來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

鎳觀點：

15日滬鎳延續高位窄幅震蕩，主力 2502 報收于127560，漲幅達0.20%，指數總持倉減少 754 至 174657 手。臨近年底，整體市場成交較為清淡，升貼水走弱，日內金川升水報 2700 元/噸，俄鎳貼水-150 元/噸。

印尼政策干擾再現，其表示2025 年鎳礦石開采設定大約 2 億噸配額，若礦產商沒有遵守環境和其他規定，可能還會削減配額，盡管具體細則并未落地，但擔憂情緒仍支撐鎳價暫偏強運行;近期純鎳累庫速率有所放緩，14 日倫鎳庫存小幅減少318 噸至164586 噸;硫酸鎳價格企穩，主因有部分鎳鹽廠成本倒掛，已經暫停出貨，而硫酸鎳廠家的成品庫存天數還保持在較低水平，推動硫酸鎳廠家的挺價情緒升溫。基本面過剩趨勢不變，短期印尼政策不確定性上升支撐鎳價反彈，關注上方阻力位13 萬一線表現。

二、行業要聞

【印尼重新審查鎳礦石開采配額 以穩定價格】據外電1 月3 日消息，印尼能源和礦產資源部部長 Bahlil Lahadalia 周五表示，該國正在回顧其年度鎳礦開采配額，以防止價格進一步下跌。他并未透露2025 年允許生產多少礦石，稱配額將取決于礦石需求。

【菲律賓進入雨季 中國鎳礦進口季節性下滑】據中國海關數據統計，2024年 11 月鎳礦進口量 324.49 萬噸，環比減少 97.52 萬噸，降幅23.11%;同比減少 62.39 萬噸，降幅 16.13%。其中紅土鎳礦319.94 萬噸，硫化鎳礦4.55萬噸。自菲律賓進口紅土鎳礦 288.68 萬噸，占本月進口量的88.97%。

【1 月印尼內貿紅土鎳礦月度基準價格繼續下滑】伴隨LME 鎳價的偏弱運行，2025 年 1 月印尼內貿紅土鎳礦月度基準價格繼續小幅下滑，環比12月下滑約 1.03%。1.7%品位月度基準價格為 31.15 美金/濕噸(MC：35%);1.8%品位月度基準價格為 34.81 美金/濕噸(MC：35%);1.9%品位月度基準價格為38.68 美金/濕噸(MC：35%);2.0%品位月度基準價格為42.75 美金/濕噸(MC：35%)。

1.7%品位月度基準價格為 33.54 美金/濕噸(MC：30%);1.8%品位月度基準價格為 37.49 美金/濕噸(MC：30%);1.9%品位月度基準價格為41.66美金/濕噸(MC：30%);2.0%品位月度基準價格為46.04 美金/濕噸(MC：30%)。

（轉自：曲合期貨）

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