來源：興業期貨 作者：興業期貨

研報正文

【PTA】

PTA供應方面，開工率維持在79.9%，裝置方面，中泰石化重啟中，英力士、嘉興石化重啟，漢邦220萬噸裝置停車，逸盛三套裝置計劃檢修。社會庫存環比累庫10萬噸至295萬噸。

乙二醇供應方面，負荷為70.6%，較前一周下降2.4%，其中煤化工負荷69.7%，乙烯制負荷71.1%。華東主港地區MEG港口庫存約為57.7萬噸，較上期增加5.1萬噸，顯示供應端壓力有所增加。

需求方面，下游聚酯負荷86.3%，環比下降1.8%，終端加彈和織機負荷分別下降8%至74%和61%。

總體而言，下游聚酯及終端負荷逐步下降，1-2月PTA供需預期偏弱，低加工費下跟隨成本端波動為主。

【甲醇】

本周甲醇生產企業開工率提升至91%，產量達到192萬噸，再創歷史新高。下周兩套氣頭裝置重啟，產量預計達到194萬噸。臨近春節，下游陸續停工，本周開工率普遍下降，僅冰醋酸因前期檢修裝置重啟，開工率上升10%。

隨著到港量回升和供應持續增長，甲醇供需由平衡轉為寬松，期貨也將轉而下跌。另外考慮到當前甲醇制烯烴虧損嚴重，2月如果更多外采裝置降低負荷，那么甲醇需求將顯著減少，而春季檢修最快也要等到3月才會出現，2月份很可能出現類似去年5月份的下跌行情。

【原油】

宏觀方面，美國勞工統計局公布數據顯示，美國2024年12月CPI同比上漲2.9%，為連續第三個月反彈，是2024年7月以來的最高水平，但符合市場預期，前值為2.7%。CPI數據有助于緩和市場對通脹的擔憂，市場對短期暫停降息的預期沒有變化，仍然預期1月暫停降息，維持利率不變的概率高達97.3%。

供應方面，美國當周原油產量有小幅回落，環比減少8.2萬桶/日，至1348.1萬桶/日;貝克休斯石油鉆井數環比減少2臺。中長期來看，美國原油產量增速預計逐步放緩。

需求方面，歐美寒潮對能源市場影響仍在，需求表現處于歷史中高位水平。

庫存方面，EIA數據顯示截至1月10日當周美國商業庫存去庫196.2萬桶，庫存總量仍處于歷史低位。

總體而言，歐美寒潮對能源市場影響仍在，且較低庫存對油價存在支撐，在供應端擾動加劇的情況下，建議原油前多繼續持有。

（轉自：曲合期貨）

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