是三個(gè)方面。第一個(gè)方面是打基礎(chǔ)、練內(nèi)功，這個(gè)核心是運(yùn)營端不斷的補(bǔ)充和完善，重點(diǎn)在科技的運(yùn)用。運(yùn)營端的核心包括核算、清算、估值、賬戶管理、統(tǒng)計(jì)分析等一系列的工作第二個(gè)方面是補(bǔ)短板，這個(gè)核心是完善和優(yōu)化大類資產(chǎn)配置，加大投研管理，拓寬投資品類，鞏固傳統(tǒng)銀行固收投資優(yōu)勢(shì)，不斷探索資本市場、商品市場、海外市場投資機(jī)會(huì)，積累經(jīng)驗(yàn)，這是投資端。第三是樹品牌，樹品牌是最難的，轉(zhuǎn)型成功需要老百姓的認(rèn)可，關(guān)鍵是產(chǎn)品體系的建立，加強(qiáng)對(duì)客戶的分析研究，把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者，這就需要完善客戶體系，完善產(chǎn)品體系，加強(qiáng)信息披露，加大渠道拓展，同時(shí)做好投資者教育，我覺得未來從這三個(gè)方面不斷的豐富和完善我們的基礎(chǔ)，我想未來還是有機(jī)會(huì)的。

　　鄒牧：其實(shí)郵儲(chǔ)銀行的網(wǎng)點(diǎn)非常多，也是一個(gè)優(yōu)勢(shì)。客群相比建行工行來說客群凈值稍微低一點(diǎn)。設(shè)未來子公司的時(shí)候，你們考慮先做私募還是公募？有沒有自己的產(chǎn)品布局上面的想法。

　　彭琨：先從類貨基的產(chǎn)品著手，就老百姓的認(rèn)知程度和老百姓的需求來說，更加容易接受。同時(shí)，加強(qiáng)產(chǎn)品改造，對(duì)原有開放式產(chǎn)品按照資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的要求進(jìn)行完善改造，讓客戶更容易接受。逐步向私募產(chǎn)品開發(fā)，這考驗(yàn)著資管機(jī)構(gòu)的客戶管理、投資能力、風(fēng)控手段，但現(xiàn)在還在不斷摸索，我覺得這得一步一步來，而不是為了轉(zhuǎn)型什么都做，傷了客戶就很難，這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

　　陳行：理財(cái)子公司出現(xiàn)的三大意義

　　陳行：我們是一個(gè)做資產(chǎn)管理的公司。

　　鄒牧：網(wǎng)絡(luò)管理？

　　陳行：我們是做資產(chǎn)管理，主要是做投資，包括并購包括定增包括主題基金。

　　鄒牧：這樣的背景下你們?cè)趹?zhàn)略發(fā)展上怎么定位？

　　陳行：我覺得我們中國很長一段時(shí)間都是牌照經(jīng)濟(jì)、執(zhí)照經(jīng)濟(jì)，兩位都是銀行的高管和部門負(fù)責(zé)人，我覺得相對(duì)賺錢比較容易，因?yàn)橛秀y行的牌照所以老百姓必須存在銀行。那么再后面信托基金證券，信托很長一段時(shí)間是拿通道，也是給它一個(gè)牌照，昨天說前期四川信托買20%的股份，可能喊多少億，包括某某信托，投了70億的定增虧了40億，這些都是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以查到的。所以理財(cái)公司的出臺(tái)包括資管新規(guī)的推動(dòng)，讓牌照的含金量會(huì)降低，讓每個(gè)從業(yè)者的職業(yè)的專業(yè)能力能夠得到體現(xiàn)。

　　理財(cái)子公司的出現(xiàn)有三個(gè)比較重要的意義，第一個(gè)是通常所說的間接融資，更多轉(zhuǎn)為直接融資，間接融資會(huì)推高資金的成本，很多通道層層疊加，直接融資會(huì)加強(qiáng)市場配置資源的效率，所以說我覺得這是一個(gè)很大的轉(zhuǎn)變。

　　第二個(gè)，未來可能跟香港市場歐洲市場類似，以前資本市場的個(gè)人參與者逐步要轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在公募基金，帶有特色的私募基金，接下來銀行理財(cái)子公司到時(shí)候能夠把這部分資金拿去投入市場，它發(fā)展以后今后市場中一般的個(gè)人投資者越來越少。我覺得就像中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上面所講的一樣，確實(shí)資本市場牽一發(fā)而動(dòng)全身，那么也是希望構(gòu)建一個(gè)規(guī)范、透明、高效、有活力并且有韌性的資本市場。什么叫有韌性？就是更多的機(jī)構(gòu)者，不是每年進(jìn)行一次考核，很多基金很多長期基金是五年左右進(jìn)行考核，這會(huì)帶來韌性。

　　第三個(gè)意義未來更加國際化，未來這方面更加推動(dòng)，包括A股納入明晟指數(shù)道瓊斯指數(shù)，前幾天QFEE增加到3000億美元等，我從宏觀就談這些。

　　章華：理財(cái)子公司的設(shè)立利于形成專業(yè)力量

　　鄒牧：章華總，鼎信長城過去更多做房地產(chǎn)，這是更加專業(yè)的領(lǐng)域，頭幾年關(guān)注規(guī)模增長，這幾年開始做精做細(xì)，你介紹一下。

　　章華：我感覺每年參加機(jī)構(gòu)的類別幾乎都是一樣的，要么是銀行資產(chǎn)管理的老總，要么是財(cái)富私行的老總，都是圍繞資管展開的。這說明過去幾年資管是一個(gè)焦點(diǎn)問題，我們過去和在座的多家金融機(jī)構(gòu)都有業(yè)務(wù)合作，包括銀行幾十家，保險(xiǎn)十幾家，券商類似于中信、中金，其實(shí)現(xiàn)在中國的錢主要來自大型金融機(jī)構(gòu)。其中銀行序列里面，我們過去七八年下來對(duì)接著各家銀行不同的部門，加起來可能有十個(gè)部門類型，有地產(chǎn)部，戰(zhàn)略部，投行部，資管部，各家的名稱和業(yè)務(wù)類別繁雜，如果說統(tǒng)一有一個(gè)子公司做另類資產(chǎn)配置，我想這是一個(gè)很清晰的思維，也有利于建立投研，形成專業(yè)力量，這是非常好的。

　　如果圍繞私募和另類去開展，大型金融機(jī)構(gòu)可以說體量越大挑戰(zhàn)越大，需要一部分用自有能力去做，還有一部分像周總講的需要與一些專業(yè)化機(jī)構(gòu)合作，我們自身過去這八個(gè)年頭過來，銀行合作了20余家，這是一個(gè)相得益彰的過程。其實(shí)我們知道整個(gè)資管機(jī)構(gòu)里面真正的專業(yè)的靠譜的有持續(xù)性價(jià)值的，還是少數(shù)。私募本質(zhì)是做投資不是做金融市場交易，不是做標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品配置的，圍繞投資其實(shí)對(duì)人的要求對(duì)專業(yè)聚焦的要求，對(duì)整個(gè)投后管理的要求，這個(gè)要求非常高。這里一定不是二八關(guān)系，是一個(gè)小二八關(guān)系，只有極少數(shù)的機(jī)構(gòu)和很小的一批人是適合立足于這個(gè)行業(yè)，大部分人是不具備這個(gè)能力的。其實(shí)整個(gè)金融機(jī)構(gòu)和私募投資，這兩個(gè)本質(zhì)上是兩類不同的東西，很多人認(rèn)為這是一個(gè)大金融，但一個(gè)是金融一個(gè)是投資，差別很大。所以其中的差別產(chǎn)生了大家不同的合作機(jī)會(huì)。

　　馮平：泛資管前景廣闊

　　馮平：我們是主動(dòng)管理。我是券商資管代表，過去幾年券商資管發(fā)展地很快，發(fā)展的特征就兩句話，一個(gè)是靠牌照，一個(gè)是“傍大款”，我們是依據(jù)銀行發(fā)展起來的，在這個(gè)泛資管時(shí)代我們?cè)趺醋觯课蚁霃娘L(fēng)險(xiǎn)管理的角度講一下我們的考慮和自己的定位。為什么從這個(gè)角度講？我覺得很多領(lǐng)導(dǎo)從前面的演講里面說了這么一個(gè)特征，中國的金融體系是間接融資比較重的，典型的代表就是銀行，一家大銀行能夠抵一個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)，金融體系為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，它的風(fēng)險(xiǎn)是集中在中介機(jī)構(gòu)。那么，為什么銀行資管發(fā)展那么快？其實(shí)就是不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，于是銀行理財(cái)應(yīng)運(yùn)而生，影子銀行的發(fā)展并不是說做到多大規(guī)模，而是因?yàn)榇_實(shí)有融資需求，而銀行體系無法滿足，所以影子銀行才會(huì)發(fā)展。

　　在談到大資管，其中間接融資的分量還是很大的。而資管新規(guī)指明了以后發(fā)展的方向，風(fēng)險(xiǎn)不能集中在中介機(jī)構(gòu)上面，應(yīng)該直接把投資人的錢直接投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。不同的融資需求的風(fēng)險(xiǎn)要有人承擔(dān)，所以泛資管會(huì)起到很大的作用，前景很廣闊。但是如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后把風(fēng)險(xiǎn)給投資人，風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)巨大的問題，作為券商該怎么跟企業(yè)合作？

　　這是一個(gè)競合相間的時(shí)代，有競爭也有合作。其實(shí)管錢即是管風(fēng)險(xiǎn)。資管的核心就是管風(fēng)險(xiǎn)。那么，在管風(fēng)險(xiǎn)上，有哪些優(yōu)勢(shì)可以跟別人合作？券商系的優(yōu)勢(shì)，在股票類有研究的優(yōu)勢(shì)，還有一個(gè)是在大的，以后是混資產(chǎn)的管理，不光是固定收益、股票，混合類的資產(chǎn)上面，大類資產(chǎn)配置的能力，也在建立，這方面是有一定的優(yōu)勢(shì)。特別是中金公司是比較國際化的機(jī)構(gòu)，我們這個(gè)部門在香港有很多人，中金公司在國際有很多布點(diǎn)，我們跨境優(yōu)勢(shì)也是有的。我們的定位專注投研和風(fēng)險(xiǎn)管理，用這個(gè)能力跟大家合作。這個(gè)空間非常非常廣泛，而且資管以后的作用對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的作用是非常大的，之前有人提到今年是奠基之年，資管2.0開啟，我覺得大家的合作機(jī)會(huì)非常多。

　　科技的變化對(duì)未來資管的影響

　　鄒牧：我們是證監(jiān)系的，其實(shí)中金就是大佬了，這是一個(gè)區(qū)別，我2015考察美國資本市場，金融企業(yè)的旗艦一定是銀行，因?yàn)樗目腿汉豌y行范圍太寬泛了。一般主持人問未來預(yù)期和過去的展望怎樣，其實(shí)我覺得今天李總講了，科技的變化對(duì)資管未來的影響，現(xiàn)在我們談的科技大多數(shù)談智能，主要是說Fintech，就是大數(shù)據(jù)區(qū)塊鏈這些技術(shù)，對(duì)未來資管的影響，大家可以討論一下自己的觀點(diǎn)和看法。其實(shí)建行在去年還有很大的舉措，建立很大的金融科技公司，不僅服務(wù)體系內(nèi)也服務(wù)體系外，這塊跟他們有對(duì)接，這塊怎么看？

　　謝國旺：金融科技戰(zhàn)略已經(jīng)是建行三大戰(zhàn)略之一。目前子公司籌備中有一個(gè)很重要的工作就是做系統(tǒng)改造，要和我們金融科技公司以及相關(guān)部門來溝通系統(tǒng)的問題。這個(gè)系統(tǒng)不僅僅是因?yàn)楦感歇?dú)立，把產(chǎn)品銷售由母行銷售改為代銷，而是有很多深層次的改變。比如審批風(fēng)控以前是內(nèi)嵌在母行的，現(xiàn)在要獨(dú)立出來，比如投資交易的能力，研究的能力，都需要系統(tǒng)來打造，包括未來的智能投顧、智能風(fēng)控和智能銷售等等，所以我們現(xiàn)在做的很重要的課題就是這個(gè)。我們跟金融科技公司溝通的一個(gè)很重要的事情，就是這些產(chǎn)品是可以拿出來共享的。剛才提到子公司最開始的設(shè)想，希望我們的子公司的成立，能為整個(gè)資管生態(tài)圈的打造提供更好的平臺(tái)和氛圍，包括IT系統(tǒng)在內(nèi)，我們金融科技公司是可以把這個(gè)產(chǎn)品向市場上推的。今天在座的同仁很多，借這個(gè)機(jī)會(huì)，如果大家對(duì)我們這個(gè)系統(tǒng)關(guān)注的話，將來我們發(fā)布的時(shí)候可以邀請(qǐng)大家一起來體驗(yàn)。謝謝！

　　彭琨：科技的運(yùn)用很多，在客戶端，有智能投顧、智能工單、客戶畫像等科技運(yùn)用，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，提高服務(wù)能力；在投資端，有機(jī)器學(xué)習(xí)、智能投研、模擬試算等技術(shù)手段，提高投資分析能力，豐富投資品類；在運(yùn)營端，有各類自動(dòng)化匹配，數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)運(yùn)用等技術(shù)手段，提高處理效率，降低業(yè)務(wù)差錯(cuò)率；在風(fēng)控端，需要節(jié)點(diǎn)嵌入、模型設(shè)置等技術(shù)運(yùn)用，防控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障投資價(jià)值。其實(shí)這些工作應(yīng)該說是對(duì)于銀行挑戰(zhàn)還是比較大的，最大感受就是人才的不足，我了解很多資管機(jī)構(gòu)對(duì)科技的投入都很大，很多都是打持久戰(zhàn)、協(xié)同戰(zhàn)，基本都是從互聯(lián)網(wǎng)公司挖一批過來做需求，挖完了以后又被獨(dú)角獸公司挖走，所以對(duì)人才的要求比較高。所以我覺得資管業(yè)務(wù)做到一定階段就是科技的競爭，所以我們也在布局，但確實(shí)這個(gè)路走起來比較辛苦。

　　陳行：有一些合作機(jī)構(gòu)做FOF。因?yàn)樗侥假Y管是最基礎(chǔ)的，不像大的銀行和保險(xiǎn)和券商，所以說在新的資管格局下面我們能夠做一些事情，比如說在產(chǎn)品方面可能比大行更容易的研究出來，并且能夠進(jìn)行嘗試。比如說在一個(gè)行業(yè)的研究方面我們可能會(huì)比較聚焦，能夠更深層次的研究下去，并把它推向市場，這是私募公司的優(yōu)勢(shì)。我們?cè)谶@兒探討這些問題，我覺得我們不拘一格，今天這個(gè)會(huì)議我覺得很好，就像天氣一樣昨天暖和今天很冷，可能空氣中彌漫著病毒，是不是倒春寒？是不是所有的機(jī)構(gòu)都預(yù)測第三季度的時(shí)候會(huì)觸底，會(huì)有機(jī)會(huì)，包括我咨詢一些老師他說經(jīng)濟(jì)下行的慣性會(huì)有兩個(gè)季度左右。所以大家都在預(yù)期三季度可能有好的轉(zhuǎn)變，反而可能在春天的時(shí)候會(huì)有一些機(jī)會(huì)。真正的機(jī)會(huì)什么時(shí)候來？我一直在思考，代表一線的私募機(jī)構(gòu)，今天那么多銀行大佬，我想可以請(qǐng)銀行大佬回答一個(gè)問題，我們的理財(cái)子公司的資金究竟什么時(shí)候能夠流向資本市場？

　　鄒牧：這涉及到理財(cái)子公司的產(chǎn)品布局。

　　謝國旺：這是子公司目前釋放的一個(gè)巨大的政策利好因素，我相信所有籌建子公司的銀行系都會(huì)去把握這個(gè)機(jī)會(huì)。

　　陳行：從審批層面從最后的資金監(jiān)管方面，資金最后通過什么形態(tài)我們都知道，但是什么時(shí)候流向資本市場？

　　鄒牧：我們先做一些貨幣類的產(chǎn)品，這是一方面，另外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)它的專業(yè)水平是絕對(duì)的，可能是對(duì)市場的判斷，這不是誰來定的，這是對(duì)市場的判斷和波動(dòng)，這樣來決定你的產(chǎn)品戰(zhàn)略。

　　彭琨：這是兩個(gè)問題。第一個(gè)是允不允許子公司參與到資本市場，這個(gè)文件是明確的，具體什么時(shí)候直接參與，有賴于子公司進(jìn)度和子公司業(yè)務(wù)能力的儲(chǔ)備，但各家機(jī)構(gòu)都在積極布局摸索。第二個(gè)問題是資金怎么參與到企業(yè)實(shí)際需求中，關(guān)鍵是理財(cái)資金支持實(shí)體企業(yè)，我覺得這個(gè)是非常明顯的，理財(cái)資金一直以來通過多種方式支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展，但從資本市場而言，包括投資顧問方式，上市公司定增投資、IPO項(xiàng)目、融資融券等多種方式已經(jīng)在參與，只是我們非要明確一個(gè)點(diǎn)，這是沒有意義的，關(guān)鍵是我們能夠一直堅(jiān)持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行服務(wù)，按照監(jiān)管的要求，逐步擴(kuò)大參與形式和品類，更好的支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展。

　　章華：目前其實(shí)信息化在整個(gè)房地產(chǎn)投資進(jìn)入行業(yè)運(yùn)用，已經(jīng)非常充分了，還是比較多的。大家基本上運(yùn)用在各個(gè)環(huán)節(jié)里面，這個(gè)運(yùn)用的比較多。我昨天見平安集團(tuán)的首席投資官，他說整個(gè)平安定位變成兩級(jí)，一端是平安金融一端是平安科技，包括整個(gè)地產(chǎn)都是針對(duì)這兩個(gè)的疊加。所以科技對(duì)金融的影響，包括對(duì)產(chǎn)業(yè)影響實(shí)際上很大，實(shí)際某種程度是大幅度提升了效益，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。我們?nèi)粘２僮饕彩且粯拥模軜?biāo)準(zhǔn)的都標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)科技運(yùn)用的前提，是大量工作能否標(biāo)準(zhǔn)化，如果管理很差科技再好也沒有用，所以這是推動(dòng)管理然后上臺(tái)階，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)是一個(gè)相互促進(jìn)的過程。

　　馮平：講到金融科技，可以說，金融科技是讓人又愛又怕的一個(gè)東西。的確，科技在運(yùn)營端、風(fēng)險(xiǎn)端、客戶端和投資端都有巨大的作用。目前來看，券商過去幾年一半的收入是交易傭金收入，但是如果哪天在微信上買股票，你放開這個(gè)敞口，一半的傭金就沒有了，螞蟻金服肯定是不收錢的。

　　所以科技其實(shí)挺厲害的，而且我覺得金融科技其實(shí)中國是有可能一下子反超其他的發(fā)達(dá)國家。從支付上就可以看到，現(xiàn)在人的身上已經(jīng)沒有現(xiàn)金了，信用卡也不用了，這是非常厲害的。目前中金公司也在布局金融科技，整個(gè)行業(yè)之前的投入都是不足，中金公司的董事會(huì)已經(jīng)說了幾年，每年投入科技的比例還是太低，當(dāng)然也有這樣那樣的問題，中金公司的IT部門已經(jīng)300人，但是招不來人，有人去螞蟻金服了，還是很難招人。我估計(jì)政府不敢放開，讓螞蟻金服過來，但是金融科技馮平認(rèn)為在中國這個(gè)大環(huán)境里，最后把金融馬上上一個(gè)臺(tái)階，一個(gè)非常有利的東西。這個(gè)大趨勢(shì)能夠看到，但是可能到時(shí)候我也沒有工作了。

　　鄒牧：科技代替了人。感謝五位嘉賓的分享，未來不是逐鹿中原而是相互合作，這是我們的責(zé)任和重任，銀行領(lǐng)導(dǎo)需要率先給我們帶頭，這是對(duì)整個(gè)社會(huì)對(duì)國家都是有貢獻(xiàn)的。謝謝大家！

責(zé)任編輯：趙子牛