新浪財(cái)經(jīng)訊 11月14日消息，由大連商品交易所、馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所聯(lián)合主辦的“第十三屆國(guó)際油脂油料大會(huì)”在廣州舉辦。本次大會(huì)以“創(chuàng)新場(chǎng)外衍生工具、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展”為主題。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。

　　在當(dāng)天下午舉行的專題論壇環(huán)節(jié)，市場(chǎng)各方人士就“2018/19油脂油料市場(chǎng)發(fā)展展望”展開了討論。

專題論壇2：2018/19油脂油料市場(chǎng)發(fā)展展望

　　以下為文字實(shí)錄：

　　主持人（王強(qiáng)）：下一節(jié)2018/19油脂油料市場(chǎng)發(fā)展展望論壇環(huán)節(jié)，我們特別邀請(qǐng)到了嘉吉投資（中國(guó)）有限公司中國(guó)糧油交易董事總經(jīng)理周密先生主持。

　　周密：尊敬的與會(huì)嘉賓，女士們，先生們，下午好！我是來自嘉吉投資有限公司的周密，非常榮幸受組委會(huì)的委托來主持第十三屆國(guó)際油脂油料大會(huì)最后一個(gè)討論環(huán)節(jié)。

　　2018年是跌宕起伏的一年，短短的10個(gè)月中，我們經(jīng)歷了阿根廷的減產(chǎn)、北美的豐收等基本面的變化，我們也疊加了中美貿(mào)易戰(zhàn)、阿根廷債務(wù)危機(jī)、伊朗核危機(jī)、美國(guó)中期選舉等宏觀基本面的因素。在我個(gè)人從業(yè)的13年中間我從來沒有遇到這么復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境。

　　在這樣的復(fù)雜多變的環(huán)境中間，我們應(yīng)該怎么解讀、操作，在接下來的一個(gè)小時(shí)左右的時(shí)間，我們有幸請(qǐng)到行業(yè)六位專家，他們會(huì)給大家答疑解惑，我會(huì)向每個(gè)嘉賓問一個(gè)問題，他們會(huì)依據(jù)自己所在行業(yè)，依據(jù)自己的專業(yè)給到大家回答。之后進(jìn)入大家喜歡的問答環(huán)節(jié)，大家可以通過座位上的答題卡向與會(huì)嘉賓提出問題，我們的嘉賓會(huì)根據(jù)情況作答。

　　接下來有請(qǐng)參加論壇討論環(huán)節(jié)的嘉賓上臺(tái)，他們是：

　　美國(guó)大豆協(xié)會(huì)董事  杜寶德先生

　　摩麟商貿(mào)（上海）有限公司副董事  陳巖先生

　　廣東溫氏食品集團(tuán)股份有限公司采購(gòu)中心副總經(jīng)理  楊軍朋先生

　　路易達(dá)孚（中國(guó)）貿(mào)易優(yōu)先責(zé)任公司油脂油料部總經(jīng)理  張巖先生

　　格林食用油有限公司貿(mào)易營(yíng)銷總經(jīng)理  李敦煌先生

　　永安國(guó)富資產(chǎn)管理有限公司期貨投資部經(jīng)理/高級(jí)投資經(jīng)理  陳劍先生

　　第一個(gè)問題給杜寶德先生，大豆、玉米的價(jià)格現(xiàn)在的價(jià)位，宏觀環(huán)境優(yōu)這么多的不確定性，作為一個(gè)美國(guó)的農(nóng)場(chǎng)主，您對(duì)于明年的種植意向，或者在各種作物之間，您會(huì)怎么選擇？

　　杜寶德：首先，我要感謝主辦方能邀請(qǐng)我來到這里，我非常高興能有機(jī)會(huì)。我是阿肯色州的農(nóng)場(chǎng)主，主要是種大豆、水稻、小麥，主要在大豆行業(yè)，我的太太她也是一個(gè)大豆產(chǎn)品的生產(chǎn)者，所以對(duì)于我而言大豆是我覺得特別親切的農(nóng)產(chǎn)品。那么在美國(guó)，我們大部分的大豆的種植商都是有大學(xué)學(xué)位，甚至有碩士學(xué)位的，所以種植在美國(guó)是非常受到尊敬的行業(yè)，也非常受到我們同行的尊敬。農(nóng)場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)故意的空置，總會(huì)有一些人會(huì)去買你的農(nóng)場(chǎng)，如果有一個(gè)農(nóng)場(chǎng)主退休了，或者有的農(nóng)場(chǎng)主想轉(zhuǎn)換農(nóng)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主，總有人在排隊(duì)。所以美國(guó)的種植是多樣化的，在美國(guó)北方天氣比較冷，它的大豆種植期比較短，所以他們的運(yùn)營(yíng)主要是夏季的作物，比如說大豆，而在美國(guó)南部，在密西西比河西部六英里，我們會(huì)運(yùn)到那里去。我們還有其他的一些種植，主要在中西部的地方。

　　同時(shí)，我們也要注意，我們這些區(qū)域的農(nóng)場(chǎng)主，他們的農(nóng)場(chǎng)有存儲(chǔ)，我們盡可能在收獲季做存儲(chǔ)，可能不會(huì)被賣掉，而后賣掉對(duì)我們來說比較好。還有玉米，它的投入比較高，化肥比較貴。大豆種植起來比較便宜，按照今天的技術(shù)，主要是基因的技術(shù)，我們的大豆產(chǎn)量，單產(chǎn)增長(zhǎng)非常迅速，每年都增長(zhǎng)很快。所以我們的收入也更高了，我們大豆的種植收入比過去要高，對(duì)于農(nóng)場(chǎng)主來說，以今天的價(jià)格賣大豆收入還是很高。

　　在我自己的農(nóng)場(chǎng)上，我的種植計(jì)劃和去年一樣，我的鄰居他們也會(huì)種植面積保持一樣，除非棉花，在棉花可以種的地方可能留一些地種，因?yàn)槊藁ìF(xiàn)在受歡迎。還有大米，現(xiàn)在出口增加，要看看大米的變化如何，這也會(huì)改變我種植的計(jì)劃。花生也會(huì)種一些，如果玉米漲價(jià)1美元，可能美國(guó)會(huì)有更多人去種玉米，因?yàn)檫@對(duì)于農(nóng)場(chǎng)主來說更有利可圖。所以我們看種什么能賺錢才種，我們每天都會(huì)檢查價(jià)格，但是目前我們盈利的區(qū)間比較大，單產(chǎn)不變我們不會(huì)改變我們的種植面積。

　　但是很不幸，現(xiàn)在我們對(duì)于中國(guó)，由于關(guān)稅的影響，失去了中國(guó)的客戶，但是還有其他的客戶，我們還是覺得有其他客戶存在，我們非常高興，也就是說客戶變得多樣化，我們不會(huì)只賣給一個(gè)客戶大量的農(nóng)產(chǎn)品。我們兩個(gè)國(guó)家偉大的領(lǐng)導(dǎo)人，可能都會(huì)考慮到我們的業(yè)務(wù)，我們希望給世界提供糧食，讓我們的市民能夠吃得飽，這就是我們的目標(biāo)。我們下一代還是要靠種植為生，我也非常高興能夠作為美國(guó)的農(nóng)場(chǎng)主。

　　周密：對(duì)于今天市場(chǎng)的價(jià)格，以及美國(guó)農(nóng)民對(duì)于土地的熱愛，總體的種植意向和面積不會(huì)有大的縮減。當(dāng)然基于價(jià)格因素棉花會(huì)更受歡迎。

　　第二個(gè)問題給陳巖先生，他在植物油領(lǐng)域有很多經(jīng)驗(yàn)，在今天這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們開油脂油料大會(huì)，植物油價(jià)格今天又跌了2%，您對(duì)于豆油后期市場(chǎng)怎么看？

　　陳巖：首先謝謝大商所給我這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家分享，我想分析豆油后面的情況之前，我們先給中國(guó)的豆油下一個(gè)定義，在我看來，中國(guó)的豆油屬于有明確的替代品種的副產(chǎn)品，同時(shí)在極端的情況下，可以有儲(chǔ)備進(jìn)行補(bǔ)充。未來的演變，我們的分析也從這三個(gè)思路入手。第一，作為明確的副產(chǎn)品，隨著國(guó)內(nèi)蛋白需求的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)大豆油的供應(yīng)是由壓榨產(chǎn)生的，這個(gè)是被動(dòng)產(chǎn)生的行為。第二，談到有明確的替代品種，因?yàn)?span id=futures_P0>棕櫚油是比較大的油種，受持續(xù)供應(yīng)本身的特征，當(dāng)庫(kù)存很大的時(shí)候需要有很大的折價(jià)來買需求，所以就給豆油的需求造成很大的擠占。第三，我們也有一些儲(chǔ)備，也能夠有補(bǔ)充。

　　站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，未來3-6個(gè)月的展望，我更傾向于豆油的庫(kù)存在今天這個(gè)位置，可能就是時(shí)間的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，從壓榨后期的演變情況來看，國(guó)內(nèi)的豆油會(huì)有一個(gè)比較快的去庫(kù)存的水平。具體下降的幅度和速度，我覺得取決于大豆壓榨減少的速度，還有一塊就是取決于非洲豬瘟后面演變是否會(huì)對(duì)蛋白的需求帶來沖擊。

　　按照我們自己的測(cè)算，如果以目前大豆油的庫(kù)存，大概是180多萬噸的庫(kù)存水平，預(yù)計(jì)到明年的一季度末二季度初的時(shí)間點(diǎn)，大約可能會(huì)下降30多萬到40多萬噸的水平。這個(gè)是相對(duì)來說比較中性的變化情景。如果受貿(mào)易戰(zhàn)或者受非洲豬瘟的影響，在較為極端的情況下，這個(gè)庫(kù)存會(huì)下降接近100萬噸的水平。

　　也就是說這種庫(kù)存帶來的，首先對(duì)于基差，我覺得會(huì)有相對(duì)的支撐，但單邊的價(jià)格還會(huì)受其他因素的影響，相對(duì)來走勢(shì)可能比較復(fù)雜，也取決于后期的能源價(jià)格等具體會(huì)是怎么演變。

　　周密：下一個(gè)問題給來自中國(guó)最大的飼料和養(yǎng)殖企業(yè)，廣東溫氏集團(tuán)的楊軍朋先生。您是來自于采購(gòu)中心的，是采購(gòu)豆粕的，今年您的心情一定非常跌宕起伏。

　　過去的事情我們不說了，您基于今天的市場(chǎng)狀況、格局，您對(duì)于未來養(yǎng)殖需求和飼料需求怎么看？能否分享您的觀點(diǎn)？

　　楊軍朋：感謝大商所，感謝周總給大家交流的機(jī)會(huì)。正如周總所說，今年的市場(chǎng)跌宕起伏，我們也從來沒有經(jīng)歷過，不像之前有過預(yù)案，我們也不知道怎么做，也是根據(jù)市場(chǎng)不斷的調(diào)整我們的節(jié)奏和做相應(yīng)的應(yīng)對(duì)。

　　我們?cè)陴B(yǎng)殖方面，我們主要是養(yǎng)禽類和豬方面。禽類從2017年的上半年，當(dāng)時(shí)整個(gè)中國(guó)經(jīng)歷了嚴(yán)重的禽流感，持續(xù)的時(shí)間相對(duì)來說比較長(zhǎng)，有嚴(yán)重的虧損，由于市場(chǎng)價(jià)格因素導(dǎo)致當(dāng)時(shí)肉存欄的去庫(kù)存。所以去年下半年由于存欄的下降造成禽類有很好的利潤(rùn)，一直維持到現(xiàn)在，雖然價(jià)格有所波動(dòng)，但是目前為止還是有相對(duì)好的利潤(rùn)。

　　當(dāng)然，跟前面去庫(kù)存有一個(gè)直接關(guān)系，與這幾年來，國(guó)家由于環(huán)保的限產(chǎn)、去庫(kù)存也有關(guān)系，整個(gè)存欄沒有得到有效的補(bǔ)充，價(jià)格到目前為止還是維持比較好的利潤(rùn)。

　　由于前面的因素，現(xiàn)在來看種雞沒有得到有效的補(bǔ)充，后面雞苗的供應(yīng)還是有限。目前12月份，再投欄就是春節(jié)了，大家還是有擔(dān)憂，所以投苗還是相對(duì)謹(jǐn)慎，時(shí)間就會(huì)拖到明年的春天，也就是春節(jié)之后，春節(jié)之后我們會(huì)關(guān)注是否有禽流感來，如果沒有，投苗的積極性會(huì)相對(duì)好一些。

　　總體來說，種雞沒有得到有效的補(bǔ)充，包括白雞，祖代一直沒有恢復(fù)起來，所以整個(gè)禽類后期的存欄想補(bǔ)充短時(shí)間還是比較困難。明年禽類的行情我們還是偏于樂觀，這么好的行情也會(huì)促進(jìn)投苗的增加。由于受環(huán)保，受投苗量的限制，我們還需要進(jìn)一步跟蹤。

　　豬方面，今年上半年，經(jīng)過前面連續(xù)將近一年半到兩年的下跌，今年上半年豬進(jìn)入了深度的虧損，持續(xù)的時(shí)間也是比較長(zhǎng)的。這個(gè)過程也導(dǎo)致了部分的散養(yǎng)戶的退出，進(jìn)入了去庫(kù)存的時(shí)間點(diǎn)。

　　去年春節(jié)前后，前年小豬腹瀉也導(dǎo)致投苗的下降，所以下半年豬價(jià)給出了一個(gè)很好的利潤(rùn)，目前來說到8月份，剛才大家也談到非洲豬瘟的事情，并不斷在擴(kuò)散，大家通過媒體也不斷看到事態(tài)更新和發(fā)展的過程。

　　目前來，由于非洲豬瘟導(dǎo)致疫區(qū)肉豬的捕殺，種豬補(bǔ)欄也受到抑制。這個(gè)應(yīng)該會(huì)體現(xiàn)在明年，尤其是下半年會(huì)有市場(chǎng)的體現(xiàn)。

　　所以我們對(duì)于明年，尤其是下半年豬價(jià)還是比較樂觀，當(dāng)然還是要看非洲豬瘟疫情的演變，還有國(guó)家環(huán)保的進(jìn)展情況。

　　總體來說，豬、禽類行情我們還是相對(duì)看好。

　　周密：讓我們看到了一些希望。作為壓榨企業(yè)，來自路易達(dá)孚的張巖先生，您對(duì)于豆粕基差怎么看？

　　張巖：其實(shí)這個(gè)問題確實(shí)是值得思考。現(xiàn)在市場(chǎng)里關(guān)注的兩個(gè)重點(diǎn)，一個(gè)是貿(mào)易戰(zhàn)，或者貿(mào)易爭(zhēng)端的解決與是否解決，給市場(chǎng)帶來非常大的不確定性。一個(gè)是需求的問題。

　　我簡(jiǎn)單做個(gè)演繹，如果說貿(mào)易爭(zhēng)端不解決的情況下，中國(guó)的市場(chǎng)會(huì)是什么樣呢？我們看到的情況，至少到12月份之前的套保已經(jīng)確定，跟我們跟蹤的數(shù)據(jù)來看，11月份應(yīng)該會(huì)降大豆庫(kù)存，11月份庫(kù)存會(huì)變得相對(duì)較低。

　　在大的油廠里面的庫(kù)存會(huì)更多于其他油廠的庫(kù)存，造成壓榨的不確定性，在12月份或者1月。

　　如果貿(mào)易爭(zhēng)端不解決，在我們看來，中國(guó)應(yīng)該會(huì)達(dá)到最緊張的狀態(tài)。

　　反過來，貿(mào)易爭(zhēng)端解決會(huì)產(chǎn)生什么情況？當(dāng)然也要看兩點(diǎn)，一個(gè)是我們?cè)诮鉀Q之后，我們什么時(shí)候可以確定能夠去采購(gòu)美國(guó)的大豆。從目前的情況，即使雙方領(lǐng)導(dǎo)人通過電話之后，我們也沒有看到任何美國(guó)大豆的采購(gòu)，所以從庫(kù)存來說沒有達(dá)到實(shí)際的效應(yīng)。如果從1月份可以開始采購(gòu)，中國(guó)的平衡表在2、3月份得到相應(yīng)的解決。這樣的情況，我個(gè)人理解壓榨利潤(rùn)不會(huì)像我之前說的沒有解決的情況下那么好，但是由于供應(yīng)端幾乎已經(jīng)確定，美國(guó)今年是一個(gè)大供應(yīng)的前提下，同時(shí)巴西目前的播種速度和大家對(duì)巴西產(chǎn)量的預(yù)估大的供應(yīng)的前提下，我相信會(huì)給油廠一個(gè)合理的壓榨利潤(rùn)，不會(huì)像剛才談到的那么好。

　　對(duì)于基差的判斷，也得分兩個(gè)方向，一個(gè)是貿(mào)易爭(zhēng)端會(huì)不會(huì)解決？如果貿(mào)易爭(zhēng)端沒有解決，我相信2、3月的基差會(huì)是相對(duì)高的水平。如果貿(mào)易爭(zhēng)端得到了良好的解決，那現(xiàn)在2、3月基差的價(jià)格會(huì)相應(yīng)的縮減，當(dāng)然確實(shí)是應(yīng)該考慮貿(mào)易爭(zhēng)端解決之后，什么時(shí)候開始采購(gòu)美豆。

　　周密：非常感謝張巖先生，至少?gòu)哪恼勗捴虚g，您對(duì)于壓榨行業(yè)的前景還是謹(jǐn)慎、樂觀的態(tài)度，這個(gè)是我們看到的為數(shù)不多的談話之一。

　　接下來的問題給李敦煌先生，今天馬來西亞BMD的棕櫚油的價(jià)格已經(jīng)下跌，您對(duì)于棕櫚油的后勢(shì)怎么看？作為食用油公司，您怎么看后期棕櫚油的走勢(shì)？

　　李敦煌：下午好各位，感謝大商所，感謝主辦方的邀請(qǐng)。今天BMD跌破2000林吉特，有兩個(gè)專家講到轉(zhuǎn)結(jié)的庫(kù)存，這將會(huì)是創(chuàng)記錄的高庫(kù)存。2015年當(dāng)時(shí)也是跌破低位，那個(gè)時(shí)候我們可能已經(jīng)看到現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)，也是1750林吉特，所以存儲(chǔ)空間是一個(gè)問題。印尼有很多是在加里曼丹島，需要找很多的油罐。如果需求跟起來必須以更低的價(jià)格買入，現(xiàn)在我覺得還沒有到底部，還有空間，現(xiàn)在還是一個(gè)問題。印尼目前產(chǎn)量非常不錯(cuò)，他們天氣也沒有問題，雨水充沛，也沒有什么供應(yīng)中斷、運(yùn)輸問題，問題在于需求在哪，新增的需求在哪。

　　講到今天突破2000林吉特，我們還有繼續(xù)往下突破的空間，除非找到新的需求。我們從過去一個(gè)月，我們都在講明年的需求，價(jià)格會(huì)是什么時(shí)候上漲，現(xiàn)在到12月之間，我們要怎么把庫(kù)存解決，價(jià)格可能要進(jìn)一步下探才能把庫(kù)存出掉，所以我們不得不接受，價(jià)格還必須要進(jìn)一步降低，才能夠吸引需求進(jìn)場(chǎng)。

　　周密：黑夜還有多長(zhǎng)我們還是不太清楚。我們現(xiàn)在已經(jīng)開始收到提問卡，大家如果有什么問題想提給論壇的嘉賓，請(qǐng)你寫好提問卡交給構(gòu)成人員。

　　最后給到永安國(guó)富的陳劍先生，您怎么看待油脂油料市場(chǎng)在整個(gè)大類投資中的機(jī)會(huì)，這中間有什么樣的機(jī)會(huì)？

　　陳劍：感謝交易所和周總，我覺得周總的問題非常好，對(duì)于我來說有點(diǎn)大，我盡量講我淺顯的理解，因?yàn)槲易錾唐菲谪浂嘁稽c(diǎn)，對(duì)于資產(chǎn)配置，我覺得油脂油料市場(chǎng)，第一個(gè)作用我覺得是賺錢。為什么這么講？整個(gè)商品市場(chǎng)有油脂油料、有色、化工，它是完全獨(dú)立的市場(chǎng)，從資產(chǎn)組合的角度講，它是可以做到不相關(guān)的，對(duì)于你整個(gè)組合來講，如果你每年可以在這個(gè)市場(chǎng)不相關(guān)的穩(wěn)定的賺一點(diǎn)錢，對(duì)于提升你組合的效益，我覺得這個(gè)可能是比較重要的作用。

　　我自己覺得，因?yàn)樯唐肥袌?chǎng)，比如說最近就特別明顯，大部分時(shí)候可能有跟股票一樣是同漲同跌，特別是豆粕，今年你拿來對(duì)沖，對(duì)沖有幾個(gè)角度。一是貿(mào)易戰(zhàn)，今年最大的話題就是貿(mào)易戰(zhàn)，可能大家擔(dān)心商品，但是庫(kù)存又很低，四季度很多價(jià)格就崩塌，大家覺得后面貿(mào)易戰(zhàn)出來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)不好，但是后面你要去怎么辦？你想買一點(diǎn)，可能就會(huì)虧錢，所以買一些豆粕組合會(huì)好一些。這是從需求崩塌的角度。

　　豆粕受匯率影響太大，如果你拋空的有色的東西，需要對(duì)沖你的匯率，油脂油料市場(chǎng)也是可以實(shí)現(xiàn)的，如果你拋的是進(jìn)口的品種，你買了油脂油料，也可以把匯率對(duì)沖掉。

　　以前的油廠定價(jià)比較強(qiáng)勢(shì)，周總就賣了很多基差，豆粕市場(chǎng)大部分時(shí)間，它習(xí)慣貼水。今年可能100多塊錢，3%多的時(shí)候5%，它總是有一些貼水可以讓你收，2012、2013年那個(gè)時(shí)候更好。

　　還是一樣的道理，你看空其他的，拿這個(gè)把它沖到，就能夠平緩你的組合波動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，提升下一步的目標(biāo)。

　　周密：謝謝陳劍先生給我們分析了，從投資公司的角度怎么來看待油脂油料市場(chǎng)。

　　下面進(jìn)入到大家非常喜歡的提問環(huán)節(jié)，作為主持人，我先用一個(gè)問題拋磚引玉。第一個(gè)問題是給陳劍先生的。如果在所有的油脂油料品種中間，不管是在大商所或者其他的期貨交易所，你選擇一個(gè)品種做多，你會(huì)選擇什么品種，你選擇一個(gè)品種做空，你會(huì)選擇什么？

　　陳劍：我覺得這個(gè)問題好尖銳。我覺得很多朋友都了解我們的打法，貼水比較大的東西我可能會(huì)買，其實(shí)我們沒有什么太好的打法。我就不具體說誰，盤面貼水的買一點(diǎn)，升水的空一些。

　　周密：還要繼續(xù)做功課。來自廣東溫氏的楊總，請(qǐng)問貴公司是否會(huì)使用新配方飼料，如果使用，它的養(yǎng)殖效益跟之前配方相比如何？

　　楊軍朋：低蛋白日糧，這幾年，由于我們一直在優(yōu)化我們的配方，實(shí)際上低蛋白日糧的配方出來，我拿原來的配方進(jìn)行比較，禽料沒有影響，都在配方范圍之內(nèi)。豬料跟新的標(biāo)準(zhǔn)差異也不大，就是在75公斤以上有一點(diǎn)點(diǎn)差異，應(yīng)該也不大。所以我們上一次在北京公司也做了承諾，后面我們會(huì)按照國(guó)家的要求操作，這個(gè)對(duì)于我們沒有什么影響。

　　周密：下一個(gè)問題是給美國(guó)大豆協(xié)會(huì)的杜寶德先生，請(qǐng)問杜寶德先生，如果貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)間更長(zhǎng)，美國(guó)農(nóng)民會(huì)保留大豆的收獲多長(zhǎng)時(shí)間？會(huì)不會(huì)存到下一個(gè)作物年度？

　　杜寶德：很好的一個(gè)問題，大部分的農(nóng)場(chǎng)主他們都有在農(nóng)場(chǎng)上的存儲(chǔ)，歷史來說，他們會(huì)一直等，等到價(jià)格高再去賣。現(xiàn)在收獲已經(jīng)基本上快收完了，我的農(nóng)場(chǎng)今天還在收，所以我們還沒有完全收完，今年秋天所有收的大豆都會(huì)存起來，我們預(yù)計(jì)會(huì)等到價(jià)格好一點(diǎn)的時(shí)候再賣，這個(gè)是我們業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。

　　我不認(rèn)為說在一些地區(qū)，比如說從灣區(qū)運(yùn)出去是一個(gè)問題，我覺得這不是一個(gè)問題，我們不會(huì)為某一些貿(mào)易的原因而做存儲(chǔ)，只是因?yàn)楝F(xiàn)在是收割季，我們種了很多的大豆。PMW可能會(huì)想去賣大豆，但是這些大豆會(huì)給世界各地的客戶進(jìn)行運(yùn)輸，運(yùn)的可能會(huì)慢一點(diǎn)，因?yàn)樗麄兊牧勘容^小，客戶的規(guī)模也比較小，所以它就是一個(gè)時(shí)間問題，這也是為什么你們會(huì)看到阿肯色州有一些大豆會(huì)存的比較多，就是物流的問題，最后還是會(huì)運(yùn)到客戶手上。

　　美國(guó)任何的谷物公司，現(xiàn)在沒有一個(gè)公司是想要存大豆的，如果存的多不賣也是會(huì)虧錢，他們是會(huì)看市場(chǎng)上的情況怎么樣，如果能夠找到賣家他們也會(huì)賣。所以我覺得美國(guó)總體來說現(xiàn)在不會(huì)去存儲(chǔ)大豆，只是現(xiàn)在我們正好是一個(gè)收割季節(jié)。

　　周密：下一個(gè)問題給到來自路易達(dá)孚的張巖先生，大豆現(xiàn)在不存在缺口，油廠采購(gòu)的大豆能夠使用到明年2月份，這與大豆緊缺的情況相差非常大，您怎么看？

　　張巖：這是我們觀察到的現(xiàn)象，回顧在貿(mào)易爭(zhēng)端開始的時(shí)候，我們預(yù)期在明年2、3月中國(guó)的缺口要到1000萬噸，馬上要到2、3月的時(shí)候，我覺得公認(rèn)的是300-400萬噸。我覺得越長(zhǎng)的時(shí)間讓你去應(yīng)對(duì)矛盾，你會(huì)想更多的方法。現(xiàn)在我們主要有一些雜粕的采購(gòu)，8、9月會(huì)對(duì)豆粕產(chǎn)生一些替代，最近我們看到很多豌豆的采購(gòu)，其實(shí)對(duì)于蛋白的需求絕對(duì)有替代。

　　隨著貿(mào)易爭(zhēng)端的不斷延續(xù)，給國(guó)內(nèi)的期貨價(jià)格的波動(dòng)，包括壓榨利潤(rùn)的波動(dòng)，就導(dǎo)致我們?nèi)?zhēng)取額外的一些地區(qū)的南非的大豆，包括阿根廷、巴西的大豆，這部分也補(bǔ)充我們所謂的缺口。目前中國(guó)幾種方面，越來越多的方式去彌補(bǔ)掉可能原來存在很大的缺口。

　　對(duì)于我們來說，可能還考慮國(guó)家未來的手段，在這樣大的倒掛的情況下，是否先動(dòng)用一部分國(guó)家儲(chǔ)備的一些豆子補(bǔ)充缺口，所以現(xiàn)在的缺口沒有那么大。所以主要是時(shí)間過長(zhǎng)，我們總會(huì)找到一些其他的方式，而且我們也搶占了其他國(guó)家的大豆，把它挪到中國(guó)來。

　　周密：下一個(gè)問題問摩麟商貿(mào)的陳總，您也是做跟大豆相關(guān)的研究和交易。您對(duì)于今年南美進(jìn)口的美國(guó)大豆數(shù)量怎么看？或者說阿根廷預(yù)期能進(jìn)多少美國(guó)大豆，您是否有相關(guān)的看法？

　　陳巖：這個(gè)大約可能有三四百萬噸。

　　周密：您對(duì)于后期這個(gè)量還會(huì)增加怎么看？

　　陳巖：我覺得這個(gè)其實(shí)取決于阿根廷壓榨利潤(rùn)，其實(shí)基于現(xiàn)在的水平，我們覺得很難再有更多的美豆往阿根廷出口了，這個(gè)窗口暫時(shí)應(yīng)該關(guān)閉了。

　　周密：下一個(gè)問題是給永安國(guó)富的陳總，如果談判在G20有比較良好的結(jié)果，您對(duì)于美豆價(jià)格波動(dòng)的區(qū)間有什么看法？

　　陳劍：我不知道談判是否能談好，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格可能談不好大家都愿意去買，我覺得可能還會(huì)漲回國(guó)慶節(jié)來的價(jià)格。如果談好，接下來的空間我覺得也不大，期貨和升貼水也會(huì)相對(duì)有支撐，成本會(huì)抬升一點(diǎn)，我覺得價(jià)格應(yīng)該是3080，往下空間也不會(huì)很大，最多也就是100到200塊。

　　周密：格林食用油的李敦煌先生，傳統(tǒng)的棕櫚油產(chǎn)地，馬來西亞和印尼之外，在其他區(qū)域的棕櫚油的產(chǎn)量大概怎么看？能提供多少額外市場(chǎng)供應(yīng)？

　　李敦煌： 1000萬是來自哥倫比亞、非洲部分、泰國(guó)，總的大概是800到1000萬噸，這些國(guó)家都在出口。所以總的來說大概有7000萬噸，這個(gè)是年度的。

　　周密：請(qǐng)李敦煌先生回答，在今年4-10月份的傳統(tǒng)增產(chǎn)周期中，馬來棕櫚油產(chǎn)量，從溫度和降雨來看都很好，是否有除了自然因素以外的其他原因，比如說人工，或者人為的一些產(chǎn)量調(diào)整，是否有這樣的情況？

　　李敦煌：在馬來西亞有很多人工的問題，基本人工不足，可能果子長(zhǎng)熟了，但是沒有人去摘，如果人工足夠的話，這個(gè)產(chǎn)量應(yīng)該要大一些的。印尼的問題，如果沒有錯(cuò)，他沒有人工問題，而且國(guó)家一部分地方有人工短缺，如果人力、工資能力解決，其實(shí)他收回來的收成會(huì)多一些。兩年前有這樣的問題，2016年就特別嚴(yán)重，2017年恢復(fù)了，今年我們是從高產(chǎn)量又恢復(fù)過來了。所以高產(chǎn)量也沒有高那么多，因?yàn)橥恋孛娣e有限，有些是新種植的，有些由于疾病的問題，明年也不會(huì)有太大增長(zhǎng)，除非好天氣又再次出現(xiàn)，我們也會(huì)在未來后面幾個(gè)月持續(xù)關(guān)注。

　　周密：依照慣例，我們會(huì)留三個(gè)問題給現(xiàn)場(chǎng)的觀眾，如果現(xiàn)場(chǎng)的聽眾或者觀眾有問題，一會(huì)兒請(qǐng)大家舉手，我們直接把問題交給現(xiàn)場(chǎng)嘉賓。楊總，現(xiàn)在華南的豬價(jià)相比其他區(qū)域更高，大的養(yǎng)殖集團(tuán)是否考慮在華南區(qū)域增加補(bǔ)欄？

　　楊軍朋：這次非洲豬瘟爆發(fā)，各個(gè)區(qū)域差別很大，一些需要調(diào)入的地區(qū)價(jià)格很高，比如說廣東地區(qū)、浙江地區(qū)，有一些地區(qū)效益確實(shí)很高。但是你想增加投苗，我現(xiàn)在也講了，不只是受疫情的影響，這幾年環(huán)保方面對(duì)于去產(chǎn)能起到很關(guān)鍵的作用，廣東地區(qū)很明顯的，沒有疫情也是在不斷的去庫(kù)存、去產(chǎn)能。當(dāng)然，前面低價(jià)對(duì)于市場(chǎng)也有一定的沖擊，現(xiàn)在環(huán)保的影響因素還是蠻嚴(yán)重的，現(xiàn)在不是你想投就能投下去的。

　　另外，大家看到曝光的地區(qū)，兩廣地區(qū)已經(jīng)被包圍了，如果外溢，大家也會(huì)擔(dān)心。所以我想很多人還是不敢輕易的增加投苗。現(xiàn)在利潤(rùn)很好，體重到了我們也會(huì)出欄，也不會(huì)刻意養(yǎng)大豬。

　　周密：謝謝楊總的回答。現(xiàn)場(chǎng)的聽眾如果有問題可以提問。

　　提問：各位嘉賓好，從一個(gè)交易的策略上，每一個(gè)市場(chǎng)都會(huì)對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)打或者不打有一個(gè)隱含概率，我想問不同市場(chǎng)間對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)G20的結(jié)果成與不成會(huì)有定價(jià)。比如說豆粕，現(xiàn)在大家可能對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)談成的概率，我個(gè)人感覺可能會(huì)更高，相對(duì)于別的品種，哪怕走得遠(yuǎn)一些，比如說股票，我個(gè)人感覺股票完全沒有表現(xiàn)出有談成的定價(jià)。那么各個(gè)市場(chǎng)之間的定價(jià)不同的情況下面，里面有沒有一個(gè)套利的機(jī)會(huì)？

　　陳劍：我覺得現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格，你說得對(duì)，可能是國(guó)內(nèi)覺得可能已經(jīng)談好的感覺，但是說實(shí)際，我沒有看出來。今天出現(xiàn)很多次來回?fù)u擺，大家想三四個(gè)月之前也是，就好像已經(jīng)解決了一樣，但是后面又打起來了。所以這個(gè)定價(jià)的框框太大了，如果要打一下可能漲回3500元，如果不弄可能跌100-200塊，我覺得區(qū)間比較合理，但是比如說國(guó)慶節(jié)這次可能大家沒有想到。

　　股票也不完全是貿(mào)易戰(zhàn)的原因，今天我們國(guó)內(nèi)自己本身也有一些問題，居民杠桿高，他對(duì)于消費(fèi)的起初效應(yīng)以及傳導(dǎo)，還有股權(quán)質(zhì)押、杠桿率高，不完全是貿(mào)易戰(zhàn)的原因。我覺得貿(mào)易戰(zhàn)現(xiàn)在還是沒有體現(xiàn)在實(shí)體，可能明年會(huì)體現(xiàn)出來。

　　周密：談到貿(mào)易戰(zhàn)，我個(gè)人有一個(gè)小的建議。在貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)的品種中間，定價(jià)參與者最多，而定價(jià)相對(duì)充分的品種，應(yīng)該是人民幣。如果市場(chǎng)有比較樂觀的情緒，人民幣的匯率上會(huì)有比較快的體現(xiàn)，其他或多或少會(huì)圍繞這個(gè)來進(jìn)行。

　　關(guān)于豆油1、5的看法，我覺得還是應(yīng)該交給植物油方面的嘉賓，陳巖先生您對(duì)于這個(gè)問題怎么看？

　　張巖：不管是豆油1、5，之前一個(gè)場(chǎng)合也有跟朋友交流，豆粕都漲成這個(gè)樣子，豆油怎么不漲？正如我開始所說，豆油是一個(gè)副產(chǎn)品，如果你真的想圍繞貿(mào)易戰(zhàn)做相關(guān)的配置，其實(shí)完全可以配置豆粕，而不要在豆油上面糾結(jié)。具體到豆油1、5，到目前為止，不管貿(mào)易戰(zhàn)怎么發(fā)生，對(duì)于目前的壓榨實(shí)際上沒有什么影響，這就導(dǎo)致我們現(xiàn)在站在非常大庫(kù)存的水平上面，所以豆油1、5，之前市場(chǎng)交易到5月的升貼水，我覺得存在一定的錯(cuò)估，回到現(xiàn)在100上下的水平，我個(gè)人傾向于這是相對(duì)比較合理的價(jià)位。去年1、5的合約走勢(shì)給大家留下非常深刻的印象，今年庫(kù)存也很大，可能也會(huì)走落。我覺得這個(gè)說到底還是要取決于后面消費(fèi)的情況，站在目前的時(shí)點(diǎn)，我更傾向于它是比較公允的價(jià)格水平。

　　杜寶德：我想補(bǔ)充一下，我非常樂觀，覺得中美會(huì)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的。但是也會(huì)其他制造的因素，從美國(guó)的消費(fèi)者角度來看這也是影響的因素，美國(guó)角度不希望這樣，我也是美國(guó)人，但是事實(shí)就是這樣。我們要記住一年以后，川普可能要再次進(jìn)行一次大選，對(duì)于他而言最佳的利益，可能不是要簽署一個(gè)協(xié)議，但是我覺得這不是一個(gè)長(zhǎng)期的，不會(huì)超過一年，我們已經(jīng)開始感覺到這個(gè)壓力，其他的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品在美國(guó)的壓力，如果它這種壓力繼續(xù)存在，情況會(huì)更糟。

　　周密：確實(shí)，我們?cè)谧闹T位基本上都是自由市場(chǎng)的支持者以及擁護(hù)者，現(xiàn)在的市場(chǎng)狀況是我們很多年都沒有遇到過的，也給我們?cè)谧腥藥肀容^大的困擾，我們也衷心的希望這個(gè)事情可以得以妥善、完滿的解決。

　　提問2：如果G20會(huì)議中美雙方達(dá)成和解，是否進(jìn)口美國(guó)大豆要考慮美國(guó)把中國(guó)前面500億還有2000億的關(guān)稅取消之后，我們油廠才會(huì)安排進(jìn)口程序，這樣最快大概需要多長(zhǎng)時(shí)間？

　　周密：能否把您的問題再詳細(xì)一下，我可能沒有聽清楚。

　　提問2：因?yàn)槊绹?guó)已經(jīng)宣布對(duì)中國(guó)前500億和2000億進(jìn)行加稅，我們油廠是否等加稅取消之后才會(huì)著手進(jìn)口美國(guó)大豆，或者從G20開始就著手準(zhǔn)備？

　　周密：您希望哪位嘉賓回答問題？

　　張巖：當(dāng)然達(dá)成和解之后確實(shí)還有聽證的時(shí)間，我覺得過程中對(duì)于國(guó)內(nèi)油廠還不會(huì)去采購(gòu)美國(guó)大豆，畢竟當(dāng)中會(huì)有變數(shù)，可能磋商的結(jié)果也不盡如人意。我覺得最后需要30到60天的時(shí)間確定這個(gè)事情，確定了之后才考慮是否要美國(guó)大豆，我們就算從12月份開始。你還需要考慮冬天美國(guó)的鐵路運(yùn)輸是否有瓶頸，還有訂船的問題，是否有足夠的船到碼頭去裝運(yùn)，所以需要1到2個(gè)月的時(shí)間，才會(huì)有油廠去采購(gòu)美國(guó)的大豆。

　　周密：非常感謝在座的各位嘉賓，感謝所有的聽眾，感謝大商所，大馬交易所。

責(zé)任編輯：張瑤